FAM Funds (Fenimore Asset Management)

Maior contribuição do FAM Value (+2,05%) e quinta do Dividend Focus (+1,23%): fornecedor de componentes críticos para data centers de IA com procura subjacente forte. Dividendo cresceu 51,5% em doze meses — o maior do portfólio do Dividend Focus. Trim no Value serviu apenas para reafectar capital às novas entradas TMO e TYL; tese intacta.

Segunda maior contribuição do FAM Value (+1,35%). Fornece componentes críticos para data centers de IA e registou procura subjacente forte no trimestre. Terceira maior posição do fundo (6,30%), mantida sem alterações divulgadas.

Terceiro contributor do FAM Value (+1,27%) no trimestre. Trim divulgado em conjunto com APH, CDW, EXLS e ROST, com o capital reafectado explicitamente às novas oportunidades TMO e TYL. Posição permanece no top-10 do fundo (5,02%).

Maior posição do FAM Value (6,81%) e terceira do Dividend Focus (6,56%). Defensiva de consumo fora de favor no ambiente risk-on do trimestre — a casa nomeia-a entre as posições que penalizaram o desempenho relativo. Trimada em ambos os fundos para financiar as novas compras; convicção estrutural mantida.

Maior posição do Dividend Focus (8,89%) e terceiro contributor do fundo (+1,49%). Trim divulgado entre as nove reduções executadas maioritariamente para financiar as cinco novas entradas do trimestre.

Melhor desempenho do Dividend Focus (+2,05% de contribuição). Fornece materiais e soluções de pureza a fabricantes de semicondutores, o que captou a atenção do momento IA e impulsionou a acção. Trim posterior à valorização, dentro da rotação para as novas compras.

Segunda melhor contribuição do Dividend Focus (+1,56%). Mostra melhoria contínua no crescimento de lucros depois de sofrer uma correcção de inventário. Trimada juntamente com os restantes vencedores para financiar as cinco novas posições.

Segundo contributor do Small Cap (+1,58%). Opera uma rede de transporte; após anos de recessão nos mercados de frete que comprimiram o crescimento, a actividade de transporte recuperou recentemente e a acção reagiu em força. Trim divulgado no grupo de reduções do trimestre.

Maior contribuição do Small Cap (+1,59%). Líder em garantias e serviços domésticos, continua a gerar resultados fortes. Com os mercados de habitação contidos e os inventários a subir, cresce o interesse em usar garantias para induzir vendas de casas — vento de cauda directo para o modelo.

Maior detractor do Small Cap (-0,76%). Maior e único distribuidor nacional de produtos de paisagismo; o primeiro trimestre é sazonalmente fraco e um Inverno mais longo produziu resultados mais leves do que o antecipado. A casa considera isto uma característica do negócio e mantém-se bullish na equipa de gestão e nas perspectivas de crescimento de longo prazo.

Detractor no Small Cap (-0,75%) e no Value (-0,29%) apesar de crescimento forte de vendas e lucros. O mercado teme que o modelo de business-process-outsourcing para seguradoras, saúde e financeiras seja vítima de IA se os clientes internalizarem soluções. Trim divulgado no Value dentro da rotação; exposição mantida no Small Cap.

Pior contribuição do Dividend Focus (-0,67%). Resultados sólidos, mas as expectativas de vendas para 2026 desceram por um ciclo comercial alongado, e há especulação sobre perda de quota ou pressão de margens com a difusão de tokenized equities, além de receios de disrupção por IA. Trim executado dentro da rotação; a casa contesta a narrativa de disrupção.

Segundo detractor do Dividend Focus (-0,33%) apesar de lucros a crescer 12,5% — investidores afastaram-se simplesmente por ser uma empresa de software. Com base na sua investigação aprofundada, a casa não acredita que a tese de disrupção esteja correcta. Trim divulgado no grupo das nove reduções para financiar novas compras.

Uma das cinco novas posições do Dividend Focus — alarga a posição familiar iniciada no primeiro trimestre. Fabricante verticalmente integrado de vestuário, conhecido pelas T-shirts, que adquiriu recentemente a Hanesbrands, ganhando escala significativa. Foi ligeiro detractor do fundo (-0,21%) no período de entrada.

Reforço divulgado no Dividend Focus em conjunto com STE. Terceiro maior crescimento de dividendo do portfólio nos últimos doze meses (+16,7%), num fundo em que todas as posições excepto duas aumentaram o dividendo.

Reforço divulgado no Dividend Focus. Defensiva de saúde num trimestre em que os investidores rodaram para o risco — o sector saúde do fundo ficou para trás — e ligeiro detractor (-0,18%). A adição aproveita a fraqueza relativa.

Nova posição do Dividend Focus. Fornece comunicações críticas, vídeo-segurança e tecnologias de centros de comando usadas por agências de segurança pública e empresas em eventos onde os primeiros socorros têm de dispor de comunicações fiáveis — procura de natureza mission-critical.

Nova posição do Dividend Focus. Concorrente menor da Cintas (CTAS) — também detida no fundo — que aceitou ser adquirida pela CTAS. Comprar acções da UNF é uma forma descontada de, no limite, adquirir mais acções da CTAS.

