AIG neutral conv. top manter American International Group
Stalwart
Seguradora multinacional sediada nos EUA, top contributor do trimestre.
Reportou melhoria no crescimento de prémios, resultados de subscrição sólidos
e retorno de capital significativo no período. As gestoras esperam que estas
tendências continuem, com potencial para crescimento robusto de lucros por
acção e melhoria de retornos. Antecipam que a rendibilidade dos capitais
próprios convirja gradualmente para o nível dos pares e que, à medida que os
retornos melhoram, o desconto de avaliação face aos melhores concorrentes do
sector se estreite.
"Over time, we expect the company’s return on equity to converge with peer levels."
"Ao longo do tempo, esperamos que a rendibilidade dos capitais próprios da empresa convirja para o nível dos pares."
GOOGL neutral conv. core manter Alphabet Cl A
Stalwart
Holding de tecnologia e serviços de comunicação sediada nos EUA, top
detractor do trimestre. A acção recuou apesar de resultados do quarto
trimestre de 2024 em linha com o consenso. O crescimento em Search manteve-se
forte e a gestão reiterou que a funcionalidade 'AI Overviews' eleva o
envolvimento com monetização comparável. O único desvio foi no Cloud (+30%
homólogo, aquém do consenso), atribuído a constrangimentos temporários de
capacidade. As gestoras vêem a acção a 15x lucros estimados, significativamente
subvalorizada.
"With shares trading at just 15x our estimate of next year’s earnings per share, we believe the stock is meaningfully undervalued."
"Com as acções a transaccionar a apenas 15x a nossa estimativa de lucros por acção do próximo ano, acreditamos que o título está significativamente subvalorizado."
MOH bullish conv. starter nova posição Molina Healthcare
Fast Grower
Empresa líder em cuidados de saúde geridos e quarto maior operador em
Medicaid gerido, nova posição (1,2% NAV). Entregou consistentemente
crescimento e margens líderes do sector, suportados por gestão excepcional e
cultura de excelência operacional. As gestoras vêem longa pista de crescimento
via ganhos de quota em Medicaid e oportunidades nos segmentos Medicare e
Marketplace. Redeterminações sem precedentes e incerteza de política numa nova
administração comprimiram a avaliação, criando oportunidade de compra a
desconto face ao valor intrínseco.
"We think Molina has a long runway for growth via continued share gains in Medicaid and untapped opportunities in their Medicare and Marketplace business segments."
"Pensamos que a Molina tem uma longa pista de crescimento via ganhos contínuos de quota em Medicaid e oportunidades por explorar nos seus segmentos de Medicare e Marketplace."
compra inicial em T1 2025
ELV neutral conv. starter manter Elevance Health
Stalwart
Listada como top stock contributor no trimestre na disclosure de highlights.
Articulação detalhada da tese não consta na carta T1 2025 — apenas mencionada
em listing de contribuidores agregados ao desempenho do equity portfolio.
ICE neutral conv. starter manter Intercontinental Exchange
Stalwart
Listada como top stock contributor no trimestre na disclosure de highlights.
Articulação detalhada da tese não consta na carta T1 2025 — apenas mencionada
em listing de contribuidores agregados ao desempenho do equity portfolio.
GLEN neutral conv. starter manter Glencore
Cyclical
Listada como top stock detractor no trimestre na disclosure de highlights.
Articulação detalhada da tese não consta na carta T1 2025 — apenas mencionada
em listing de detractors agregados ao desempenho do equity portfolio.
LAD neutral conv. starter manter Lithia Motors Cl A
Cyclical
Listada como top stock detractor no trimestre na disclosure de highlights.
Articulação detalhada da tese não consta na carta T1 2025 — apenas mencionada
em listing de detractors agregados ao desempenho do equity portfolio.
CNC bearish conv. starter sair Centene
Stalwart
Saída completa indicada por weight 0,0% no fim do trimestre na disclosure de
securities mentioned. Listada como 'final stock sale' no resumo de
highlights. Razão específica de saída não articulada na carta T1 2025.
EOG bearish conv. starter sair EOG Resources
Cyclical
Saída completa indicada por weight 0,0% no fim do trimestre na disclosure de
securities mentioned. Listada como 'final stock sale' no resumo de
highlights. Razão específica de saída não articulada na carta T1 2025.
IPG bearish conv. starter sair Interpublic Group
Cyclical
Saída completa indicada por weight 0,0% no fim do trimestre na disclosure de
securities mentioned. Listada como 'final stock sale' no resumo de
highlights. Razão específica de saída não articulada na carta T1 2025.
KR bearish conv. starter sair Kroger
Stalwart
Saída completa indicada por weight 0,0% no fim do trimestre na disclosure de
securities mentioned. Listada como 'final stock sale' no resumo de
highlights. Razão específica de saída não articulada na carta T1 2025.