HGTY Hagerty

Negócio de seguro automóvel especializado, a segunda maior posição e a apreciar 36% em 2025. Depois de anos de delays, está finalmente a onboardar apólices da State Farm — mais de 1 milhão nos próximos anos contra 1,6M em vigor. As margens EBIT subiram de -8% em 2022 para +12% (E) em 2025, com alavancagem operacional a apontar para 20%+. Em 2026-2027, o crescimento de receita e a alavancagem devem gerar resultados a crescer 25%+/ano.

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Seguradora de automóveis clássicos, com o número de acções detidas mais que duplicado ao longo de 2025. A tese: os resultados podem crescer 5X de 2024 a 2029, impulsionados pela parceria com a State Farm a passar de despesa a contribuidor de lucro, pela alavancagem operacional da consolidação numa única plataforma IT (Duck Creek) e pela normalização dos rácios de sinistralidade para o alvo histórico de 42%. Insiders detêm quase 86% da empresa e mais de 90% das apólices renovam.

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Seguradora especializada cujos resultados poderão crescer 5x entre 2024 e 2029, segundo três motores: a parceria com a State Farm a transitar de despesa de preparação para contribuidor de lucro, a alavancagem operacional à medida que as apólices em vigor crescem com a consolidação numa plataforma IT única (Duck Creek), e a normalização dos rácios de sinistralidade para o objectivo histórico de 42%. Miller mais do que duplicou o número de acções detidas ao longo de 2025.

Insiders own nearly 86% of the company, which has a large base of recurring revenue with over 90% of policies renewing, pricing tailwinds, and a lot of operating leverage.

"Os insiders detêm quase 86% da empresa, que tem uma vasta base de receita recorrente com mais de 90% das apólices a renovar, ventos favoráveis de preço e muita alavancagem operacional."

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Saída total no T2 2025 do FAM Small Cap. A posição foi vendida e a maior parte do encaixe foi utilizada para financiar a compra da Baldwin Insurance Group, que a casa considera ser de qualidade ainda mais elevada. A rotação reflecte a preferência por um activo de qualidade superior dentro do espaço de seguros.

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Saída total no FAM Small Cap. As acções foram vendidas para financiar a compra da Baldwin Insurance Group. Embora a casa considere a Hagerty um bom negócio com uma equipa de gestão admirável, entendeu que a troca elevaria ainda mais a qualidade do portefólio, optando por um activo que considera de qualidade superior dentro do espaço de seguros.

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Seguradora especializada em automóveis clássicos e de colecção, cujo negócio dificilmente é tocado pelas tarifas. Tal como na Vistry, o gestor aproveitou a queda indiscriminada do mercado em Abril para reforçar a posição, tratando-a como vítima colateral da venda generalizada e não como empresa exposta ao novo regime comercial.

it is hard to see the impact of tariffs on the classic and collector car insurer Hagerty (HGTY), and we bought more shares here as well.

"é difícil ver o impacto das tarifas na seguradora de automóveis clássicos e de colecção Hagerty (HGTY), e também aqui comprámos mais acções."

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Seguradora especializada em automóveis clássicos e de colecção apontada como beneficiária da IA dentro da carteira: o gestor acredita que integrará ferramentas baseadas em IA ao longo do tempo para reduzir significativamente o custo de processamento de sinistros, exemplo de como a tecnologia deve favorecer as participadas do fundo fora dos Magnificent 7.

I believe that specialty insurer Hagerty (HGTY) will integrate AI-based tools over time to significantly reduce the cost of servicing claims.

“Acredito que a seguradora especializada Hagerty (HGTY) integrará ferramentas baseadas em IA ao longo do tempo para reduzir significativamente o custo de processamento de sinistros.”

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