Sector: Saúde · 5 fundos · 9 cartas
Listada entre as oito novas adições ao portfolio no trimestre, no sector saúde (biotech vacinas). Detalhe específico da tese não articulado na carta além da inclusão na lista de novas posições.
Posição em biotech saída no T3 2025 por idiosyncratic fundamental and portfolio construction considerations, conforme articulado pelos gestores para o set de saídas não-takeover do trimestre. Sem detalhe individual adicional na carta.
Empresa dedicada ao desenvolvimento de vacinas para doenças infecciosas. Os dados de um ensaio recente em lactentes revelaram-se pouco convincentes e a gestora decidiu sair. As acções caíram 14% no período em que foram detidas.
A Vaxcyte é uma biotecnológica líder no desenvolvimento de vacinas, com VAX-24/VAX-31 para prevenção de doença pneumocócica em infants e adultos. Os resultados de fase 2 do VAX-24 em infants demonstraram não-inferioridade em quase todos os serotypes testados — suficientes para avançar para fase 3, mas menos robustos que ensaios anteriores. A resignação de Dr. Peter Marks da FDA pouco antes dos resultados contribuiu para selloff significativo.
Biotecnológica de saúde listada como primary detractor individual do trimestre nos Portfolio Highlights. Apesar do contributo positivo agregado da selecção em saúde, nomes de biotech em fase clínica como a Vaxcyte foram penalizados pela rotação para defesa e pela aversão a risco que marcou o T1.
Biotecnologia em fase clínica com uma plataforma de vacinas forte. Os activos principais — as vacinas pneumocócicas VAX-24 e VAX-31 — visam adultos e bebés num mercado de 7 mil milhões de dólares anuais. A acção caiu no final de Março após os dados de VAX-24 em bebés falharem em quatro serotipos e a saída de Peter Marks do CBER. A gestora considera os ventos contrários temporários, com 3,1 mil milhões em caixa.
A Vaxcyte é uma empresa de inovação em vacinas em fase clínica que desenvolve vacinas conjugadas de largo espectro e de proteínas novas para prevenir ou tratar doenças infecciosas bacterianas. A acção ficou para trás sobretudo devido à incerteza em torno dos principais candidatos a vacina da empresa, dado o novo panorama político.
Biotecnológica de saúde listada entre os maiores detractors individuais em base absoluta no trimestre. A fraqueza dos nomes de biotech em fase clínica contrasta com o contributo relativo positivo da subponderação a biotecnologia e do desempenho dos dispositivos médicos.
Entre os maiores detractores individuais dos retornos absolutos do trimestre. Participação não comentada em detalhe na carta.
We continued to deliver strong new idea generation with eight new portfolio additions in the quarter: Charles River Laboratories, Ensign Group, Glaukos, Madrigal Pharmaceuticals, Rambus, Scholar Rock, Vaxcyte and York Space Systems.
"Continuámos a entregar forte geração de novas ideias com oito novas adições ao portfolio no trimestre: Charles River Laboratories, Ensign Group, Glaukos, Madrigal Pharmaceuticals, Rambus, Scholar Rock, Vaxcyte e York Space Systems."