Sector: Materiais · 4 fundos · 9 cartas
Glencore opera como uma das maiores empresas mineiras e de trading mundiais, fortemente alavancada a materiais como cobre, zinco e carvão, cujos preços subiram em resposta a disrupções de oferta e procura global elevada. A acção valorizou após notícias de potencial fusão com a Rio Tinto, que acabou por não se concretizar. A empresa anunciou posteriormente devolução de 2 mil milhões de dólares aos accionistas via distribuições em numerário, complementando recompras de acções ao longo de grande parte de 2025.
"Glencore functions as one of the largest mining and trading operations in the world, highly leveraged to materials like copper, zinc, and coal, which spiked amid supply disruptions and strong global demand."
"Glencore opera como uma das maiores empresas mineiras e de trading mundiais, fortemente alavancada a materiais como cobre, zinco e carvão, cujos preços subiram em resposta a disrupções de oferta e procura global elevada."
Posição em diversificada de mineração e trading entre os top contributors do trimestre. Articulação detalhada não consta na carta T1 2026 — listada como top stock contributor.
Empresa suíça de minerais e mineração — top contributor do trimestre via discussões de fusão com Rio Tinto (já não em curso), produção sólida de cobre no T4 e dividendo acima do esperado. As gestoras vêem Glencore como atractiva em base autónoma pela exposição crescente a activos de cobre, negócio de carvão gerador de cash, área de marketing diferenciada e equipa alinhada com accionistas.
"we view Glencore shares as attractive on a stand-alone basis"
"vemos as acções da Glencore como atractivas em base autónoma"
Caso de retornos sobre capital recuperados no segmento commodities. Mencionada explicitamente como exemplo da regularidade observada no portefólio: empresas onde os retornos sobre capital regressam a níveis elevados não vistos durante anos.
Posição em mineração diversificada e trading entre os top stock contributors do trimestre. Articulação detalhada não consta na carta T4 2025 — listada no painel de highlights como top contributor.
Listada como top stock detractor no trimestre na disclosure de highlights. Articulação detalhada da tese não consta na carta T1 2025 — apenas mencionada em listing de detractors agregados ao desempenho do equity portfolio.
Listada como segundo top detractor do trimestre, sem articulação detalhada na carta. Mineira e trader de commodities sediada na Suíça; peso de 2,4% no fim do trimestre.
Empresa diversificada de metais e mineração sediada na Suíça e cotada no Reino Unido, top detractor do trimestre. A acção caiu apesar de resultados de produção em linha com o consenso e da reiteração das projecções anuais. A fraqueza liga-se em parte ao abrandamento económico na China, maior comprador mundial de matérias-primas. As gestoras confiam na gestão e no foco na melhoria do retorno do capital investido, com liderança em matérias-primas atractivas.
"As macroeconomic headwinds in key markets subside, we think Glencore can leverage its unique asset and business mix to create further value for shareholders."
"À medida que os ventos contrários macroeconómicos nos mercados-chave abrandam, pensamos que a Glencore pode alavancar a sua combinação única de activos e negócios para criar mais valor para os accionistas."
Listada como segundo top detractor do trimestre, sem articulação detalhada na carta. Mineira e trader de commodities sediada na Suíça; peso de 1,6% no fim do trimestre.
Glencore functions as one of the largest mining and trading operations in the world, highly leveraged to materials like copper, zinc, and coal, which spiked amid supply disruptions and strong global demand
"a Glencore opera como uma das maiores empresas mineiras e de trading mundiais, fortemente alavancada a materiais como cobre, zinco e carvão, cujos preços subiram em resposta a disrupções de oferta e procura global elevada"
we view Glencore shares as attractive on a stand-alone basis
"vemos as acções da Glencore como atractivas em base autónoma"
high level of returns on capital that we haven’t seen for years in Burberry
"nível elevado de retornos sobre capital que não víamos há anos em Burberry."