O comentário do 3.º trimestre de 2025 do Ave Maria Rising Dividend Fund
(AVEDX) reporta um retorno de -0,48% no trimestre, abaixo do S&P 500
Dividend Aristocrats (2,97%) e do S&P 500 (8,12%). Os sectores com melhor
desempenho foram Consumo Discricionário (+13,9%), liderado por TJX
(+17,4%), Genuine Parts (+15,1%) e Lowe's (+13,9%), e Industriais (+8,9%),
apoiados por L3Harris (+22,3%), Fastenal (+17,3%) e A.O. Smith (+12,5%). Em
sentido inverso, Imobiliário recuou -17,3% pela única posição SBA
Communications, Tecnologia caiu -12,0% (Accenture, Synopsys e Roper) e
Materiais perderam -8,0% (Carlisle). Foi iniciada uma nova posição em
AptarGroup, líder global em tecnologias de dispensação com presença sólida
em soluções para administração de fármacos.
A carta reafirma a tese estrutural do fundo: identificar empresas com
balanços sólidos, vantagens competitivas e geração consistente de fluxos
de caixa e crescimento de dividendos acima da média, que facilitam um
fluxo crescente de dividendos. O gestor procura comprar estes negócios
quando estão impopulares e subvalorizados. É a tese que sustenta toda a
carteira, incluindo a nova posição em AptarGroup adquirida em fraqueza.
Empresas com balanços sólidos e vantagens competitivas
Crescimento de dividendos acima da média sustentado por fluxos de caixa consistentes
Compra de negócios de qualidade quando impopulares e subvalorizados
Retalhista de off-price (vestuário) que liderou o sector Consumo
Discricionário no trimestre, com valorização de 17,4%. Combinada com
Genuine Parts e Lowe's, sustentou a alta de 13,9% do sector — o melhor
desempenho da carteira no período. Representa 3,5% do fundo no fecho de
Setembro.
Distribuidora de peças e acessórios automóveis, contribuiu de forma
relevante para o desempenho de Consumo Discricionário com valorização
de 15,1% no trimestre. Integra o trio (com TJX e Lowe's) que ancorou o
melhor sector da carteira. Pondera 3,9% no fecho de Setembro.
Retalhista de artigos para o lar (home products) cuja valorização de
13,9% no trimestre ajudou a ancorar a alta sectorial. Em conjunto com
TJX e Genuine Parts, sustentou o sector de melhor desempenho da carteira.
Representa 3,2% no fecho de Setembro.
Empresa de defesa e tecnologia aeroespacial, foi o título com maior
valorização individual do trimestre (+22,3%). Em conjunto com Fastenal e
A.O. Smith, sustentou o avanço de 8,9% do sector Industriais — segundo
melhor da carteira. Pondera 2,1% no fecho de Setembro.
Distribuidora industrial e de fixadores (industrial wholesale & rental)
contribuiu para o desempenho positivo dos Industriais, com valorização
de 17,3% no trimestre. Integra o trio que ancorou a alta de 8,9% do
sector. Representa 3,2% no fecho de Setembro.
Fabricante de equipamentos para edifícios comerciais e residenciais
(commercial & residential building equipment) que valorizou 12,5% no
trimestre. Em conjunto com L3Harris e Fastenal, sustentou os Industriais
como segundo melhor sector da carteira no período. Pondera 2,4% no fecho
de Setembro.
REIT de infra-estruturas de telecomunicações (torres) e única posição
do fundo em Imobiliário, justificando isoladamente o recuo sectorial de
-17,3% no trimestre. Representa 1,6% no fecho de Setembro.
Empresa de serviços de tecnologia da informação (IT services) que
figurou entre os principais detratores do trimestre com queda de -17,1%.
Em conjunto com Synopsys e Roper, pressionou o sector Tecnologia que
recuou -12,0%. Pondera 2,5% no fecho de Setembro.
