Sector: Financeiras · 3 fundos · 10 cartas
Detém a CrossingBridge Advisors, gestora de fundos de obrigações e algumas carteiras discricionárias. Os activos sob gestão cresceram mais de 19% em 2025 e 30% em 2024, e 5% a 6% no primeiro semestre de 2026. Com 6,67 milhões de acções e capitalização próxima de 100 milhões USD, tem 55 milhões em caixa e investimentos contra uma nota de 10 milhões. Eriksen projecta 0,95 USD por acção em resultados oficiais e 1,45 USD em caixa para 2026.
"Our fair value estimate keeps rising as the company continues to execute, which is what you ideally want in all your equity investments."
"A nossa estimativa de valor justo continua a subir à medida que a empresa executa, que é o que idealmente se quer em todos os investimentos em acções."
Asset manager com AUM a crescer 21% para $4,1 mil milhões no fim de 2025. Receita +38% para $21,3 milhões e EBITDA ajustado a saltar de $6,5M para $11,1M. ENDI fechou 2025 com $53M em cash e investments contra $20,1M no ano anterior. Acção declinou de $16,75 para $15,00 no T1 2026, divergindo da melhoria material de fundamentos. Reporting de Q1 esperado em Maio.
Asset manager especializado a transacionar abaixo de 5x EBITDA. Acção subiu de $11,43 para $16,75 em 2025. AUM cresceu para $4,1bn; EBITDA run rate de $8M para $12,5M anuais. Exercício antecipado cashless dos warrants CrossingBridge ($8 strike) elimina overhang técnico e simplifica a análise. Com market cap acima de $100M e estrutura mais limpa, Kiel espera atracção de novo interesse e re-rating progressivo para múltiplos de peers comparáveis.
"ENDI’s stock was cheap on its own and did not give credit for any future growth."
"A acção da ENDI estava barata por si só e não dava crédito a qualquer crescimento futuro."
ENDI detém CrossingBridge Advisors, gestora de fixed income. AUM cresceu para 4,1 mil milhões USD no fim de 2025 (+19%). Acção declinou de 17,55 USD para 16,75 USD no trimestre. Adjusted EBITDA T3 2025 a 3,1 milhões USD. Lucros reportados distorcidos por warrant liability accounting e amortização de management contracts. Após cashless exercise, market cap aproximadamente 105 milhões USD; cash and investments 55 milhões USD em Setembro 2025; dívida 10 milhões USD.
"Adjusted operating margins are in excess of 50%, which is excellent."
"As margens operacionais ajustadas excedem 50%, o que é excelente."
Asset manager especializado a transacionar a aproximadamente 4× forward EBITDA após ajuste por net cash. Acção subiu de $11,43 para $17,50 no trimestre. CrossingBridge cresceu AUM para $4,2 mil milhões (de $3,4bn) e EBITDA TTM atingiu $9,2 milhões, com $3M gerados no trimestre. Balanço sólido com $53M em cash vs $10M de dívida. Posição altamente concentrada — Kiel é board member; look-through cash representa aproximadamente 38% da carteira.
"ENDI remains a highly concentrated position for us, though it now represents a smaller allocation than earlier in the year."
"A ENDI continua a ser uma posição altamente concentrada para nós, embora represente agora uma alocação menor do que no início do ano."
ENDI detém CrossingBridge Advisors, gestora de fixed income mutual funds. AUM cresceu para mais de 4,2 mil milhões USD em Setembro 2025 (+22% nos primeiros nove meses do ano). Acção subiu de 15,65 USD para 17,55 USD no T3. Adjusted operating margin 46-48% excluindo amortização. Adjusted EBITDA T2 2025 a 3,0 milhões USD vs 2,2 milhões em T1. Fair value 21,85-26,50 USD usando 12-15x cash flow operacional mais net cash.
"Our fair value estimate just keeps rising as the company continues to execute"
"A nossa estimativa de fair value continua a subir à medida que a empresa continua a executar"
A ENDI detém a CrossingBridge Advisors, gestora de fundos de obrigações. O AUM da CrossingBridge ultrapassou 4,0 mil milhões USD no fim de Junho de 2025, mais de 16% no semestre. A operating margin reportada é enganadora por amortização; ajustada situa-se em 46-48%. Eriksen estima fair value de 21,85-26,50 USD usando 12-15x os resultados de caixa mais net cash.
"Our fair value estimate just keeps rising as the company continues to execute."
"A nossa estimativa de fair value continua a subir à medida que a empresa continua a executar."
A ENDI detém a CrossingBridge Advisors, gestora de fundos de obrigações cujo AUM cresceu mais de 30% em 2024 e atingiu 3,8 mil milhões USD no fim de Março de 2025. A operating margin reportada de 32% é enganadora por amortização; ajustada situa-se em 47-48%. Eriksen estima fair value de 19,30-23,50 USD usando 12-15x os resultados de caixa mais a caixa líquida.
"Our fair value estimate just keeps rising as the company continues to execute."
"A nossa estimativa de fair value continua a subir à medida que a empresa continua a executar."
A 6 de Abril de 2025 a ENDI vendeu 25% da subsidiária CrossingBridge por 25,6 milhões de dólares, implicando uma avaliação sem controlo superior a 100 milhões — face aos cerca de 60 milhões da empresa antes do negócio. A CrossingBridge geria 3,8 mil milhões em activos a 31 de Março. Embora a acção suba mais de 30% no ano, Deal vê o EBIT a atingir 20 milhões em três anos.
CrossingBridge is growing like a weed and benefiting from strong demand for its global credit products from institutions seeking yield.
"A CrossingBridge está a crescer como erva daninha e a beneficiar da forte procura pelos seus produtos de crédito global por parte de instituições à procura de rendimento."
A ENDI detém a CrossingBridge Advisors, gestora de fundos de obrigações cujo AUM cresceu mais de 30% em 2024, para 3,4 mil milhões USD, e continuou a subir no início de 2025. A acção mais do que duplicou no ano. A operating margin reportada é enganadora por amortização; ajustada situa-se perto de metade. Eriksen estima fair value usando um múltiplo dos resultados de caixa run rate mais a caixa líquida.
"Our fair value estimate just keeps rising as the company continues to execute."
"A nossa estimativa de fair value continua a subir à medida que a empresa continua a executar."
Our fair value estimate keeps rising as the company continues to execute, which is what you ideally want in all your equity investments.
"A nossa estimativa de valor justo continua a subir à medida que a empresa executa, que é o que idealmente se quer em todos os investimentos em acções."