PLMR neutral conv. core manter Palomar Holdings, Inc.
Fast Grower
Seguradora especializada em mercados subservidos de seguros de catástrofe
de bens patrimoniais nos Estados Unidos, com ênfase particular na
cobertura sísmica e apoio em competências de subscrição e análise que lhe
permitem concentrar-se em nichos de concorrência limitada. Foi o título de
melhor desempenho do trimestre depois de reportar em Fevereiro resultados do
quarto trimestre de 2024 acima das expectativas, com crescimento
significativo dos prémios brutos emitidos, e de fechar a aquisição da
First Indemnity of America.
LMNR neutral conv. core manter Limoneira Company
Asset Play
Maior detractora do trimestre depois de concluir a revisão estratégica e
optar por iniciativas de crescimento interno em vez de alternativas
externas, decisão que introduziu incerteza de curto prazo entre os
investidores. A tese mantém-se: os activos transaccionam a menos de
metade do verdadeiro valor privado de mercado, com a gestão focada em
converter pomares de limão em abacates, monetizar terrenos e direitos de
água e optimizar a produção existente.
SNEX neutral conv. top manter StoneX Group Inc.
Stalwart
Maior peso da carteira e empresa de serviços financeiros de perfil mais
defensivo. Enquanto operador de mercados de capitais, beneficia do
aumento da volatilidade, o que sustenta a manutenção da posição no
contexto de aversão ao risco descrito na carta. O gestor sinaliza que,
caso as condições de mercado se deteriorem e as avaliações comprimam
mais, poderá reforçar a exposição à banca tradicional.
BOW bullish conv. starter nova posição Bowhead Specialty Holdings, Inc.
Fast Grower
Nova posição no espaço dos seguros de excesso e excedente, que combina
uma abordagem «artesanal» para riscos complexos e individuais com o
negócio de fluxo recém-lançado, a Baleen, dirigido a riscos menores e
difíceis de colocar através de plataforma tecnológica. Recorre à parceria
com a American Family e à respectiva notação A para crescer. Sem
exposição relevante a desenvolvimentos adversos de anos de mercado brando,
pela constituição recente. O gestor antecipa crescimento rápido e rentável
dos prémios.
iniciada no primeiro trimestre de 2025
WRBY bullish conv. starter nova posição Warby Parker Inc.
Fast Grower
Nova posição. Marca multicanal de venda directa ao consumidor de óculos
graduados, de sol e lentes de contacto, certificada como B Corp. A tese
assenta em ganhos consistentes de quota, crescimento das receitas e
expansão do EBITDA face aos pares. Com 1% de um mercado norte-americano
de cerca de 66 mil milhões de dólares, o gestor antecipa crescimento de
dois dígitos intermédios e retorno sobre o capital investido acima de
20%.
iniciada no primeiro trimestre de 2025
IRDM bearish conv. média reduzir Iridium Communications Inc.
Posição aparada durante o trimestre à medida que cresceu em dimensão na
carteira, em conjunto com a InterDigital. O corte responde ao aumento do
peso da participação; a carta não apresenta outra justificação.
IDCC bearish conv. média reduzir InterDigital, Inc.
Posição aparada durante o trimestre por ter crescido em dimensão na
carteira, em conjunto com a Iridium Communications. O corte responde ao
aumento do peso da participação e mantém a empresa entre as participações
da estratégia; a carta não apresenta outra justificação.
ONTO bearish conv. starter sair Onto Innovation Inc
Posição encerrada integralmente durante o trimestre, em conjunto com a
BRC e a PJT Partners, no quadro dos ajustamentos de carteira do período.
A carta não detalha a justificação da saída.
BRCC bearish conv. starter sair BRC Inc.
Posição encerrada integralmente durante o trimestre, em conjunto com a
Onto Innovation e a PJT Partners, no quadro dos ajustamentos de carteira
do período. A carta não detalha a justificação da saída.
PJT bearish conv. starter sair PJT Partners Inc.
Posição encerrada integralmente durante o trimestre, em conjunto com a
Onto Innovation e a BRC, no quadro dos ajustamentos de carteira do
período. A carta não detalha a justificação da saída.