Sector: Imobiliário · 5 fundos · 6 cartas
REIT de torres de telecomunicações, simultaneamente detrator e alvo de redução no trimestre — sinalização de baixa convicção na tese de curto prazo. Sector sensível à curva de juros e ao capex dos operadores. Pondera 1,8% da carteira.
REIT de infra-estruturas de telecomunicações (torres) e única posição do fundo em Imobiliário, justificando isoladamente o recuo sectorial de -17,3% no trimestre. Representa 1,6% no fecho de Setembro.
Leading owner and operator of wireless communications infrastructure. Continua a ver slow 5G deployment seguindo o initial build-out. Tese estrutural inalterada mas growth temporariamente pressionada pela pausa no ciclo de capex dos operadores wireless pós-build-out 5G inicial.
SBA Communications, a leading owner and operator of wireless communications infrastructure, continues to see slow 5G deployment following its initial build-out.
"SBA Communications, leading owner and operator of wireless communications infrastructure, continua a ver slow 5G deployment seguindo o seu initial build-out."
Operadora de uma rede predominantemente norte-americana de macro torres de telecomunicações, com exposição internacional relevante na América do Sul e Central, Canadá e África do Sul. Motores seculares — o crescimento do tráfego de dados, a maior penetração wireless internacional e o impulso do 5G — sustentam perspectivas de crescimento orgânico promissoras. A gestão antecipa taxas de crescimento de 6% a 7%, traduzíveis em margens de EBITDA acima de 70% por via de elevada alavancagem operacional.
Segundo REIT de torres de telecomunicações da carteira, igualmente sensível às taxas de juro e bem posicionado para desempenho superior. Tem reduzido consistentemente a dívida e os rácios de alavancagem e aumentou recentemente o dividendo trimestral pago aos accionistas.
Segunda REIT de torres da carteira, igualmente penalizada pelas taxas — caiu 18% no ano. Partilha os atributos da American Tower: contratos com subidas de renda, terreno escasso e produtos críticos para as redes móveis. Reduziu drasticamente o ritmo histórico de recompras para abater dívida; o regresso a esse ritmo é o catalisador apontado. Cota a múltiplos não vistos desde 2009 e perto dos dividend yields mais altos da sua história.
Top detractors from return included Roper Technologies, Inc., Accenture PLC, AptarGroup, Inc., Texas Instruments, Inc. and SBA Communications Corporation.
"Os principais detratores incluíram Roper Technologies, Inc., Accenture PLC, AptarGroup, Inc., Texas Instruments, Inc. e SBA Communications Corporation."
Secular drivers such as increased data traffic domestically, increased wireless penetration internationally, and the upcoming tailwind from 5G (only ~50% of the of the coverage phase has been deployed, with high-value densification phase to follow) should result in promising organic growth prospects for the foreseeable future.
"Motores seculares como o aumento do tráfego de dados a nível interno, a maior penetração wireless internacional e o impulso futuro do 5G (apenas cerca de 50% da fase de cobertura foi implementada, com a fase de densificação de elevado valor a seguir) deverão traduzir-se em perspectivas de crescimento orgânico promissoras para o futuro previsível."