Sector: Energia · 11 fundos · 18 cartas
Produtora de petróleo e gás que recuou apesar de resultados acima do esperado, com investidores focados em preços de commodity mais fracos e pressões macro no sector. A estratégia mantém-se ancorada em alocação disciplinada de capital, privilegiando free cash flow e solidez do balanço sobre crescimento de volumes. Desalavancagem activa e aquisições direccionadas melhoram o portfolio. Activos de qualidade elevada e crescimento no Suriname sustentam criação de valor ao longo do ciclo.
Produtor de petróleo e gás, maior contributor do trimestre, beneficiando de preços do petróleo mais altos e exposição forte a operações upstream. APA está bem posicionada para sustentar produção e gerar cash: inventário grande no Permian Basin, bom histórico de reposição, exposição crescente a gás natural no Egipto e portfolio de marketing ligado a LNG. Estes activos suportam free cash flow ongoing, com retorno a accionistas e criação de valor ao longo do tempo.
Independente de exploração e produção com operações nas bacias do Midland e Delaware, no Permian, e onshore no Egipto, com potencial exploratório no Suriname. Negocia a desconto apesar dos contratos financeiros lucrativos sobre gás natural. A equipa detém APA por exposição a um mercado energético que gera fluxo de caixa significativo num ambiente perenemente subprovido.
Independente de exploração e produção com operações nas bacias do Midland e Delaware, no Permian, e onshore no Egipto, com potencial exploratório no Suriname. Negocia a desconto apesar dos contratos financeiros lucrativos sobre gás natural. A equipa detém APA por exposição a um mercado energético que gera fluxo de caixa significativo num ambiente perenemente subprovido.
Independente de exploração e produção com operações nas bacias do Midland e Delaware, no Permian, e onshore no Egipto, com potencial exploratório no Suriname. Negocia a desconto apesar dos contratos financeiros lucrativos sobre gás natural. A equipa detém APA por exposição a um mercado energético que gera fluxo de caixa significativo num ambiente perenemente subprovido.
E&P independente com operações nas bacias do Midland e Delaware na Permian e Egipto onshore, com potencial exploratório no Suriname. Negoceia a desconto apesar de contractos financeiros lucrativos de gás natural. A equipa detém APA pela exposição a um mercado energético gerador de cash flow significativo num ambiente perenemente subaprovisionado. Contractos financeiros captam diferenciais entre Waha, Houston Ship Channel, Henry Hub e LNG global, mais valiosos com disrupções de oferta.
"We own APA for exposure to an energy market generating significant free cash flow in a perennially undersupplied environment."
"Detemos APA pela exposição a um mercado energético gerador de cash flow significativo num ambiente perenemente subaprovisionado."
E&P independente com operações nas bacias do Midland e Delaware na Permian e Egipto onshore, com potencial exploratório no Suriname. Negoceia a desconto apesar de contratos financeiros lucrativos de gás natural. A equipa detém APA pela exposição a um mercado energético gerador de cash flow significativo num ambiente perenemente subaprovisionado. Contratos financeiros captam diferenciais entre Waha, Houston Ship Channel, Henry Hub e LNG global, mais valiosos com disrupções de oferta.
"We own APA for exposure to an energy market generating significant free cash flow in a perennially undersupplied environment."
"Detemos APA pela exposição a um mercado energético gerador de cash flow significativo num ambiente perenemente subaprovisionado."
E&P independente com operações nas bacias Midland e Delaware do Permian e Egipto onshore, com potencial exploratório no Suriname. Negocia a desconto apesar de contratos financeiros lucrativos de gás natural que capturam diferenciais entre Waha, Houston Ship Channel, Henry Hub e LNG global — significativamente mais valiosos quando disrupções de oferta alargam basis differentials. Exposição a mercado energético com geração significativa de free cash flow num ambiente perenemente subabastecido.
Posição em energia previamente detida. Listada como final sale do trimestre; weight a 0% no fim do trimestre confirma saída completa. Sem articulação detalhada da razão de saída na carta T1 2026.
Posição em energia previamente detida; weight a 0,0% no fim do trimestre indica saída completa. A carta T1 2026 não articula razão detalhada para a venda.
Posição em energia previamente detida; weight a 0,0% no fim do trimestre indica saída completa. Sem articulação detalhada da razão de saída na carta.
Empresa independente de Exploration & Production com operações offshore nos Midland e Delaware basins do Permian e onshore no Egipto. A equipa considera APA mal compreendida pelo mercado: investidores focam-se na resource life mais curta do Permian sem factoring das oportunidades de reinvestimento em Suriname, Egipto e potencialmente Alasca. Contratos financeiros lucrativos permitem geração significativa de free cash flow a partir de diferenciais entre Waha (Permian), Houston Ship Channel, Henry Hub e mercado global de LNG.
