Singular Asset Management, S.G.I.I.C., S.A. — Sigma Internacional

Sigma Internacional encerrou 2025 com retorno anual de +23,12% apesar de trimestre final negativo de -3,31% (Eurostoxx TR +4,05%, S&P TR +2,30%, Global TR +2,79%). Desde constituição em Abril de 2021 acumula +79,64%, superando os três índices de referência. Boluda e Castro dedicam a carta à reafirmação do método: análise fundamental aprofundada, opções como alavanca de entrada e prémio, e catalisadores como acelerador de reconhecimento de valor. Kosmos Energy é hoje a posição principal, comprada a um dólar após sete anos de monitorização, com refinanciamento da dívida 2027 e venda de activos em Guiné Equatorial à Panoro como catalisadores recentes. Mantêm posições centrais Golar, Navios, Fairfax India e Nagacorp; expectativa de retorno composto a dois dígitos no horizonte plurianual.

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Sigma Internacional valorizou +9,6% no terceiro trimestre de 2025 (Eurostoxx TR +4,9%, S&P TR +8,2%, Índice Global TR +7,7%) e acumula +83,9% desde a constituição, em Abril de 2021. Boluda e Castro dedicam a carta a explicar por que se mantêm fora da temática de inteligência artificial: reconhecem o potencial da tecnologia e já a usam para aperfeiçoar o método, mas os preços actuais não oferecem margem de segurança e metade dos lucros extraordinários da Nvidia concentra-se em apenas quatro clientes. Invocam a bolha das empresas de internet e compram a temática apenas como opcionalidade, via Alibaba e Tencent através da Prosus. A Golar serve de exemplo de preço desalinhado do valor já contratado.

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O Sigma Internacional valorizou +5,66% no segundo trimestre de 2025 (Eurostoxx TR +2,66%) e acumula +68,64% desde a constituição, em Abril de 2021. Boluda e Castro explicam a subida das bolsas norte-americanas, apesar de valorizações historicamente elevadas, pelos lucros das empresas e pela política orçamental e monetária, e sublinham que a tarifa aduaneira média nos Estados Unidos passou de 2% para cerca de 20%, aumento que provavelmente afectará a inflação nos próximos meses. Nos destaques do trimestre, a Golar assinou com a Argentina contratos que acrescentam 13.700 milhões de dólares à carteira de encomendas, a Alibaba cedeu com a concorrência no comércio electrónico chinês, a Nagacorp recuperou com a redução das tarifas ao Camboja e a Zegona preparou a distribuição que cancela as acções preferenciais da Vodafone.

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