GTX Garrett Motion

Acção duplicou em 2025. Empresa recomprou 9% das acções em circulação, iniciou dividendo e comprometeu-se a retornar 75% do free cash flow aos accionistas. Posição long-tenured desde recapitalização de 2021. Overhang de quatro hedge funds (que controlavam ~80% das acções em 2022) reduziu para <10% no fim de 2025, libertando milhões de acções para index funds. Mercado re-avaliou prospectos de longo prazo após reconhecer que a transição para EVs será mais lenta do que descontado.

"Garrett Motion will continue to produce copious free cash flow and reduce its share count aggressively."

"A Garrett Motion continuará a produzir copious free cash flow e a reduzir a contagem de acções agressivamente."

recapitalização de 2021

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Fabricante de turbocompressores para automóveis. Mencionada como exemplo das ideias value-going-to-growth perseguidas pela casa, com discussão detalhada na entrevista associada (não reproduzida nesta carta). A tese central é re-classificação de múltiplo à medida que o portefólio de produtos evolui para electrificação e mercados pós-Chapter 11 em 2021 estabilizam.

"select \"value going to growth\" ideas such as Garrett Motion, which is also highlighted in the attached interview."

"ideias seleccionadas de \"value going to growth\" como a Garrett Motion, também destacada na entrevista em anexo."

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Empresa de automotive parts e equipment em Consumer Discretionary, designer e fabricante de turbocharger e electric boosting technologies para commercial vehicles. Ranqueia alto em múltiplos cash flow e forecast resultados measures no modelo da equipa. Paga dividendo e tem comprado acções agressivamente — visto positivamente. Price momentum nos últimos 12 meses tem sido forte, com operating momentum nos top deciles. Stock ranqueia no top 5% do universo de stock-ranking, levando à compra no Q4.

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Posição top 9 (3,3%) sem deep-dive nesta carta. Listada no Top Ten Holdings 9/30/25 — auto turbo OEM com policy de retornar 75% do free cash flow aos accionistas, sem articulação adicional pelo gestor nesta carta específica.

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Auto turbo OEM. Posição top 9 (3,0%) sem deep-dive nesta carta. Listada no Top Ten Holdings 6/30/25 sem articulação adicional pelo gestor neste trimestre.

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McIntyre destaca a divergência surpreendente face à SHC: a fornecedora de componentes automóveis, historicamente com beta de duas vezes, subiu 2% até final de Abril enquanto o mercado caía. Nota que a GTX e a SHC são ambas negócios de duopólio e que as contrapartes, BWA e STE, se comportaram como esperado. Mantém a posição.

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Detida desde a recapitalização de 2021. A tese — declínio dos turbochargers mais lento que o esperado e reinvestimento em tecnologias EV com forte retorno de capital — concretizou-se. Garrett devolve quase todo o free cash flow e as acções em circulação caíram 12% no último ano. Quatro hedge funds detinham 56% das acções e continuam a vender, mantendo a cotação rangebound. Em Dezembro, comprometeu-se a devolver 75%+ do free cash flow.

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Líder no mercado de turbocompressores, um duopólio com a BWA, com margens de topo e carteira de encomendas reservada a vários anos. Negoceia a cerca de cinco vezes o FCF alavancado de 2025, penalizada por receios sobre o valor terminal perante os veículos eléctricos. McIntyre estima lucros de proprietário de 2,30 dólares por acção e recompras de quase um terço das acções desde 2022. Um múltiplo de dez vezes os lucros implica um alvo de 17 dólares.

posição grande e de longa data

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