AIR AAR Corp

Fornecedor diversificado de serviços de aviação de aftermarket — peças, manutenção e reparação e soluções integradas para companhias aéreas, agências governamentais e clientes de defesa. Opera na intersecção de dois motores de procura duráveis: um aftermarket comercial robusto, suportado pela forte procura global de viagens aéreas, e um negócio de defesa a beneficiar da crescente necessidade de prontidão operacional militar. Contribuiu após resultados fiscais trimestrais a superar expectativas.

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Posição sobredimensionada (~9%) em serviços de manutenção aeronáutica de aftermarket. Beneficia do envelhecimento da frota mundial, resultado da incapacidade da Boeing e da Airbus em satisfazer a procura. A empresa transita de manutenção pesada de baixo valor acrescentado para reparação de componentes e distribuição, de margem superior. Os contratos de defesa representam já 30% do negócio e crescem a 50%, com qualquer conflito a revelar-se ligeiramente positivo para os resultados.

any potential war is mildly beneficial to their earnings

qualquer guerra potencial é ligeiramente positiva para os seus resultados

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Fornecedor global de serviços de aftermarket aeroespacial e de defesa para companhias aéreas comerciais e clientes governamentais via distribuição de peças e soluções de supply chain, e serviços de manutenção, reparação e overhaul — área estruturalmente suportada por elevada utilização de aeronaves e por uma frota a envelhecer. Acções detraíram com incerteza pós-anúncio em Dezembro de transição do Chief Financial Officer; a gestora considera as tendências de demand subjacentes em todos os mercados finais como saudáveis.

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Anchor position dentro do basket aerospace (9% do fundo). Tese estrutural: envelhecimento da frota mundial de aviões traduz-se em procura sustentada por manutenção. AAR Corp pesa 8,6% do portfólio. Contributor de +2,29% no ano.

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A AAR registou desempenho superior graças à força tanto em peças de avião novas como usadas, que impulsionou receita e margens, e ao crescimento contínuo do seu produto de software para hangares digitais. Foi um dos contributors relativos mais prominentes e a maior posição do Fundo, com exposição ao mercado de aftermarket aeronáutico.

AAR’s strength in both new and used airplane parts drove outperformance in revenue and margins, as did the continued growth in its software product for digital hangars.

"A força da AAR tanto em peças de avião novas como usadas impulsionou o desempenho superior em receita e margens, tal como o crescimento contínuo do seu produto de software para hangares digitais."

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Posição em aerospace aftermarket apoiada em ventos estruturais de vários anos na manutenção de aviões. Van Zuylen continuou a reforçar a posição durante o terceiro trimestre, citando-a como exemplo de holding existente sustentada por tailwinds duradouros. A AAR foi também um dos maiores contribuidores para o desempenho do trimestre e pesa 9,1% do portefólio.

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Posição em aerospace aftermarket que figura entre as cinco maiores do fundo, com um peso de 7,1%, e constitui o sleeve de Aerospace da carteira. A carta do segundo trimestre não desenvolve a tese da AAR Corp, registando apenas o seu peso na lista das maiores posições a 30 de Junho de 2025.

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Top contributor do trimestre. A empresa aeroespacial e de defesa francesa viu a acção subir após os resultados do terceiro trimestre, com order books em alta em todas as divisões — os segmentos Commercial e Helicopters registaram aumentos homólogos e a procura no segmento Space subiu quase 30%. A procura mantém-se robusta, sendo o fornecimento a principal restrição. Em Dezembro, as entregas de Novembro superaram o esperado. A gestão é elogiada por acelerar os volumes de produção.

"Demand for the company’s products remains robust and the constraint is its ability to supply."

"A procura pelos produtos da empresa mantém-se robusta e a restrição é a sua capacidade de fornecimento."

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