Sector: Consumo discric. · 6 fundos · 13 cartas
Nova posição no consumo discricionário. Maior retalhista de desconto dos Estados Unidos, a gestora valoriza a capacidade consistente da empresa para oferecer forte valor ao consumidor. O alcance demográfico, a amplitude da oferta e as margens elevadas conferem maior segurança em ambientes macroeconómicos incertos. A gestora considera que há espaço para crescimento adicional, à medida que a empresa ganha quota às cadeias tradicionais, melhora o sortido e se expande internacionalmente.
Retalhista de off-price e maior contributo individual de 2025, com valorização de 29% no ano. Lidera o sector de Consumo Discricionário, onde a sobreponderação do fundo e a forte selecção de títulos acrescentaram desempenho relativo. É a maior das posições discutidas no comentário, com 4,1% da carteira no fecho do trimestre.
Posição de 5,88%. Off-price retailers TJX e Ross sofreram durante a era de inflação pós-Covid mas regressaram à forma. Em 2025, TJX retornou 31% e EPS aumentou estimados 10%. Contribuidor importante no ano (+1,5% impact mencionado no comentário).
Off-price retailers TJX and Ross struggled during the post-Covid inflation era, but have returned to form since, their stocks returning 31% and 21%, respectively, as earnings per share increased an estimated 10% and 3%.
"Os retalhistas off-price TJX e Ross sofreram durante a era de inflação pós-Covid, mas regressaram à forma desde então, com os stocks a retornarem 31% e 21%, respectivamente, à medida que o EPS aumentou estimados 10% e 3%."
Retalhista off-price. Entregou sólidos resultados no terceiro trimestre e teve forte início ao quarto trimestre à medida que melhor disponibilidade de mercadoria gerou variedade mais ampla e de maior qualidade, suportando tráfego, same-store sales e crescimento de resultados.
TJX Companies, an off-price retailer, delivered solid third-quarter results and had a strong start to the fourth quarter as better merchandise availability yielded broader and higher-quality assortments that supported traffic, same-store sales and earnings growth.
"A TJX Companies, retalhista off-price, entregou resultados sólidos no terceiro trimestre e teve um forte início ao quarto trimestre à medida que melhor disponibilidade de mercadoria gerou variedade mais ampla e de maior qualidade que suportaram tráfego, same-store sales e crescimento de resultados."
Retalhista de off-price (vestuário) que liderou o sector Consumo Discricionário no trimestre, com valorização de 17,4%. Combinada com Genuine Parts e Lowe's, sustentou a alta de 13,9% do sector — o melhor desempenho da carteira no período. Representa 3,5% do fundo no fecho de Setembro.
Posição de 5,63% e contribuidor de 0,8% no 3T. Strong retail results no trimestre, juntando-se a AutoZone como driver de retalho.
AutoZone added 1.0% and TJX 0.8% on strong retail results.
"A AutoZone adicionou 1,0% e a TJX 0,8% com resultados retalho fortes."
Retalhista off-price. Acções atingiram novos máximos após entregar same-store sales fortes e margin expansion no trimestre, exemplificando a resilience e durability procurada nos steady compounders. Bright spot em consumer.
we had bright spots in consumer staples such as the outperformance of off-priced retailer TJX. The company’s stock reached new highs after delivering strong same-store sales and margin expansion this quarter, nicely exemplifying the resilience and durability we seek in our steady compounders.
"tivemos bright spots em consumer staples tais como a outperformance do retalhista off-price TJX. A acção da empresa atingiu novos máximos após entregar same-store sales fortes e margin expansion neste trimestre, exemplificando o resilience e durability que procuramos nos nossos steady compounders."
Retalhista off-price. As suas lojas de retalho orientadas para valor continuam a ressoar com os consumidores dado o pano de fundo de incerteza económica, o que levou a forte crescimento de receita e lucro no trimestre e a uma revisão em alta das perspectivas para o resto do ano.
A TJX Companies registou resultados fortes no terceiro trimestre civil, com vendas comparáveis consolidadas a subir 5% e lucro por acção diluído a crescer 12% para 1,28 dólares, ambos acima das expectativas. A proposta de valor do retalhista de baixo preço ressoou com os consumidores, com desempenho forte em todas as divisões, incluindo um aumento de comparáveis de 6% na Marmaxx, levando a empresa a rever em alta a orientação anual.
Posição de 5,22% do fundo. Sem articulação específica nesta carta; off-price retail par da Ross Stores no book.
Retalhista off-price. Listado entre os primary detractors individuais ao retorno relativo no trimestre, parte de pockets of weakness em consumer discretionary holdings que incluíram também Starbucks.
Within consumer discretionary, Starbucks and TJX were laggards for the quarter.
"Dentro de consumer discretionary, Starbucks e TJX foram laggards do trimestre."
Retalhista off-price de vestuário que entregou um beat de alta qualidade e se tornou relative safe haven para investidores em receios elevados de recessão. Historicamente beneficia de trade-down e de disponibilidade de inventário em períodos de consumo mais fraco. Posição mais recente que resistiu bem, entre os top contributors absolutos do trimestre.
TJX also put up a high-quality beat and has become a relative safe haven for investors amid elevated recession fears.
"A TJX também entregou um beat de alta qualidade e tornou-se um relative safe haven para investidores entre receios elevados de recessão."
Posição de 5,44%. Maior e mais diversificada do que a Ross, com clientes de rendimento relativamente mais alto menos sensíveis à inflação — conseguiu passar aumentos de preços melhor. Resultados estimados +9%, acção +31% no ano; os gestores esperam convergência com a Ross no curto prazo.
TJX's earnings growth and share price have outperformed Ross the past few years, but we expect that to converge in the near term.
"O crescimento de resultados e o preço da acção da TJX superaram a Ross nos últimos anos, mas esperamos que isso convirja no curto prazo."
In Consumer Discretionary, the Fund’s overweight positioning and strong security selection added to relative performance, led by TJX Companies, Inc., which gained 29% for the year.
"Em Consumo Discricionário, a sobreponderação do fundo e a forte selecção de títulos acrescentaram desempenho relativo, lideradas pela TJX Companies, Inc., que valorizou 29% no ano."