ENVA neutral conv. top manter Enova International
Fast Grower
Motor do trimestre. A cotação recuperou com força depois de ter sido o
maior detractor no Q1 2026, oscilação que Oskoui atribui inteiramente à
incerteza sobre a aprovação regulatória da fusão com o Grasshopper Bank.
O gestor mantém a convicção de que a operação será transformadora —
abre muitos mercados novos e reduz o custo de financiamento da
plataforma — mas avisa que a volatilidade permanecerá elevada até à
aprovação plena e à conclusão do negócio.
"Until Enova’s merger with Grasshopper Bank receives full regulatory approval and is completed, we should expect elevated volatility in the company’s share price"
"Até que a fusão da Enova com o Grasshopper Bank receba aprovação regulatória plena e esteja concluída, devemos esperar volatilidade elevada na cotação da empresa"
PBR bullish conv. média nova posição Petrobras
Cyclical
Construída no Q1 2026 com a lógica de contrapeso: com crude acima de
150 dólares por barril, os ganhos nas acções de energia compensariam as
perdas no resto da carteira. A guerra do Irão perturbou menos os
mercados do que o esperado e a posição penalizou o resultado. Oskoui
defende agora que, para lá da cobertura, o sector é atractivo por si só,
com múltiplos abaixo da mediana de 24 anos e disciplina de capital
preservada.
"The main idea behind this investment in energy stocks was to act as a counter-weight to the damage that would occur to the rest of our portfolio from an extreme increase in oil prices"
"A ideia principal por detrás deste investimento em acções de energia era funcionar como contrapeso ao dano que ocorreria no resto da nossa carteira devido a um aumento extremo dos preços do petróleo"
Posição construída no Q1 2026; primeira carta em que é articulada com tese autónoma
SM bullish conv. média nova posição SM Energy
Cyclical
Segunda perna do sleeve de energia construído no Q1 2026. A tese de
entrada foi de cobertura assimétrica: acima de 150 dólares por barril,
os ganhos compensariam o dano no resto da carteira. Sem disrupção
material dos mercados, a posição penalizou o resultado. A justificação
sobrevive à cobertura: avaliações do sector abaixo da mediana histórica
e produtores que resistiram a aumentar investimento apesar dos picos de
preço, libertando fluxo de caixa para dividendos, recompras e
desalavancagem.
"In a scenario where oil prices reached extreme levels above $150/barrel, the gains in those energy stocks would offset losses in the rest of the portfolio"
"Num cenário em que os preços do petróleo atingissem níveis extremos acima de 150 dólares por barril, os ganhos nessas acções de energia compensariam as perdas no resto da carteira"
Posição construída no Q1 2026; primeira carta em que é articulada com tese autónoma