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Sector: Consumo discric. · 3 fundos · 6 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
BBH Select Mid Cap ETF Q4 2025 sair conv. em observação
Construtor regional com estratégia focada em baixa intensidade de capital, elevada quota local e integração vertical. Investimento bem-sucedido para a estratégia ao longo de quatro anos: EPS cresceu mais de 50% entre 2021 e 2024 beneficiando de condições apertadas de oferta (inventário sidelined por taxas hipotecárias mais altas) e procura robusta nos mercados core do Mid-Atlantic, Nordeste e leste do Midwest. Modelo capital-light com margens acima dos níveis pré-Covid e FCF consistente em buybacks accretive.
We exited as margins have begun to decline alongside slowing demand.
"Saímos à medida que as margens começaram a descer em paralelo com o abrandamento da procura."
Bretton Fund Q4 2025 manter conv. core
Posição de 4,10%. Em 2022 NVR e Dream Finders surpreendentemente seguraram-se quando as taxas subiram — proprietários locked-in com taxas baixas não quiseram mudar, deixando menos concorrência para new homes. Em 2025 a procura cedeu — stock retornou -10% e EPS -18%. Os gestores mantêm a tese estrutural de pent-up demand a recuperar.
NVR and Dream Finders returned -10% and -27%, respectively, while earnings per share declined 18% and an estimated 29%.
"A NVR e a Dream Finders retornaram -10% e -27%, respectivamente, enquanto o EPS declinou 18% e estimados 29%."
Bretton Fund Q3 2025 manter conv. core
Posição de 4,60% do fundo. Sem articulação específica nesta carta; homebuilder no book de habitação junto de Dream Finders.
Bretton Fund Q2 2025 manter conv. core
Posição de 4,58% do fundo. Sem articulação específica nesta carta; homebuilder no book de habitação junto de Dream Finders.
Bretton Fund Q4 2024 manter conv. core
Posição de 5,40% e detractor de 1,1% no 4T com a subida das taxas longas. A NVR parece não ter notado o mercado imobiliário fraco: vendeu 22.560 casas em 2024 vs 19.668 em 2019, e via buybacks passou de $221 para $507 de resultados por unidade vendendo apenas 15% mais casas. Acção +17% no ano.
NVR seems to have not noticed these market trends.
"A NVR parece não ter notado estes trends de mercado."
Diamond Hill Mid Cap Strategy Q4 2024 manter conv. core
Construtora de habitação pressionada no T4 pela subida das yields do Tesouro a dez anos, que deverá afectar o mercado de habitação e abrandar as vendas de casas. A empresa vê também sinais de abrandamento da procura dos compradores do segmento de entrada.
NVR is also seeing signs of slowing entry-level buyer demand.
"A NVR está também a ver sinais de abrandamento da procura dos compradores do segmento de entrada."