Sector: Tecnologia · 8 fundos · 9 cartas
Sobreponderação em Onto Innovation contribuiu para o desempenho. As acções avançaram com a melhoria de sentimento face a companhias de equipamento de semicondutores, investimento continuado em infraestrutura de IA e procura forte por tecnologias de embalagem avançada.
Fornecedor líder de soluções de controlo de processo e inspecção em fabrico avançado de wafers de semicondutores. A equipa reentra após saída prévia motivada por receios de que a escala da KLA em inspecção multi-layer pudesse disromper a competitividade. Embora a KLA continue a investir, não se observou deterioração material no posicionamento da Onto. Convicção fortaleceu-se com recovery em estado inicial no end market de memória, impulsionado por data center e IA — início de potencial supercycle.
Concebe e produz sistemas de metrologia de controlo, inspecção de defeitos, litografia e análise de dados usados por fabricantes de dispositivos microelectrónicos. Embora o primeiro trimestre tenha ficado em linha com o consenso, as projecções para o segundo trimestre ficaram aquém, desencadeando uma queda de 16% das acções.
Posição encerrada integralmente durante o trimestre, em conjunto com a BRC e a PJT Partners, no quadro dos ajustamentos de carteira do período. A carta não detalha a justificação da saída.
Sistemas de inspecção para chips avançados. Integra os líderes de categoria em tecnologia que a equipa detém — com MACOM e Pure Storage — que ganham quota em parte por estarem bem posicionados para viabilizar avanços de IA. A investigação e as visitas da equipa no T4 reforçaram a confiança nos profit cycles das posições de tecnologia.
Fornece soluções de controlo de processo e sistemas de inspecção para encapsulamento avançado de semicondutores e metrologia óptica. A inspecção de encapsulamento ao nível da bolacha é um segmento pequeno mas de crescimento rápido, ligado ao aumento das vendas de circuitos. As acções caíram no trimestre por pressões cíclicas que a equipa considera em larga medida temporárias, e que aproveitou para construir posição.
Fornecedora de sistemas de inspecção para circuitos integrados avançados. A equipa inclui-a, a par da Astera Labs e da MACOM, entre os líderes de categoria da tecnologia que detém e que estão a ganhar quota de mercado em parte por estarem bem posicionados para viabilizar avanços de inteligência artificial. A carta não desenvolve a tese para além desta menção.
Posição nova do trimestre. Fabricante de equipamento de capital para semicondutores. Foi o maior travão individual do período: o título recuou 18,41% e retirou 0,40 pontos percentuais ao retorno da carteira.
A Onto Innovation foi um dos principais detractores do trimestre, dentro da Área de Interesse High Perf. Computing. Partilha com a ASM International o enfraquecimento do sentimento no equipamento de semicondutores, atribuído a menor despesa da China e a restrições orçamentais na Samsung e na Intel. A gestora reafirma confiança nas perspectivas de longo prazo.
leadership within AI has shifted toward infrastructure-oriented segments such as memory and optical components, which continue to benefit from sustained data center investment.
"a liderança dentro da IA deslocou-se para segmentos orientados para infraestrutura, como memória e componentes ópticos, que continuam a beneficiar de investimento sustentado em data centers."
The key detractors to performance over the quarter were ASM International and Onto Innovations within the High Performance Computing AoI. Sentiment in the semiconductor equipment sector weakened due to concerns about reduced spending from China and budget constraints at Samsung and Intel.
«Os principais detractores do desempenho ao longo do trimestre foram a ASM International e a Onto Innovation, dentro da Área de Interesse High Perf. Computing. O sentimento no sector de equipamento de semicondutores enfraqueceu devido a receios de menor despesa da China e a restrições orçamentais na Samsung e na Intel.»