GWRE bearish conv. top reduzir Guidewire Software Inc.
Fast Grower
Fornecedor líder de software de sistemas nucleares para a indústria
seguradora de danos. Beneficia da subida das taxas de seguro através do
valor dos prémios brutos emitidos. Resultados do segundo trimestre
fiscal acima do esperado, com revisão em alta da orientação anual,
ganho de clientes e migração dos existentes para a nuvem. Margem bruta
de subscrição e suporte subiu para 69%, contra 65% no ano anterior.
Nova meta de mais de 50% dos prémios da indústria no seu software.
BRO bearish conv. core reduzir Brown & Brown Inc.
Stalwart
Corretor líder de seguros de danos com foco no mercado comercial de
média dimensão nos EUA. Crescimento orgânico de 13,8%, acima do
consenso de 8,7%, acompanhado de forte expansão de margem. O negócio de
Programs, em parceria com seguradoras para produtos especializados, tem
sido ponto de força particular. Beneficia do ambiente inflacionista e
de um ciclo de prémios ainda duro, embora em moderação. Expansão
internacional bem-sucedida no Reino Unido, na Irlanda e nos Países
Baixos.
GLOB neutral conv. média manter Globant S.A.
Fast Grower
Segundo maior fornecedor puro de engenharia de software digital,
focado em aplicações desenhadas à medida e críticas para os clientes. Trimestre em linha, mas orientação abaixo do consenso. Os
motores do desvio foram o dólar mais forte, condições macroeconómicas
fracas no Brasil e no México e menor despesa do maior cliente, a
Disney. As aplicações de inteligência artificial pesaram cerca de 15%
das receitas de 2024, mas o ímpeto é travado pela América Latina.
BRKR neutral conv. média manter Bruker Corp.
Stalwart
Produz instrumentos de alto desempenho para exploração da vida e dos
materiais à escala microscópica, molecular e celular. Resultados do
quarto trimestre de 2024 no topo da orientação, mas 2025 enfrenta
estímulo chinês adiado e recuperação lenta em biofarmacêutica. Muitos
clientes fazem investigação em fase inicial financiada por entidades
académicas e governamentais como o National Institutes of Health, o que
a torna susceptível aos cortes recentes. Negócio diversificado, com
receitas repartidas por três grandes regiões.
ULS bullish conv. starter nova posição UL Solutions Inc. Class A
Stalwart
Empresa líder em ensaio, inspecção e certificação, verificando que os
produtos cumprem normas globais de segurança. Serve 80 mil clientes,
incluindo 60% da Fortune 500, a partir de 91 laboratórios, como
fornecedor exclusivo da marca UL. O trabalho com reguladores regionais
para codificar novas normas torna a certificação um requisito
essencial, o que se traduz em retenção de clientes de 99% e aumentos
anuais de preço. Margem bruta de 49% e margem operacional de 17%.
KEYS bullish conv. starter nova posição Keysight Technologies Inc.
Stalwart
Líder de mercado em equipamento e software de ensaio e medição para
comunicações, electrónica e aeroespacial e defesa. Produz osciloscópios
e analisadores de rede de margem elevada. O software de desenho e
controlo e os serviços recorrentes já pesam 35% das receitas. Vende a
30 mil clientes, entre os quais Qualcomm, Broadcom, Boeing e Tesla.
Margens brutas na casa dos 60% e margem operacional de 30%, com
excelente conversão em geração de caixa livre.
AZPN bearish conv. em observação sair Aspen Technology Inc.
Stalwart
Fornecedor líder de software de optimização de activos para indústrias
intensivas em capital, como refinação e química. A gestora saiu da
posição no trimestre com lucro significativo, na sequência da aquisição
da empresa pela Emerson Electric.
WST bullish conv. média aumentar West Pharmaceutical Services Inc.
Reforço da posição durante o trimestre, aproveitando fraqueza no
preço. Peso final de 2,2% da carteira.
ANET bearish conv. média reduzir Arista Networks Inc.
Posição reduzida no trimestre, a par de outras seis, com base em
desempenho forte e na gestão do peso em carteira perante avaliações
mais altas. Peso final de 2,7% da carteira.
NVR bearish conv. starter reduzir NVR Inc.
Posição reduzida no trimestre, a par de outras seis, com base em
desempenho forte e na gestão do peso em carteira perante avaliações
mais altas. Peso final de 1,4% da carteira.
ZBRA bearish conv. média reduzir Zebra Technologies Corp. Class A
Posição reduzida no trimestre, a par de outras seis, com base em
desempenho forte e na gestão do peso em carteira perante avaliações
mais altas. Peso final de 2,8% da carteira.
LPLA bearish conv. core reduzir LPL Financial Holdings Inc.
Posição reduzida no trimestre, a par de outras seis, com base em
desempenho forte e na gestão do peso em carteira perante avaliações
mais altas. Peso final de 3,8% da carteira.
WSO bearish conv. core reduzir Watsco Inc.
Posição reduzida no trimestre, a par de outras seis, com base em
desempenho forte e na gestão do peso em carteira perante avaliações
mais altas. Peso final de 5,0% da carteira.
WMS neutral conv. média manter Advanced Drainage Systems Inc.
Participação divulgada no quadro de posições em 31 de Março de 2025,
com peso de 3,3% da carteira. A carta não a nomeia entre as iniciações,
reforços, reduções ou saídas do trimestre.
FOUR neutral conv. core manter Shift4 Payments Inc. Class A
Participação divulgada no quadro de posições em 31 de Março de 2025,
com peso de 3,9% da carteira. A carta não a nomeia entre as iniciações,
reforços, reduções ou saídas do trimestre.