Ariel Fund

Empresa de entretenimento cujas acções subiram no período. Entrou em 2025 com momento operacional saudável no Paramount+, a caminho de rentabilidade doméstica este ano e global em 2026. Persistem ventos contrários da TV linear e da publicidade. A gestora acredita que o valor dos conteúdos proprietários e activos de media não está reflectido na cotação, independentemente do desfecho da transacção Skydance.

Líder global em educação com fins lucrativos cujas acções subiram após bater resultados de topo e base, com aceleração de inscrições e subida da orientação para o ano fiscal 2025. Receita por estudante e margens em Chamberlain e Walden superaram expectativas. A gestora vê a empresa bem protegida face a incerteza regulatória, suportada por fundamentais sólidos, geração de fluxo de caixa livre e balanço robusto.

Fabricante líder de produtos alimentares de consumo cujas acções subiram no período: apesar de vendas abaixo do esperado, um forte resultado líquido e a subida da estimativa de lucro por acção para o ano fiscal 2025 impulsionaram a cotação. A Hostess mantém-se sob pressão, mas a gestão reiterou a meta de longo prazo e implementa um plano de cinco pilares. A tese assenta em marcas icónicas e numa agenda de inovação e produtividade.

Empresa norte-americana de cuidados de piscina e spa em modelo directo ao consumidor que detraiu no trimestre por resultados mistos. Sinais positivos na receita foram anulados por maior investimento na estratégia de transformação. A nova liderança reavalia preços, optimiza inventário e implementa programas de fidelização. A gestora reconhece desilusão com o investimento, mas considera que a avaliação actual reflecte pessimismo extremo, injustificado dada a base de clientes fiel e a vantagem de escala.

Fabricante e desenvolvedor de equipamento laboratorial e testes biológicos cujas acções recuaram após o National Institutes of Health anunciar cortes significativos na sua estrutura de financiamento interna. A gestão emitiu orientação dececionante, com fraqueza continuada nos segmentos biofarmacêutico e de investigação académica e incerteza no ambiente de financiamento. Apesar do pano de fundo desafiante, a gestora vê um perfil financeiro sólido, com receitas recorrentes e margens operacionais em subida.

Empresa de entretenimento ao vivo, media e tecnologia cujas acções ficaram sob pressão com tomada de lucros após resultados sólidos. A gestora considera o movimento desalinhado dos fundamentais e espera que os resultados continuem a acelerar com a escala das residências de concertos, eventos desportivos de marca e maior utilização do recinto. Publicidade, patrocínio e suites oferecem potencial adicional, com a expansão internacional para além de Abu Dhabi como prioridade.

Operador de cruzeiros iniciado no trimestre, na indústria de lazer e viagens. As acções recuaram com receios de deterioração do sentimento do consumidor e abrandamento do consumo discricionário, agravados por um potencial novo imposto sobre operadores de cruzeiros. A gestora considera estes riscos já reflectidos no preço e o ponto de entrada atractivo, com procura e reservas resilientes. O foco está em dimensionar a base de custos e melhorar margens.

Fornecedor global de saúde e bem-estar a bordo de navios de cruzeiro e resorts de destino, iniciado no trimestre em conjunto com a Norwegian Cruise Line. As acções recuaram com os mesmos receios de consumo discricionário, mas a gestora vê os riscos reflectidos no preço e crescimento de resultados robusto. A gestão continua a reforçar o balanço, amortizando dívida e devolvendo capital via recompras e dividendos.

Empresa global de cruzeiros da qual a equipa saiu integralmente no trimestre, por a posição ter ultrapassado o limite superior da banda de capitalização do Ariel Fund. Sem articulação adicional de tese na carta para além do critério de capitalização.