AZE bullish conv. core aumentar Azelis Group
Stalwart
Azelis é distribuidora europeia de químicos especiais small-cap. As
gestoras descrevem reforço material da posição existente no trimestre,
classificando-a como uma das duas maiores compras juntamente com Becton
Dickinson. Insere-se na rotação articulada para SMID caps e nomes
internacionais, sectores onde a equipa de gestão encontra avaliações mais
razoáveis face ao mercado global em geral. A tese específica não é
detalhada na carta, mas a acção é consistente com a actividade dos
últimos doze a dezoito meses.
"Azelis, a small-cap, European-based specialty chemical distributor"
"Azelis, distribuidora europeia de químicos especiais small-cap"
BDX bullish conv. core aumentar Becton Dickinson
Stalwart
Becton Dickinson é empresa de tecnologia médica norte-americana. As
gestoras descrevem reforço da posição existente no trimestre,
classificando-a juntamente com Azelis como uma das duas maiores compras.
Insere-se na rotação articulada para o sector da saúde, identificado
como segmento de avaliação razoável face às alternativas. A tese
específica não é detalhada na carta, mas a iniciativa é consistente com
a estratégia de reciclar capital de posições antigas favorecidas pela
IA para saúde, SMID e nomes internacionais.
"Becton Dickinson, a US-based medical technology company"
"Becton Dickinson, empresa norte-americana de tecnologia médica"
GOOGL bearish conv. core reduzir Alphabet
Stalwart
Alphabet foi uma das duas maiores vendas do trimestre, juntamente com TE
Connectivity. As gestoras descrevem-na como posição detida há mais de uma
década, actualmente favorecida pelo mercado pela exposição à inteligência
artificial. A redução insere-se na estratégia explícita de realizar
mais-valias em posições antigas e reciclar capital para áreas onde
encontram avaliações mais atractivas, nomeadamente SMID caps, nomes
internacionais e saúde. A carta não detalha se a venda é parcial ou
total.
"our two largest sales were Alphabet, and TE Connectivity, positions we have held for well over a decade, and which presently share the benefit of being favored by investors for their exposure to artificial intelligence"
"as duas maiores vendas foram Alphabet e TE Connectivity, posições detidas há mais de uma década e que actualmente partilham o benefício de serem favorecidas pelos investidores pela exposição à inteligência artificial"
detida há mais de uma década
TEL bearish conv. core reduzir TE Connectivity
Cyclical
TE Connectivity foi uma das duas maiores vendas do trimestre, juntamente
com Alphabet. Posição detida há mais de uma década e actualmente
favorecida pelo mercado pela exposição à inteligência artificial. A
redução insere-se na estratégia explícita de realizar mais-valias em
posições antigas e reciclar capital para SMID caps, nomes internacionais
e saúde, segmentos onde a equipa identifica avaliações mais atractivas.
A carta não detalha se a venda é parcial ou total.
detida há mais de uma década
GLEN neutral conv. core manter Glencore
Cyclical
Glencore opera como uma das maiores empresas mineiras e de trading
mundiais, fortemente alavancada a materiais como cobre, zinco e carvão,
cujos preços subiram em resposta a disrupções de oferta e procura global
elevada. A acção valorizou após notícias de potencial fusão com a Rio
Tinto, que acabou por não se concretizar. A empresa anunciou
posteriormente devolução de 2 mil milhões de dólares aos accionistas via
distribuições em numerário, complementando recompras de acções ao longo
de grande parte de 2025.
"Glencore functions as one of the largest mining and trading operations in the world, highly leveraged to materials like copper, zinc, and coal, which spiked amid supply disruptions and strong global demand."
"Glencore opera como uma das maiores empresas mineiras e de trading mundiais, fortemente alavancada a materiais como cobre, zinco e carvão, cujos preços subiram em resposta a disrupções de oferta e procura global elevada."
AON neutral conv. core manter Aon
Stalwart
Aon é corretora global de seguros e resseguros e fornecedora de soluções
de recursos humanos. A empresa reportou desaceleração do crescimento
orgânico de receitas em 2025, levando a revisões em baixa por parte do
sell-side que pressionaram a cotação. As gestoras consideram que Aon
negoceia actualmente a um múltiplo pouco exigente face aos resultados e
mantém um historial longo de aquisições oportunistas que criaram valor
para os accionistas ao longo do tempo.
"Aon currently trades at an undemanding multiple of earnings and maintains a long track record of opportunistic acquisitions that have created value for shareholders over time."
"Aon negoceia actualmente a um múltiplo pouco exigente face aos resultados e mantém um historial longo de aquisições oportunistas que criaram valor para os accionistas ao longo do tempo."
longtime holding