Artisan Small Cap Fund

Líder global em gestão térmica. A gestão elevou as perspectivas de crescimento, suportada por procura de clientes hyperscale e expansão do portefólio de cooling avançado. A empresa anunciou a alienação do negócio de tecnologias de desempenho, reposicionando-se como pure-play de soluções climáticas para data centers e HVAC. A equipa considera que esta mudança melhora o perfil de crescimento e potencial de margem, e reforçou a posição.

We believe this strategic shift enhances Modine's long-term growth profile and margin potential, and we added to the position during the quarter, reflecting increased conviction.

"Acreditamos que esta mudança estratégica melhora o perfil de crescimento de longo prazo e o potencial de margem da Modine, e reforçámos a posição durante o trimestre, reflectindo convicção acrescida."

Empresa de life sciences que aproveita plataforma proprietária de escrita de DNA com base em silício, com aplicações em descoberta de fármacos, diagnóstico, agricultura e materiais industriais. Resultados recentes excederam expectativas em receita e margem, com revisão em alta da orientação anual e confirmação de break-even em adjusted EBITDA no Q4 fiscal de 2026. Bem posicionada para ganhos contínuos de quota; produtos habilitadores em diagnóstico oncológico.

Designer e fabricante de semicondutores de alto desempenho, beneficiou de ciclo de lucro favorável em data center, industrial, defesa e telecom, suportado por força em comunicações long-haul e aplicações de satélite comercial. Resultados do trimestre excederam expectativas e a empresa elevou orientação prospectiva, impulsionada por melhores perspectivas no negócio de data center. A equipa reduziu a posição à medida que a valorização se tornou menos atractiva, mas mantém um investimento Crop expressivo na empresa.

Corretora residencial dos EUA com plataforma tecnológica integrada para potenciar produtividade dos agentes. Acções recuaram apesar de resultados acima das expectativas e do fecho antecipado da aquisição da Anywhere Real Estate. Preocupações centraram-se em disrupção por IA, subida de yields e orientação de receita de curto prazo enfraquecida por meteorologia adversa. A equipa reforçou no recuo — não considera IA como ameaça material ao modelo agent-led, dado que transacções imobiliárias são complexas e relacionais.

We added to the position during the pullback, as we do not believe AI poses a material threat to Compass' agent-led model.

"Reforçámos a posição durante o recuo, pois não consideramos que a IA represente uma ameaça material ao modelo da Compass baseado em agentes."

Fornecedor líder de software vertical para negócios de trades, com end markets em canalização, AVAC e contratação eléctrica. Acções underperformaram com o software sob pressão, em particular por sentimento adverso a valorizações IA-driven. A cotação foi penalizada por receios de execução de margem face a procura mais fraca em AVAC, impulsionada por ambiente residencial novo enfraquecido. Apesar disto, a empresa entregou resultados e orientação acima das expectativas. A equipa pesa continuação na Crop.

Líder de mercado em software para a indústria de seguros property and casualty, detractou pelo segundo trimestre consecutivo no contexto de pressão sobre o sector software. Apesar de receios sobre potencial impacto da IA em modelos SaaS tradicionais, a empresa entregou resultados e orientação acima das expectativas. A equipa havia aparado a posição na segunda metade de 2025 por valorização e iniciou rebuild durante o trimestre, suportado por avaliação melhorada e confiança no ciclo de lucro de longo prazo.

Fornecedor líder de soluções de controlo de processo e inspecção em fabrico avançado de wafers de semicondutores. A equipa reentra após saída prévia motivada por receios de que a escala da KLA em inspecção multi-layer pudesse disromper a competitividade. Embora a KLA continue a investir, não se observou deterioração material no posicionamento da Onto. Convicção fortaleceu-se com recovery em estado inicial no end market de memória, impulsionado por data center e IA — início de potencial supercycle.

iniciada em T1 2026

Corretor de seguros norte-americano focado no middle market, com exposição diferenciada a embedded insurance e canais point-of-sale. Garden iniciada após selloff em corretagem de seguros, com normalização do premium pricing e receios de disrupção por IA em modelos human-centric. Tal como em Compass, a equipa considera os riscos sobrevalorizados. Aquisição do CAC Group expandiu escala, especialidade e pegada de distribuição.

