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3/6 Heartland Value Fund
Manager: Will Nasgovitz · Estratégia: Small cap value · Geografia: US
Cartas publicadas
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Posições core
1
Temas recorrentes
4
Performance por trimestre
Heartland Value FundRussell 2000® Value Index
Posições core
Temas recorrentes
Cartas publicadas
Q1 2026 1700 palavras
O Heartland Value Fund registou +7,35% no primeiro trimestre de 2026, batendo os +4,96% do Russell 2000® Value. Will e Bill Nasgovitz articulam tese estrutural de rotação de mega-cap tecnológicas para small value, ancorada em valuações historicamente atractivas — múltiplo da carteira a 11,3x os lucros estimados face a 17,3x do Russell 3000®. A guerra do Irão e a fuga para a segurança em Março criaram pausa transitória mas não invalidaram o argumento. Calavo Growers e SunOpta foram alvo de aquisição; Alexander & Baldwin e Plymouth Industrial saíram via comprador privado, com capital reciclado para Allegiant, i3 Verticals e Chiron Real Estate, todos com gestão renovada.
Q4 2025 1450 palavras
O Heartland Value Fund encerrou T4 2025 com +2,61%, ligeiramente abaixo dos +3,26% do Russell 2000® Value, mas bateu o índice em 1, 3, 5 e 10 anos e desde a constituição em 1984. Will e Bill Nasgovitz mantêm a tese de rotação estrutural para small value face a mega-caps tecnológicas, com topo 10% das empresas a concentrarem 75% do mercado. Catorze posições alvo de aquisição privada nos últimos doze meses validam o argumento de valuação. Reforço de Integer Holdings e Columbus McKinnon após sell-offs pontuais; Alexander & Baldwin acordada para take-private a prémio de 40%.
Q3 2025 1380 palavras
O Heartland Value Fund subiu 10,04% no T3 2025, abaixo dos 12,60% do Russell 2000® Value, mas mantém liderança sobre o índice em YTD, 1, 3, 5 e 10 anos e desde a constituição em 1984. Will e Bill Nasgovitz enquadram o trimestre como confirmação da tese de rotação para small value, com lucros do S&P 600 a inflectir e Fed a iniciar cortes — ambos tailwinds históricos. A selecção de títulos foi negativa em cinco de onze sectores, liderada por Health Care, Communication Services e Utilities. Take-out da Potbelly a prémio de 32% pela RaceTrac validou tese; Calavo recebeu oferta não solicitada a 32 dólares por acção em Julho.
Q2 2025 1937 palavras
O Heartland Value Fund subiu 8,85% no T2 2025, contra 4,97% do Russell 2000® Value, e mantém vantagem sobre o índice a 1, 3, 5 e 10 anos e desde a constituição em 1984. Will e Bill Nasgovitz sustentam que o caso para small caps se reforçou: os lucros do grupo devem crescer a dois dígitos no segundo semestre enquanto o crescimento dos Magnificent 7 desacelera, e o desconto de 26% face às large caps é apenas o quarto acima de 20% em quarenta anos. A selecção de títulos explicou quase toda a superação do trimestre, com maior contributo em Energia, Consumo Discricionário, Serviços Públicos e Financeiras. Quaker Chemical, Photronics e Dentsply Sirona ilustram o processo.
Q4 2024 2050 palavras
O Heartland Value Fund subiu 1,97% no T4 2024, contra uma queda de 1,06% do Russell 2000® Value, e ficou à frente do índice também a 1, 3 e 5 anos. Will e Bill Nasgovitz descrevem uma euforia bolsista que consideram insustentável: mais de um quarto da capitalização norte-americana transacciona acima de 10x o valor da empresa sobre vendas, nível não visto desde a bolha das dotcom. A selecção de títulos explicou praticamente toda a superação do trimestre. A carta detalha quatro casos — Sealed Air, Delek US, Patterson Companies e Dentsply Sirona — e o processo de quatro alvos de preço por posição que sustenta a paciência da equipa perante quedas severas.