E&P independente com operações offshore em Midland e Delaware na Permian e onshore no Egipto. A equipa argumenta que APA é mal compreendida — investidores focam-se na vida útil relativamente curta dos recursos no Permian sem factorizar oportunidades de reinvestimento no Suriname, Egipto e potencialmente no Alasca. Contratos financeiros lucrativos captam diferenciais de gás natural entre Permian (Waha), Houston Ship Channel, Henry Hub e LNG global. Acção subiu no T3 após resultados positivos.
"We continue to believe that APA is misunderstood as investors are focusing on relatively shorter resource life in the Permian without factoring reinvestment opportunities in Suriname, Egypt, and potentially Alaska."
"Continuamos a acreditar que a APA é mal compreendida, à medida que os investidores se focam na vida útil relativamente mais curta dos recursos no Permian sem factorizar oportunidades de reinvestimento no Suriname, Egipto e potencialmente no Alasca."
Explorador de petróleo e gás natural, detraiu do desempenho relativo em meio a sentimento negativo do investidor sobre energia devido a temores de abrandamento global. Continua a executar plano de redução de custos e anunciou divestiture de activos da Permian Basin no Novo México para amortizar dívida. Gestão foca em aumentar eficiência operacional dos activos Callon, geração de free cash flow e retorno de capital a accionistas. Os gestores acreditam que negoceia com desconto significativo face ao valor intrínseco.
"we believe the company trades at a significant discount to its intrinsic value"
"acreditamos que a empresa negoceia com um desconto significativo face ao seu valor intrínseco"
Empresa independente de exploração e produção, com operações nos Midland e Delaware basins do Permian e onshore no Egipto. Contratos financeiros lucrativos permitem geração significativa de free cash flow via diferenciais de preço do gás natural. O título esteve sob pressão, penalizado por receios com o regresso de barris da OPEP+ e abrandamento da procura. A equipa considera a APA mal compreendida: os investidores focam a resource life do Permian e ignoram a optionality em Suriname, Egipto e Alasca.
E&P independente com operações nas bacias de Midland e Delaware e onshore no Egipto. Detém contratos financeiros lucrativos que geram free cash flow a partir de diferenciais nos preços do gás natural. As acções estiveram pressionadas no trimestre com receios de barris OPEC+ e de abrandamento da procura. A equipa argumenta que a APA é mal compreendida: os investidores focam-se na vida útil mais curta dos recursos no Permian sem factorizar reinvestimento no Suriname, Egipto e Alasca.
"We believe that APA is misunderstood as investors are focusing on relatively shorter resource life in the Permian without factoring reinvestment opportunities in Suriname, Egypt, and potentially Alaska."
"Acreditamos que a APA é mal compreendida, à medida que os investidores se focam na vida útil relativamente mais curta dos recursos no Permian sem factorizar oportunidades de reinvestimento no Suriname, Egipto e potencialmente no Alasca."
Maior posição da carteira, a 4,4% do valor líquido a 31 de Março de 2025. Empresa independente de exploração e produção mantida sem articulação detalhada na carta do T1 2025 — listada entre as dez maiores posições do fundo.
Maior posição da carteira, a 4,4% do valor líquido a 31 de Dezembro de 2024. Empresa independente de exploração e produção de petróleo e gás, mantida sem articulação detalhada nesta carta — listada entre as dez maiores posições do fundo.
we believe the global crude market faces a risk of structural undersupply in the coming years, supporting higher oil prices over time.
"Acreditamos que o mercado global de crude enfrenta um risco de subprovisão estrutural nos próximos anos, sustentando preços de petróleo mais elevados ao longo do tempo."
we believe the global crude market faces a risk of structural undersupply in the coming years, supporting higher oil prices over time.
"Acreditamos que o mercado global de crude enfrenta um risco de subprovisão estrutural nos próximos anos, sustentando preços de petróleo mais elevados ao longo do tempo."
we believe the global crude market faces a risk of structural undersupply in the coming years, supporting higher oil prices over time.
"Acreditamos que o mercado global de crude enfrenta um risco de subprovisão estrutural nos próximos anos, sustentando preços de petróleo mais elevados ao longo do tempo."
More broadly, we believe the global crude market faces a risk of structural undersupply in the coming years, supporting higher oil prices over time.
"Mais amplamente, acreditamos que o mercado global de crude enfrenta um risco de subaprovisionamento estrutural nos próximos anos, suportando preços do petróleo mais elevados ao longo do tempo."
More broadly, we believe the global crude market faces a risk of structural undersupply in the coming years, supporting higher oil prices over time.
"Mais amplamente, acreditamos que o mercado global de crude enfrenta um risco de subaprovisionamento estrutural nos próximos anos, suportando preços do petróleo mais elevados ao longo do tempo."
we believe the global crude market faces a risk of structural undersupply in the coming years, supporting higher oil prices over time.
"acreditamos que o mercado global de crude enfrenta um risco de subabastecimento estrutural nos próximos anos, suportando preços do petróleo mais altos ao longo do tempo."