Sector: Industriais · 12 fundos · 14 cartas
Empresa líder em software e tecnologia que fornece soluções críticas e sistemas de registo a pequenas e médias empresas. Após queda recente, negoceia a 16,1x lucros futuros — avaliação atractiva face à importância para a base de clientes, geração de free cash flow robusta e programa activo de recompras de acções.
"Roper now trades at 16.1 times forward earnings—an attractive valuation given the company’s importance to its customer base, strong free cash flow generation, and active share buyback program."
"Roper negoceia agora a 16,1 vezes lucros futuros — avaliação atractiva dada a importância da empresa para a sua base de clientes, geração robusta de free cash flow e programa activo de recompras."
A Roper é referida como fornecedor de software de mercado vertical a um conjunto de indústrias de nicho e disparate, através de um modelo operacional descentralizado. A NZS categorizou manualmente cada um dos cerca de 30 negócios subjacentes da Roper e considera que o seat risk enfrentado por essas operações é minimal.
Diversified holdings company que opera portfolio de market-leading businesses focados em vertical software, managed services e technology-enabled products para nichos. Gestoras vêem a vertical software business como deep moat com strong margins e high gross retention rate. Bem-posicionada para acelerar crescimento orgânico em sentido amplo; liderada por strong management team de shrewd capital allocators. Acção sold off por misplaced AI fears, permitindo iniciar posição em capital-light, cash-generative business a discounted valuation.
"the stock has sold off due to misplaced AI fears, allowing us to initiate a position in a capital-light, cash-generative business at a discounted valuation"
"a acção sofreu sell-off por receios de IA mal direccionados, permitindo-nos iniciar uma posição num negócio capital-light e gerador de cash flow a uma valorização descontada"
Diversified holdings company que opera portfolio de market-leading businesses focadas em vertical software, managed services e technology-enabled products para nichos. As gestoras destacam o deep moat do vertical software business, margens fortes e high gross retention rate. Empresa bem posicionada para aceleração de organic growth. Equipa de capital allocators sólida. Sell-off por misplaced AI fears permitiu iniciar posição em business capital-light e cash-generative a valuation com desconto.
"the stock has sold off due to misplaced AI fears, allowing us to initiate a position in a capital-light, cash-generative business at a discounted valuation"
"a acção sofreu sell-off devido a receios de IA mal colocados, permitindo-nos iniciar uma posição num negócio capital-light e gerador de cash a uma valuation com desconto"
Holding diversificada com portfólio de market-leading businesses em vertical software, managed services e produtos technology-enabled para nichos. Vertical software beneficia de moat profundo, margens fortes e high gross retention rate. Bem posicionada para aceleração de organic growth alargada, com management team de capital allocators perspicazes. Acção sold off por misplaced AI fears, permitindo iniciação numa capital-light cash-generative business a valuation com desconto.
"the stock has sold off due to misplaced AI fears, allowing us to initiate a position in a capital-light, cash-generative business at a discounted valuation"
"a acção sofreu uma queda devido a receios desorientados sobre IA, permitindo-nos iniciar uma posição num negócio capital-light e gerador de cash a uma avaliação com desconto"
Saída após década-long partnership. Track record exceptional em compounding capital, mas decisão baseada em três factores: (1) organic growth de Roper a lag pure-play software peers — modelo diversified actua como drag vs. SaaS especialistas; (2) estratégia "niche market leader" assenta em adquirir businesses com high barriers e recurring revenue, mas muitos approach saturation limitando future growth; (3) valuation já não oferece margin of safety, com forward P/E acima de mercado a pricing optimistic growth.
"niche market leader"
"líder de nicho de mercado"
Saída após década-long partnership. Track record exceptional em compounding capital, mas decisão baseada em três factores: (1) organic growth de Roper a lag pure-play software peers — modelo diversified actua como drag vs. SaaS especialistas; (2) estratégia "niche market leader" assenta em adquirir businesses com high barriers e recurring revenue, mas muitos approach saturation limitando future growth; (3) valuation já não oferece margin of safety, com forward P/E acima de mercado a pricing optimistic growth.
"niche market leader"
"líder de nicho de mercado"
Agregador diversificado de software vertical e tecnologia industrial. Foi detrator do trimestre, mas o gestor reforçou a posição, sinal de convicção na tese de longo prazo: aquisições disciplinadas, conversão de fluxo de caixa elevada e retornos sobre o capital próprio compostos. Pondera 4,7% da carteira.
Empresa diversificada de software aplicacional (application software), recuou -11,9% no trimestre. Em conjunto com Accenture e Synopsys, pressionou o sector Tecnologia da Informação que ficou em -12,0%. Pondera 2,6% no fecho de Setembro.
A Roper foi um dos cinco maiores detractores do trimestre. À semelhança da Constellation Software, a NZS reforçou materialmente a posição, por entender que as narrativas de disrupção por IA em torno do negócio foram sobrevalorizadas. A Roper fornece software de mercado vertical a um conjunto de indústrias de nicho através de um modelo operacional descentralizado.
Agregador diversificado de software vertical e tecnologia industrial, contribuidor do trimestre. Aquisições disciplinadas, conversão de fluxo de caixa elevada e retornos compostos sobre o capital. Pondera 5,4% da carteira.
Posição totalmente liquidada no trimestre. O investimento de longa data em Roper Technologies entregou resultados em linha com as expectativas de Mar Vista. Com a acção a transaccionar perto do valor intrínseco estimado, o gestor optou por sair da posição e reafectar o produto a outras oportunidades dentro da carteira, num exemplo da disciplina de valuation e gestão activa de tamanho de posição no portfólio concentrado.
Operadora diversificada de software de nicho e produtos de tecnologia aplicada. Posição longa divulgada na tabela das dez principais participações em data de 30 de Setembro de 2024. Tese individual não articulada na carta do trimestre.
Conglomerado de software e tecnologia de nicho, detractor do trimestre com um recuo de dígito único médio. Negócio de qualidade com fluxos de caixa recorrentes, mantido como participação central da abordagem de qualidade do fundo.
Top detractors from return included Roper Technologies, Inc., Accenture PLC, AptarGroup, Inc., Texas Instruments, Inc. and SBA Communications Corporation.
"Os principais detratores incluíram Roper Technologies, Inc., Accenture PLC, AptarGroup, Inc., Texas Instruments, Inc. e SBA Communications Corporation."
Roper now trades at 16.1 times forward earnings—an attractive valuation given the company’s importance to its customer base, strong free cash flow generation, and active share buyback program.
"Roper negoceia agora a 16,1 vezes lucros futuros — avaliação atractiva dada a importância da empresa para a sua base de clientes, geração robusta de free cash flow e programa activo de recompras."
the stock has sold off due to misplaced AI fears, allowing us to initiate a position in a capital-light, cash-generative business at a discounted valuation
"a acção sofreu sell-off por receios de IA mal direccionados, permitindo-nos iniciar uma posição num negócio capital-light e gerador de cash flow a uma valorização descontada"
the stock has sold off due to misplaced AI fears, allowing us to initiate a position in a capital-light, cash-generative business at a discounted valuation
"a acção sofreu sell-off devido a receios de IA mal colocados, permitindo-nos iniciar uma posição num negócio capital-light e gerador de cash a uma valuation com desconto"