Sector: Energia · 7 fundos · 7 cartas
Produtor de energia adicionado em 2022, quando a capitalização do sector era diminuta face ao mercado total. Faz parte do conjunto de posições concebidas como cobertura natural face a riscos geopolíticos. Beneficiou dos choques do preço do petróleo associados ao conflito no Médio Oriente, contribuindo fortemente para o desempenho do trimestre.
Posição ex-aequo de maior peso a 3,5% do NAV e contribuidor de topo no T1. Empresa de exploração e produção focada em shale norte-americano. A equipa considera-a um dos operadores de mais elevada qualidade no espaço E&P: produção de baixo custo e base de reservas forte conferem vantagem sobre os pares. O management foca-se há muito no retorno sobre capital investido e na geração de cash flow.
"EOG is one of the highest quality operators in the E&P space."
"A EOG é um dos operadores de mais elevada qualidade no espaço de exploração e produção."
Vendida no quarter — energy will likely not have a material, long-term weighting in the portfolio e a casa reallocou recursos para outras posições, incluindo SPGI, AJG e RYAN. Saída executada precisamente no trimestre em que o sector energia liderou desempenho sectorial pela operação militar no Médio Oriente, sublinhando a disciplina de underweight estrutural.
Produtor upstream Quality Value low-cost e high-return. Antes da escalada do conflito no Irão, as acções subiram após divulgação de detalhes que aliviaram preocupações sobre produtividade no Permian e evidenciaram inventário remanescente low-cost. Retorna capital agressivamente via dividendos e recompras, com track record de elite em exploração e desenvolvimento. Mesmo após a subida recente, as acções negoceiam a apenas 6x EV/EBITDA — métrica defendida pelas gestoras como margem de segurança.
"EOG is a low-cost, high-return operator in a tough business."
"EOG é um operador low-cost, high-return num negócio difícil."
Detractor pelo segundo trimestre consecutivo, à medida que os preços da energia continuaram a descer. Hardt reforçou a posição em conjunto com a Diamondback Energy, aproveitando as quedas das cotações provocadas pela descida do preço do crude para aumentar a exposição a produtores de petróleo de qualidade, numa postura contrarian face ao sentimento negativo de curto prazo sobre o sector energético.
We added to both EOG and Diamondback Energy (FANG) as their share prices languished with falling crude oil prices.
"Reforçámos tanto a EOG como a Diamondback Energy (FANG) à medida que as suas cotações definhavam com a queda dos preços do crude."
Saída completa indicada por weight 0,0% no fim do trimestre na disclosure de securities mentioned. Listada como 'final stock sale' no resumo de highlights. Razão específica de saída não articulada na carta T1 2025.
Posição eliminada durante o trimestre no sector de energia, segundo o quadro de alterações sectoriais. A carta não desenvolve tese específica para a saída.
These energy investments were designed in part to serve as a natural hedge in the face of geopolitical risks should they arise.
"Estes investimentos em energia foram concebidos em parte para servir de cobertura natural face a riscos geopolíticos caso estes surjam"
EOG is a low-cost, high-return operator in a tough business.
"A EOG é um operador low-cost, high-return num negócio difícil."