Nova posição do Dividend Focus. Detém terrenos estrategicamente localizados na Delaware Basin e é paga quando empresas de energia ou operadores de infra-estrutura precisam de usar o terreno. A economia mais importante hoje vem da água.

Nova posição do Dividend Focus. Plataforma tecnológica global líder para mercados modernos que serve mais de 3.800 instituições financeiras. Continua a ser a maior bolsa accionista dos EUA, mas deslocou estrategicamente o foco para fluxos de receita não transaccionais.

Quinto contributor do Value (+0,65%). Trim divulgado tanto no Dividend Focus como no Value, com o capital explicitamente reafectado às novas oportunidades do trimestre.

Trim divulgado no Dividend Focus dentro do grupo de nove reduções para financiar as novas compras. Segundo maior crescimento de dividendo do portfólio nos últimos doze meses (+18,2%); permanece no top-10 do Value (4,12%).

Trim divulgado no Dividend Focus para financiar as novas entradas. Foi simultaneamente um dos cinco detractores do fundo (-0,18%) no trimestre.

Maior detractor do Value (-0,33%). Resultados permanecem contidos devido à fraqueza continuada na construção residencial e à irregularidade da actividade por projectos nos mercados finais industriais. Sem acção divulgada; convicção mantida.

Nomeada entre as posições defensivas de consumo discricionário fora de favor no ambiente risk-on do trimestre, e terceiro detractor do Value (-0,21%). Sem acção divulgada.

Nomeada entre as posições de seguros fora de favor no trimestre risk-on, dentro do sector financeiro do Value. Permanece no top-10 do fundo (4,43%). Sem acção divulgada.

Nomeada entre as posições de seguros fora de favor no ambiente risk-on. Quarta maior posição do Value (5,78%). Sem acção divulgada; convicção inalterada.

O Value continuou a construir a posição e o Small Cap re-iniciou uma posição que já tinha detido após o IPO. Rates de seguros em abrandamento e um ambiente volátil levaram a empresa a cortar as perspectivas de lucros para o ano, pressionando a acção. A casa mantém-se encorajada pelas perspectivas de longo prazo e pelo líder Pat Ryan — descrito como legendary — que está ele próprio a comprar acções na fraqueza.

Nova posição do Value. Fornecedor picks-and-shovels líder das ciências da vida — ferramentas, consumíveis e serviços essenciais em descoberta e produção de fármacos. Apesar do atraso da acção com a normalização pós-COVID e receios de financiamento pharma, a casa vê a TMO bem posicionada para retomar o crescimento, apoiada numa grande base de receita recorrente ligada a processos de longo prazo que sustenta procura durável.

Nova posição do Value. Líder de software para governos estaduais e locais, com grande base instalada, forte retenção de clientes e custos de mudança elevados. Receios sobre o impacto potencial da IA em fornecedores de software pesaram no sentimento, criando a oportunidade no preço — apesar da natureza mission-critical das soluções e da complexidade das integrações. A presença recente da casa na conferência de clientes reforçou a visão de envolvimento e satisfação fortes, sustentando a durabilidade da posição competitiva.

Reforço divulgado no Small Cap, dentro da lista de seis adições do trimestre. Sem racional individual divulgado na carta.

Reforço divulgado no Small Cap. Posição do top-10 do fundo (4,35%). Sem racional individual divulgado na carta.

Reforço divulgado no Small Cap, dentro da lista de seis adições do trimestre. Sem racional individual divulgado na carta.

Reforço divulgado no Small Cap. Posição do top-10 do fundo (4,36%). Sem racional individual divulgado na carta.

Reforço divulgado no Small Cap, onde é a segunda maior posição (5,34%) e foi quinto contributor do trimestre (+1,06%). Ticker impresso na carta como BWN.

Trim divulgado no Small Cap, dentro da lista de cinco reduções do trimestre. Sem racional individual divulgado na carta.

Terceiro contributor do Small Cap (+1,45%) no trimestre. Trim divulgado na lista de reduções — captura de ganhos após a força recente da acção.

Trim divulgado no Small Cap, dentro da lista de cinco reduções do trimestre. Sem racional individual divulgado na carta.

Trim divulgado no Small Cap. Permanece no top-10 do fundo (4,11%). Sem racional individual divulgado na carta.

Saída integral no Small Cap. A compra assentava na capacidade da gestão de alocar capital e fazer crescer o negócio — funcionou durante algum tempo, mas a operação de fibra ficou aquém e surgiram melhores oportunidades noutros lados.

O Dividend Focus saiu de FSV para aproveitar oportunidades mais atractivas. No mesmo trimestre, a secção do Small Cap lista uma adição a FirstService Corp. (impressa como FSB) — rotação divergente entre estratégias da casa sobre o mesmo emitente. Captura-se a saída como acção terminal com racional explícito.

Saída integral no Dividend Focus, divulgada em conjunto com FSV, para aproveitar oportunidades mais atractivas — parte da rotação invulgarmente activa do trimestre.