Sector: Consumo discric. · 3 fundos · 6 cartas
Aberta no trimestre anterior e mantida. Citada entre as adições dos últimos meses na conclusão da carta — o lago da alta qualidade continua a render oportunidades — sem desenvolvimento de tese individual neste período.
We continue to fish in the high-quality pond. So far, this scarlet-letter pond continues to yield opportunities. In recent months, we’ve added Chubb, Toll Brothers, United Rentals, Progressive, and, most recently, Hermès. Good fishing.
"Continuamos a pescar no lago da alta qualidade. Até agora, este lago estigmatizado continua a render oportunidades. Nos últimos meses adicionámos Chubb, Toll Brothers, United Rentals, Progressive e, mais recentemente, Hermès. Boa pesca."
Posição iniciada no trimestre. A carta declara a abertura sem deep-dive de tese; a justificação completa não é articulada nesta letter.
During the quarter, we bought Toll Brothers and Progressive, sold PayPal, increased Amazon, and trimmed Taiwan Semiconductor Manufacturing twice.
"Durante o trimestre, compramos Toll Brothers e Progressive, vendemos PayPal, aumentamos a Amazon e cortamos a Taiwan Semiconductor duas vezes."
Luxury homebuilder #1 do país, liderado por "fabulous CEO" Doug Yearley com tremendous runway de crescimento via vantagens competitivas vs privados. Beneficiário core da tese de housing shortage estrutural e potencial rebound bipartisan-supported. EPS growth potencial >10% anual quando housing market reverter.
Caiu 4,8% no trimestre em meio à pressão sobre o sector residencial. Hardt reforçou a posição em conjunto com Builders FirstSource, sustentado pela tese de longo prazo de défice estrutural de habitação e por large discounts a valor intrínseco. Postura contrarian face ao sentimento negativo de curto prazo sobre homebuilders.
We added to our position in both companies this quarter.
"Aumentámos a posição em ambas as empresas este trimestre."
Luxury homebuilder #1 do país. CEO Doug Yearley sinaliza "economy starting to heal", buyers a regressar e rates psicologicamente importantes para a luxury client base que pode afford homes. Quarto maior contribuidor T3 (+0,92bps). Beneficiário core da tese de housing shortage estrutural com long-term tailwinds (pent-up demand, secular suburban shift, aging existing stock). EPS growth potencial double-digit quando housing market reverter para cyclical recovery.
I think the economy is starting to heal. I think the buyers are beginning to come back out.
"Acho que a economia está a começar a curar. Acho que os buyers estão a começar a regressar."
Luxury homebuilder #1 do país. Quarto contribuidor T2 (+0,41bps) e top 4 net purchase ($28,9M). CEO Doug Yearley sinaliza healing economy e buyers a regressar; rates psicologicamente importantes para luxury client base com afford-power resiliente. Beneficiário core da tese de housing shortage estrutural com long-term tailwinds (pent-up demand, suburban shift, aging existing stock >40 anos). EPS growth potential double-digit quando housing market reverter para cyclical recovery.
We continue to fish in the high-quality pond. So far, this scarlet-letter pond continues to yield opportunities. In recent months, we’ve added Chubb, Toll Brothers, United Rentals, Progressive, and, most recently, Hermès. Good fishing.
"Continuamos a pescar no lago da alta qualidade. Até agora, este lago estigmatizado continua a render oportunidades. Nos últimos meses adicionámos Chubb, Toll Brothers, United Rentals, Progressive e, mais recentemente, Hermès. Boa pesca."