HCC Warrior Met Coal
Sector: Energia · 5 fundos · 9 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
O'Keefe Stevens Advisory Q2 2026 manter conv. média
Volatilidade sem surpresa num produtor de matérias-primas: um mês antes do fecho do trimestre, o título estaria entre os melhores. A explosão de gás numa mina em Shanxi a 23 de Maio, que matou 82 trabalhadores e levou à suspensão das quatro minas do Tongzhou Group, empurrou os preços do carvão metalúrgico para cima. O Blue Creek é a etapa seguinte, elevando produção e volume de vendas.
Black Bear Value Fund Q4 2025 manter conv. core
Produtor líder de met coal. Mínimo desenvolvimento global nos últimos dez anos pode apertar oferta quando a produção de aço recuperar. Mines existentes deverão gerar 100-350 milhões de FCF anual em cenários conservadores; Blue Creek (conclui início de 2026, adiantado face ao plano) adiciona 200-500 milhões. Combinado: 300-850 milhões anuais, ~6-16 dólares por acção contra cotação ~88 dólares — yield 7-18% desalavancado. 2026 é o sea-change da geração de cash.
HCC’s existing mines should generate $100-$350MM in annual free cash flow (assuming lower for longer met coal prices).
"As minas existentes da HCC devem gerar entre 100 e 350 milhões de dólares de free cash flow anual (assumindo preços de met coal lower for longer)."
Hosking Partners Global Equity Strategy Q4 2025 manter conv. top
Produtor americano de met coal dentro do sobreponderar a metais e mineração. Idiossincrática com cost-curve favorável e exposição a procura asiática persistente. Subiu +39% no T4 e +63% no ano.
Third Avenue Value Fund Q4 2025 manter conv. top
Produtora de carvão metalúrgico e maior contribuidor individual do trimestre. Pouco depois da carta do T3 2025, a Warrior anunciou inesperadamente o início de mineração à escala comercial na terceira mina, Blue Creek, cerca de oito meses antes do previsto, com impacto imediato em receita e cash flow e revisão em alta da produção de 2025. A conclusão de Blue Creek aponta para produção muito superior, capex muito mais baixo e provável regresso a distribuições significativas a accionistas.
Black Bear Value Fund Q3 2025 manter conv. core
Produtor líder de met coal (utilizado em aço). FCF actualmente em Blue Creek (conclui final 2025/início 2026). Q2 2025: receita -30% YoY, produção +6%; FCF negativo de USD 57 milhões reflecte capex Blue Creek. Liquidez USD 545 milhões. Minas existentes geram USD 100-350 milhões anuais (lower for longer); Blue Creek adiciona USD 100-500 milhões. Combinado: USD 4-16 por acção contra cotação ~USD 64 (yield 6-25%). 2026 é o sea-change.
HCC's existing mines should generate $100-$350MM in annual free cash flow (assuming lower for longer met coal prices).
"As minas existentes da HCC devem gerar entre 100 e 350 milhões de dólares de free cash flow anual (assumindo preços de met coal lower for longer)."
Black Bear Value Fund Q2 2025 manter conv. core
Warrior Met Coal é produtor líder de met coal usado em aço. No Q1 2025 a receita caiu 40% YoY com pricing comprimido e FCF negativo de USD 68 milhões reflectindo o capex de Blue Creek; liquidez robusta de USD 617 milhões. Minas existentes geram USD 100-350 milhões anuais (lower for longer); Blue Creek, a concluir no início de 2026, adiciona USD 100-500 milhões. Combinado: USD 4-16 por acção contra cotação ~USD 46 — yield 9-35%.
Warrior Met Coal is a leading metallurgical coal producer (coal used to steel production).
"A Warrior Met Coal é um produtor líder de carvão metalúrgico (carvão usado na produção de aço)."
Black Bear Value Fund Q1 2025 manter conv. top
A Warrior Met Coal é produtor líder de met coal usado no aço. O grosso do free cash flow está a ser investido num projecto de capital que conclui este ano; uma vez terminado o período de investimento, o negócio passará a libertar caixa em abundância. Schwartz viaja à Alabama para reunir com a gestão e classifica esta como uma das ideias mais convincentes da carteira, com balanço fortress e custos entre os mais baixos do mercado.
Once the business winds down their investment period they will gush cash.
"Quando o negócio terminar o seu período de investimento, passará a jorrar caixa."
Kingdom Capital Advisors, LLC Q1 2025 sair conv. starter
Bastian saiu de HCC durante Q1 enquanto aguarda atenuação da trade war. China targeted directamente US coal em retaliatory tariffs e Warrior é 99% export exposed. Probabilidade material de met exports piorarem antes de melhorar. US também propôs retaliatory charges em Chinese vessels. Warrior mantém-se lowest-cost US producer e Bastian respeita gestão do balance sheet via desenvolvimento da nova Blue Creek mine — espera retomar exposure no futuro com greater confidence.
"we ultimately decided to sell Warrior Met Coal during Q1 while we wait for the trade war to die down"
"decidimos finalmente vender Warrior Met Coal durante o T1 enquanto aguardamos que a trade war se dissipe"
Kingdom Capital Advisors, LLC Q4 2024 manter conv. starter
Position metallurgical coal usada por Bastian como ilustração de volatilidade intra-trimestre relevante para discussão de horizontes de investimento. Acção começou T4 a $60, subiu a $75 e fechou abaixo de $55. Bastian questiona se o preço de 31/12 era o "best" para julgar desempenho. Met coal stocks descritos como tendo beneficiado o fundo since launch, apesar de extended periods de trading sideways/down.