Oakmark Equity and Income Fund

Conglomerado tecnológico sediado nos EUA cuja acção saltou após resultados impressionantes de terceiro trimestre. Search revenue growth bateu consensus expectations com Google a manter trends fortes de user engagement. Cloud também ficou acima das expectativas e a perspectiva permanece robusta dada a aceleração da procura por AI compute. Gestoras continuam a ver Alphabet como subvalorizada em base sum-of-the-parts e vêem potencial para a liderança em IA impulsionar upside adicional.

"We continue to believe Alphabet is undervalued on a sum-of-the-parts basis and see potential for the company’s AI leadership to drive further upside across the portfolio."

"Continuamos a acreditar que a Alphabet está subvalorizada em base sum-of-the-parts e vemos potencial para a liderança em IA da empresa impulsionar upside adicional no portfolio."

Empresa de bank software e payment processing sediada nos EUA cuja acção declinou após resultados disappointing de terceiro trimestre. Novo CEO concluiu que os targets de receita e margem de médio prazo eram inalcançáveis. Gestoras mantêm convicção: concorrente formidável com activos atractivos em mercados crescentes, upgrades a management e board, compras recentes por insiders. Nova equipa espera crescimento orgânico mid-single-digit e EPS double-digit em base normalizada — risk/reward atractivo a múltiplo de um dígito sobre EPS actual.

"we continue to believe that Fiserv is a formidable competitor with attractive assets operating in growing end markets"

"continuamos a acreditar que a Fiserv é uma concorrente formidável com activos atractivos a operar em mercados em crescimento"

Líder em building materials e construction solutions, estabelecido após spin-off em Junho das operações norte-americanas da Holcim. Como standalone detém posições fortes — maior produtor de cimento, segundo maior em coberturas comerciais e top-five aggregates producer EUA/Canadá. Pricing power por escala, footprint regional vantajoso e dinâmicas de oferta apertadas. Potencial de longo prazo em Building Envelope e path to narrowing the margin gap aos peers. Considerado business sólido "flying under the radar" dos investidores.

"Amrize is a fundamentally strong business that is flying under the radar of most U.S. investors."

"A Amrize é um negócio fundamentalmente forte que voa abaixo do radar da maioria dos investidores norte-americanos."

iniciada em T4 2025

Líder global em research services com longa história de delivering insights valiosos a líderes de negócio e tecnologia. Detém a melhor brand em IT research, suportada por escala e compelling customer value proposition. Vantagens que impulsionaram crescimento orgânico forte e robust free-cash-flow conversion. Acção declinou meaningfully de máximos recentes por investor concerns surrounding AI-related disruption — considerados overstated pelas gestoras. Bem-posicionada para reaccelerar via continued high customer engagement e venda a clientes novos e existentes.

"The stock price has declined meaningfully from recent highs due to investor concerns surrounding AI-related disruption. We believe these concerns are overstated."

"O preço da acção declinou de forma significativa face aos máximos recentes devido a preocupações dos investidores com a disrupção por IA. Acreditamos que estas preocupações estão sobreestimadas."

iniciada em T4 2025

Snacking powerhouse global com leading market share em crackers, cookies e chocolate — Cadbury, Milka, Toblerone, Oreo, Ritz. Footprint único que over-indexa a snacking occasions, categoria advantaged com robust pricing power, baixa concorrência private label e crescimento per capita. Subida rápida em commodity costs deprimiu margens temporariamente, mascarando o verdadeiro poder de resultados. Pricing power e alívio em commodities devem recompor margens. Receios de curto prazo permitiram comprar com desconto a histórico, peers e mercado.

"The short-term fears surrounding commodity inflation allowed us to purchase shares at a discounted valuation relative to history, peers and the broader market."

"Os receios de curto prazo relativos à inflação de commodities permitiram-nos comprar acções a uma valorização descontada face ao histórico, aos peers e ao mercado em sentido amplo."

iniciada em T4 2025

Posição em media/streaming entre os top stock contributors do trimestre, listada no painel de highlights. Articulação detalhada não consta na carta T4 2025 — a tese específica do trimestre não foi desenvolvida pelas gestoras.

Posição em mineração diversificada e trading entre os top stock contributors do trimestre. Articulação detalhada não consta na carta T4 2025 — listada no painel de highlights como top contributor.

Posição em information services entre os top stock detractors do trimestre, listada no painel de highlights. Articulação detalhada não consta na carta T4 2025 — a tese específica do trimestre não foi desenvolvida pelas gestoras.

Saída completa em asset management indicada por listing em "Final stock sales" e weight 0,0% no fim do trimestre. Sem articulação detalhada da razão de saída na carta T4 2025.

Saída completa em cable/communications indicada por listing simultâneo em "Final stock sales" e em top stock detractors. Weight 0,0% no fim do trimestre. Articulação detalhada da razão de saída não consta na carta T4 2025.