Empresa de software aplicacional (application software) que penalizou o
desempenho com queda de -16,2% no trimestre. Integra o trio tecnológico
(com Accenture e Roper) que ancorou o recuo de -12,0% do sector.
Representa 1,1% no fecho de Setembro.
Empresa diversificada de software aplicacional (application software),
recuou -11,9% no trimestre. Em conjunto com Accenture e Synopsys,
pressionou o sector Tecnologia da Informação que ficou em -12,0%.
Pondera 2,6% no fecho de Setembro.
Fabricante de materiais de construção (building materials) que recuou
-11,7% no trimestre, justificando isoladamente boa parte da queda
sectorial de -8,0% em Materiais. Representa 2,8% no fecho de Setembro.
Nova posição iniciada no trimestre: líder global em tecnologias de
dispensação, com presença sólida em soluções de administração de
fármacos — sprays nasais, inaladores e dispositivos para injectáveis.
As acções recuaram após a gestão sinalizar desafios de curto prazo, mas
o gestor do fundo considera essas questões transitórias e a acção
subvalorizada numa óptica de longo prazo. Pondera 1,3% no fecho de
Setembro.
Aptar is a global leader in dispensing technologies with a strong franchise in drug delivery solutions, including nasal sprays, inhalers, and devices for injectable medicines. The shares declined after management noted several near-term challenges, but we view these issues as transitory and believe the shares are undervalued on a long-term basis.
"A Aptar é líder global em tecnologias de dispensação, com forte
presença em soluções de administração de fármacos — sprays nasais,
inaladores e dispositivos para injectáveis. As acções recuaram após a
gestão sinalizar vários desafios de curto prazo, mas consideramos estas
questões transitórias e acreditamos que estão subvalorizadas numa óptica
de longo prazo."
Iniciada no T3 2025
Citações
Consumer Discretionary advanced 13.9%, due to the strong performance of TJX Companies, Inc. (off-price apparel), Genuine Parts Company (auto parts & accessories stores), and Lowe’s Companies, Inc. (home products stores), which rose 17.4%, 15.1%, and 13.9%, respectively.
"Consumo Discricionário avançou 13,9%, devido ao forte desempenho de TJX
Companies, Inc. (vestuário off-price), Genuine Parts Company (peças e
acessórios automóveis) e Lowe's Companies, Inc. (lojas de artigos para o
lar), que subiram 17,4%, 15,1% e 13,9%, respectivamente."
Industrials gained 8.9%, driven by the solid performance of L3Harris Technologies, Inc. (defense), Fastenal Company (industrial wholesale & rental) and A.O. Smith Corporation (commercial & residential building equipment), which increased 22.3%, 17.3%, and 12.5%, respectively.
"Os Industriais ganharam 8,9%, impulsionados pelo desempenho sólido de
L3Harris Technologies, Inc. (defesa), Fastenal Company (distribuição
industrial e aluguer) e A.O. Smith Corporation (equipamentos comerciais
e residenciais para edifícios), que subiram 22,3%, 17,3% e 12,5%,
respectivamente."
The Fund’s weakest performing sectors for the quarter were Real Estate, Technology, and Materials.
"Os sectores de pior desempenho do fundo no trimestre foram Imobiliário,
Tecnologia e Materiais."
Real Estate was down -17.3% due to the Fund’s only holding in the sector, SBA Communications Corporation (infrastructure REIT).
"O Imobiliário caiu -17,3% devido à única posição do fundo no sector, a
SBA Communications Corporation (REIT de infra-estruturas)."
Technology was down -12.0%, dragged down by the weak performance from Accenture PLC (IT services), Synopsys, Inc. (application software), and Roper Technologies, Inc. (application software), which were down -17.1%, -16.2%, and -11.9%, respectively.
"A Tecnologia caiu -12,0%, pressionada pelo fraco desempenho da
Accenture PLC (serviços de TI), Synopsys, Inc. (software aplicacional)
e Roper Technologies, Inc. (software aplicacional), que recuaram
-17,1%, -16,2% e -11,9%, respectivamente."
