SEG Seaport Entertainment
Sector: Comunicações · 5 fundos · 9 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
McIntyre Partnerships Q1 2026 manter conv. core
Spinoff em situação especial. A SEG valorizou modestamente no trimestre com o fecho da venda do 250 Water Street que, a par do encerramento do Tin Building, reduziu substancialmente o consumo de caixa, reestruturou o balanço e colocou a empresa numa base sólida. Contribuiu positivamente para o resultado do trimestre.
McIntyre Partnerships Q2 2025 manter conv. top
Spinoff em situação especial. A Seaport reduziu a perda operacional ajustada para 7 milhões de dólares no segundo trimestre, face a 28 milhões um ano antes, e vendeu o 250 Water Street por 151 milhões, gerando caixa líquida pro-forma de cerca de 17 dólares por acção contra um preço de 24. McIntyre projecta 3 dólares de FCF por acção em 2028 e mais de 10 de caixa líquida. O alvo é de 55 dólares.
"I believe SEG will be comfortably profitable as Meow Wolf and other recently signed tenants begin operations over the next two years."
"Acredito que a SEG será confortavelmente rentável à medida que a Meow Wolf e outros inquilinos recentemente contratados iniciarem operações nos próximos dois anos."
Oakmark Equity and Income Fund Q2 2025 sair conv. starter
Saída completa indicada por weight 0,0% no fim do trimestre na disclosure de securities mentioned. Listada como 'final stock sale' no resumo de highlights. Razão específica de saída não articulada na carta T2 2025.
Springview Partnership Q2 2025 sair conv. starter
Posição iniciada no terceiro trimestre de 2024 a cerca de 27 dólares, incluindo participação numa oferta de direitos, pela tese de adquirir imobiliário do baixo Manhattan a desconto. O consumo persistente de caixa — sobretudo no Tin Building — agravou-se, com 37 milhões de saída de caixa só no primeiro trimestre. Baron saiu a pouco menos de 19 dólares.
McIntyre Partnerships Q1 2025 manter conv. top
Integra as cinco maiores posições do fundo. McIntyre lamenta que o mercado não tenha recompensado a posição substancial de caixa líquida da Seaport durante a correcção; o título perdeu entre 100 e 500 pontos base no trimestre. A tese de monetização de activos mantém-se sem alterações articuladas nesta carta.
Plural Partners Fund Q1 2025 aumentar conv. core
Spin-off da Howard Hughes (Julho 2024): propriedades deficitárias em Lower Manhattan que receberam $1,5 mil milhões de investimento. Market cap de $230mm com net cash; Waller estima que um par de propriedades estabilizadas vale o market cap. Nova gestão assinou lease de 20 anos com a Meow Wolf para o espaço vazio do Pier 17 — o factor que Waller considerava decisivo para o turnaround. Comprou a $27; cota $18; intrinsic value a três anos c. $50.
"We think investors are missing the big picture by focusing on short term losses."
"Achamos que os investidores estão a perder o essencial ao focarem-se nas perdas de curto prazo."
Springview Partnership Q1 2025 manter conv. core
Activos imobiliários e de entretenimento em Nova Iorque e Las Vegas, comprada pouco após o spin-off da Howard Hughes em Julho de 2024. Caiu 23% no acumulado do ano sem alteração da história subjacente, além da impaciência dos investidores. O valor de empresa de 160 milhões é fracção do mais de mil milhões investido nos activos; um quarteirão em Lower Manhattan poderá valer toda a capitalização actual.
One asset alone—a full city block zoned for development in Lower Manhattan—might be worth the entire current market cap.
Um único activo — um quarteirão inteiro do baixo Manhattan com aprovação para desenvolvimento — poderá valer toda a capitalização bolsista actual.
Longleaf Partners Small-Cap Fund Q4 2024 sair conv. em observação
O fundo saiu da Seaport Entertainment, a pequena posição recebida no trimestre anterior via spin-off da Howard Hughes Holdings.
McIntyre Partnerships Q4 2024 nova posição conv. top
Nova posição de maior dimensão, integrada entre as cinco maiores do fundo, em conjunto com a SHC, o cabaz de piscinas, a GTX e a STHO. McIntyre descreve-a como uma excelente oportunidade que reforça a sua confiança na carteira subjacente, embora ainda tenha contribuído pouco para os resultados em qualquer direcção. A tese de monetização de activos não é detalhada nesta carta.