EXC neutral conv. core manter Exelon Corp.
Stalwart
Utility Deep Value focada em transmissão e distribuição em múltiplas regiões dos
EUA. Não gera energia — detém e gere linhas de transmissão, redes locais e sistemas
de controlo, operando dentro da PJM Interconnection. As gestoras vêem oportunidade
crescente via maior investimento em transmissão e eventual crescimento regulado de
geração. O plano a cinco anos actualizado foi a evidência mais clara da
materialização da tese. As acções continuam a negociar a desconto versus pares de
qualidade comparável.
"Exelon Corp. (EXC), a transmission and distribution focused utility operating across multiple U.S. regions, represents a Deep Value utility holding that inflected positively versus peers during the quarter."
"Exelon Corp. (EXC), uma utility focada em transmissão e distribuição com operações em múltiplas regiões dos EUA, representa uma posição de utility Deep Value que inflectiu positivamente versus pares durante o trimestre."
EOG neutral conv. top manter EOG Resources
Cyclical
Produtor upstream Quality Value low-cost e high-return. Antes da escalada do
conflito no Irão, as acções subiram após divulgação de detalhes que aliviaram
preocupações sobre produtividade no Permian e evidenciaram inventário remanescente
low-cost. Retorna capital agressivamente via dividendos e recompras, com track
record de elite em exploração e desenvolvimento. Mesmo após a subida recente, as
acções negoceiam a apenas 6x EV/EBITDA — métrica defendida pelas gestoras como
margem de segurança.
"EOG is a low-cost, high-return operator in a tough business."
"EOG é um operador low-cost, high-return num negócio difícil."
Target: Acções negociam a 6x EV/EBITDA mesmo após subida recente
MUSA bullish conv. starter nova posição Murphy USA
Cyclical
Operador de larga escala e baixo custo de postos de combustíveis e lojas de
conveniência. Pouco depois da iniciação, a subida dos preços de gasolina pelo
conflito no Irão permitiu flexionar a vantagem low-cost. Mais de 60% dos pares
são independentes com dificuldade em contexto inflacionário. As acções
negociavam recentemente a desconto de 45% versus pares S&P 1500 Food and Staples
(faixa histórica 10-30%), com a gestão a recomprar acções ao longo do ciclo.
"buying a good business at an attractive valuation is more important than trying to predict the unpredictable, in this case, the price of fuel."
"comprar um bom negócio a uma avaliação atractiva é mais importante do que tentar prever o imprevisível, neste caso, o preço do combustível."
iniciada em T1 2026 · Target: Desconto histórico de 45% versus pares S&P 1500 Food and Staples (vs 10-30% normal)
MHK neutral conv. starter manter Mohawk Industries
Turnaround
Fabricante de pavimentos citado pelas gestoras como exemplo Deep Value: empresa que
está a tomar acções internas para melhorar a rentabilidade, cujas acções têm maior
margem de segurança potencial. As gestoras reconhecem que os mercados finais estão
ciclicamente deprimidos e que MHK não beneficiará de driver de crescimento como IA.
O argumento é que não precisa de tsunami tecnológico para ser oportunidade atractiva
hoje, com muito menor downside caso as circunstâncias mudem.
"It is true that MHK's end markets are cyclically depressed and that MHK will most certainly not benefit from a growth driver like AI."
"É verdade que os mercados finais da MHK estão ciclicamente deprimidos e que a MHK certamente não beneficiará de um driver de crescimento como a IA."