In the third quarter, we initiated a position in AptarGroup, Inc. (container and packaging).
"No terceiro trimestre, iniciámos uma posição em AptarGroup, Inc.
(contentores e embalagens)."
Aptar is a global leader in dispensing technologies with a strong franchise in drug delivery solutions, including nasal sprays, inhalers, and devices for injectable medicines.
"A Aptar é líder global em tecnologias de dispensação, com presença
sólida em soluções de administração de fármacos — sprays nasais,
inaladores e dispositivos para injectáveis."
The shares declined after management noted several near-term challenges, but we view these issues as transitory and believe the shares are undervalued on a long-term basis.
"As acções recuaram após a gestão sinalizar vários desafios de curto
prazo, mas consideramos estas questões transitórias e acreditamos que as
acções estão subvalorizadas numa óptica de longo prazo."
The Fund’s investment strategy identifies companies with strong balance sheets that operate with competitive advantages and produce consistent, above-average cash flow and dividend growth, facilitating a rising stream of dividends.
"A estratégia de investimento do fundo identifica empresas com balanços
sólidos que operam com vantagens competitivas e geram fluxos de caixa e
crescimento de dividendos consistentes e acima da média, facilitando um
fluxo crescente de dividendos."
We strive to buy shares of these companies when they are unpopular and undervalued.
"Esforçamo-nos por comprar acções destas empresas quando estão
impopulares e subvalorizadas."
Performance
Retornos
T3 2025 (três meses até 30 de Setembro de 2025)
-0,48%
YTD
+3,14%
Desde início
+9,57%
Base
net
CAGR desde inception
+9,57%
Benchmark
S&P 500 Dividend Aristocrats Index
Período
+2,97%
YTD
+5,46%
Benchmarks alternativos
S&P 500 Index · +8,12% (YTD +14,83%) — Índice de mercado amplo
Track record anual
Período
Fundo
Benchmark
Year-to-date
+3,14%
+5,46%
1 ano
+0,46%
-1,09%
3 anos (anualizado)
+14,36%
+11,61%
5 anos (anualizado)
+12,15%
+10,06%
10 anos (anualizado)
+11,17%
+11,04%
Desde o início (5/2/05, anualizado)
+9,57%
+10,34%
Contribuidores
Top contributors:TJX Companies, Genuine Parts Company, Lowe's Companies, L3Harris Technologies, Fastenal Company, A.O. Smith Corporation
Top detractors:SBA Communications, Accenture, Synopsys, Roper Technologies, Carlisle Companies
Attribution
O contributo positivo veio de Consumo Discricionário (+13,9%), com TJX
(+17,4%), Genuine Parts (+15,1%) e Lowe's (+13,9%), e de Industriais
(+8,9%), com L3Harris (+22,3%), Fastenal (+17,3%) e A.O. Smith (+12,5%).
Em sentido contrário, Imobiliário recuou -17,3% por via da única posição
do fundo no sector (SBA Communications), Tecnologia caiu -12,0% com
Accenture (-17,1%), Synopsys (-16,2%) e Roper (-11,9%), e Materiais
perderam -8,0% sobretudo pelo recuo de Carlisle (-11,7%).
Portfólio
Top 10 concentração
37,5%
Sector tilts
Imobiliário · underweight (significant) — Sector com apenas uma posição (SBA Communications, REIT de infra-estruturas, 1,6% da carteira); recuo de -17,3% no trimestre pesou de forma desproporcional
Consumo discric. · overweight (modest) — Sector com melhor desempenho do fundo no trimestre (+13,9%), apoiado por TJX (+17,4%), Genuine Parts (+15,1%) e Lowe's (+13,9%)
Industriais · overweight (modest) — Segundo melhor sector (+8,9%), suportado por L3Harris (+22,3%), Fastenal (+17,3%) e A.O. Smith (+12,5%)