FFIV neutral conv. top manter F5 Inc.
Stalwart
Vende software de redes aplicacionais e de segurança, além de
equipamentos para centros de dados. A cotação recuperou com força na
segunda metade do ano, depois de a empresa reportar uma carteira de
oportunidades comerciais crescente e melhores taxas de fecho nas vendas
de software por subscrição. A F5 não tem dívida, transacciona a uma
valuation atractiva e beneficia de margens brutas em melhoria e de
despesas operacionais mais baixas.
CRGY neutral conv. média manter Crescent Energy Company
Cyclical
Empresa independente de exploração e produção (E&P) que opera nas
bacias de Eagle Ford e Uinta. Tem sido uma adquirente e integradora
bem-sucedida de activos de E&P a preços atractivos. As acções subiram
no trimestre na sequência de resultados sólidos no terceiro trimestre e
da conclusão da aquisição da SilverBow. A equipa mantém uma visão
favorável sobre as perspectivas da empresa, que transacciona a uma
valuation muito atractiva.
"We continue to like the prospects for the company which trades at a very attractive valuation."
"Continuamos a apreciar as perspectivas da empresa, que transacciona a uma valuation muito atractiva."
ERIC neutral conv. top manter Ericsson
Stalwart
Um dos maiores fornecedores de equipamento e software para a operação
de redes sem fios fora da China. A empresa consolidou o desempenho
superior do trimestre anterior, com sinais de estabilização das
receitas e de melhoria das margens. A gestão continua a observar
indícios de recuperação no mercado norte-americano.
ADNT neutral conv. média manter Adient PLC
Cyclical
Sediada em Inglaterra, é um dos maiores fornecedores mundiais de
sistemas de assentos e um fornecedor de referência de componentes para
interiores automóveis. As acções estiveram sob pressão no trimestre
após o último relatório de resultados apontar para uma orientação de
vendas abaixo do esperado. A equipa considera o negócio altamente
defensável, graças a ciclos de produto longos, à infraestrutura global
just-in-time e a relações sólidas com clientes.
OLN neutral conv. core manter Olin Corporation
Cyclical
Um dos maiores produtores de cloro-álcalis e de derivados de cloro. A
cotação caiu no trimestre após resultados fracos no terceiro trimestre,
penalizados pelo impacto do furacão Beryl, e uma orientação para o
quarto trimestre abaixo do esperado. Apesar das condições operacionais
deprimidas, as dinâmicas de longo prazo afiguram-se promissoras. O
balanço é sólido e a alocação de capital tem sido favorável aos
accionistas.
KOS neutral conv. top manter Kosmos Energy Ltd.
Cyclical
Empresa independente de exploração e produção focada em activos
offshore. Além da produção existente, detém activos de gás natural
liquefeito (GNL) com arranque previsto e uma plataforma para adquirir e
operar recursos offshore adicionais. O desempenho foi penalizado por
uma notícia que dava a empresa como interessada em adquirir a
concorrente Tullow Oil; o relato foi posteriormente desmentido e as
acções recuperaram modestamente. A equipa vê a acção como
significativamente subvalorizada.
"We also view the stock as being significantly undervalued as the stock doesn’t fully reflect the value of the company’s existing production."
"Vemos também a acção como significativamente subvalorizada, na medida em que a cotação não reflecte integralmente o valor da produção existente da empresa."
APA neutral conv. top manter APA Corporation
Cyclical
Maior posição da carteira, a 4,4% do valor líquido a 31 de Dezembro de
2024. Empresa independente de exploração e produção de petróleo e gás,
mantida sem articulação detalhada nesta carta — listada entre as dez
maiores posições do fundo.
BPOP neutral conv. top manter Popular Inc.
Stalwart
Posição entre as dez maiores, a 4,0% do valor líquido a 31 de Dezembro
de 2024. Banco com sede em Porto Rico, mantido sem articulação
detalhada nesta carta.
CFG neutral conv. core manter Citizens Financial Group
Stalwart
Posição entre as dez maiores, a 3,4% do valor líquido a 31 de Dezembro
de 2024. Banco regional norte-americano, mantido sem articulação
detalhada nesta carta.
FLR neutral conv. core manter Fluor Corporation
Cyclical
Posição entre as dez maiores, a 2,9% do valor líquido a 31 de Dezembro
de 2024. Um dos maiores contratantes de engenharia e construção dos
EUA, mantido sem articulação detalhada nesta carta.
STT neutral conv. core manter State Street Corporation
Stalwart
Posição entre as dez maiores, a 2,6% do valor líquido a 31 de Dezembro
de 2024. Banco de custódia e de serviços de activos, mantido sem
articulação detalhada nesta carta.
MGA neutral conv. core manter Magna International Inc.
Cyclical
Posição entre as dez maiores, a 2,4% do valor líquido a 31 de Dezembro
de 2024. Fornecedora global de componentes automóveis, mantida sem
articulação detalhada nesta carta.