CHH Choice Hotels International
Sector: Consumo discric. · 4 fundos · 8 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
FAM Funds (Fenimore Asset Management) Q2 2026 reduzir conv. média
Trim divulgado no Small Cap, dentro da lista de cinco reduções do trimestre. Sem racional individual divulgado na carta.
Baron Focused Growth Fund Q1 2026 manter conv. core
Hotel franchisor global. Acções +8,68% (+24bps) no trimestre via aceleração ligeira de RevPAR no portefólio. Crescimento de unidades low-single-digit beneficiando de royalty rates mais elevados em novos contratos de franchise. Receitas e free cash flow a crescer mid-single-digit. Buybacks suportados por balanço forte. Stock negoceia ~5 multiple-points abaixo da média histórica. Crescimento estável doméstico e internacional como suporte de retornos.
Baron Growth Fund Q4 2025 manter conv. top
Franchisor global de economy/midscale hotels adquirido em 1996 ($0,4B vs $4,4B em 31/12/2025) — holding >29 anos, o mais longo do top 10. Acções -10,66% por receios sobre RevPAR weakness em brands lower-end. Growth via unit expansion mais lenta mas mix shift para upscale brands com royalty rates mais elevadas. Pace de franchise signings acelerado indica brand resonance. Leverage abaixo de targets permite buybacks oportunistas. Cumulative return: +2.651%, annualized 12,0%.
Voss Capital Q4 2025 nova posição conv. core
Franqueador hoteleiro asset-light a transaccionar a um múltiplo deprimido — 10,7x EBITDA, perto de mínimos de dez anos — por receios cíclicos de RevPAR. Cocke argumenta que a empresa continua a crescer resultados e a deslocar a carteira para segmentos mais rentáveis: extended stay, SMB e franchising directo internacional. A conclusão das marcas Cambria e Everhome deve libertar mais de 700 milhões de dólares para recompras. Uma reversão ao múltiplo mediano de 20 anos de 14x implica ~50% de upside.
Baron Focused Growth Fund Q3 2025 manter conv. core
Franchisor global de hotéis economy e midscale. Acções -15,6% (-44bps) por receios de slowing RevPAR growth. Gestão a expandir fee income via loyalty database de 70M membros em parcerias com credit cards, timeshare operators e casinos. Adições higher-revenue units a low single-digit pace com larger room sizes e premium royalty rates. Pipeline robusto e captura de sinergias da Radisson Americas acquisition. Strong balance sheet permite dividendos e buybacks.
Baron Focused Growth Fund Q2 2025 manter conv. core
Franchisor global de hotéis economy e midscale. Acções -4,4% (-14bps) por receios de desaceleração do crescimento de RevPAR. A gestão tem vindo a reduzir a exposição às flutuações de RevPAR, expandindo fee income de maior margem ao alavancar uma base de fidelização de 70 milhões de membros em parcerias com cartões de crédito, timeshare operators e casinos. Adiciona unidades de maior receita e captura sinergias da aquisição da Radisson Americas. Balanço sólido permite dividendos e recompra de acções.
Baron Growth Fund Q1 2025 manter conv. core
Detida a 31 de Março de 2025 na categoria interna Real/Irreplaceable Assets, com 6,4% do activo líquido e retorno de -6,29% no trimestre (contribuição de -0,49 pontos percentuais). A carta não desenvolve tese individual sobre a empresa; além do quadro de retornos por categoria, consta do grupo das dez maiores posições, do quadro dos melhores desempenhos detidos há mais de dez anos e da referência às posições mais antigas da carteira.
Baron Growth Fund Q4 2024 manter conv. core
Franquiadora global de hotéis sob dez marcas, detida desde 1996, quando valia 0,4 mil milhões. Contribuiu para o trimestre com a aceleração da receita por quarto disponível em toda a carteira; combinada com o aumento esperado do número de unidades, deverá produzir resultados sólidos em 2025. Balanço saudável e alinhado com os objectivos de longo prazo permite canalizar excedentes de tesouraria para recompra de acções e dividendos. Continua a transaccionar com desconto face ao múltiplo médio histórico.