iniciada em T1 2026

Marca líder em alimentação fresca refrigerada para animais nos EUA, suportada por rede in-store diferenciada e ganhos consistentes de quota no segmento premium. Garden iniciada após evidência renovada de vantagem competitiva durável, reforçada por tentativas falhadas de concorrentes maiores entrarem na categoria, incluindo a Blue Buffalo da General Mills. Fresh food representa quota pequena do mercado pet food — runway longa. Distribuição online expandida via Amazon e Walmart.

iniciada em T1 2026

Retalhista discount orientado para closeout que entrega experiência de treasure-hunt com mercadoria de marca a preços convidativos. Adicionada à Crop após aceleração de comparable store sales, reforçando tese de runway longa para crescimento de área e ambiente competitivo mais favorável. Concorrentes mais fracos têm saído do mercado, permitindo à Ollie's aceder a maior volume de closeout deals e negociar termos melhorados com fornecedores dada a escala.

Fornecedor líder de produtos e serviços de fluid motion and control. A equipa reforçou a posição na Crop com confiança crescente nas iniciativas operacionais internas — focadas em priorização de clientes e produtos de maior valor, melhoria de disciplina de pricing e redução de complexidade. A manutenção deste momentum deve sustentar crescimento de receita e expansão de margem nos próximos anos.

Empresa de dispositivos médicos especializada em tecnologias minimamente invasivas para tratamento de condições vasculares. A posição foi colhida (Harvest) após o anúncio em Janeiro da Boston Scientific de aquisição da empresa. A equipa havia construído a posição ao longo de 2025 com a adopção do core product portfolio a expandir-se e o momentum clínico a melhorar em indicações-chave. A aquisição validou a tese de investimento e proporcionou oportunidade atractiva de tomar lucros.

Fornecedor global líder de soluções tecnológicas para segmentos de valor elevado da indústria de processamento de alimentos e bebidas. A equipa saiu da posição Crop por considerar que as sinergias antecipadas da aquisição da Marel pela JBT no início de 2025 estão largamente reflectidas no preço da acção. Tornou-se ainda mais cautelosa quanto ao impacto potencial de tarifas crescentes em inputs de commodities chave e implicações resultantes para a estrutura de custo e base de clientes da empresa.

Empresa de engenharia tecnologicamente intensiva que serve mercados de defesa, intelligence e infraestrutura, com forças em cibersegurança e defesa antimíssil. Saída da posição quando a convicção no ciclo de lucro enfraqueceu por reduzida visibilidade em wins de grandes contratos, panorama de procurement em mudança e incerteza quanto à despesa federal. Sunsetting de um contrato grande e perda de contrato multi-bilionário para concorrente reforçaram que factores externos podem limitar upside.

Detém e mantém motores comerciais de jactos, com foco em maintenance, repair and exchange dos motores CFM56 e V2500. A equipa começou a sair à medida que a valorização reflectia assunções optimistas em torno da oportunidade de longo prazo em fornecer motores repurposed para geração de energia em data centers via FTAI Power. Ainda que potencialmente interessante, o caminho até realização não é provavelmente linear.

Provedor global de soluções de fabrico e cadeia de fornecimento, com exposição crescente a infraestrutura de IA e cloud em data center, em sistemas de energia e cooling. A equipa continuou a colher (harvest), consistente com o trimming do Q4, à medida que a market cap cresceu para lá do mandato small cap. Mantém leitura construtiva sobre o foco da gestão em mix shift para segmentos de crescimento superior.

Posição de aeroespacial e defesa explicitamente referenciada como parte da exposição multi-year do fundo a modernização e rearmamento global. Top 10 holding com peso de 3,8% no portefólio. A equipa enquadra a tese estrutural em sensores, propulsão, comunicações e defesa antimíssil, complementada por procura sustentada em aeroespacial comercial via aging fleets e necessidade de aeronaves mais eficientes.