CCJ neutral conv. core manter Cameco Corp
Stalwart
Uma das maiores produtoras mundiais de urânio. Acção caiu com a
tarifa de 10% sobre exportações canadianas de energia; receios
vistos como exagerados dada a procura inelástica e ausência de
substitutos — custos absorvidos pelas utilities sob contratos
existentes. Negócio isolado dos spot prices via contratos de
longo prazo, activos tier-one (MacArthur River, Key Lake) e flex
production. Beneficiária do regresso global ao nuclear.
However, we believe these tariff concerns are overstated given the inelastic nature of uranium demand and the lack of substitutes.
"Contudo, acreditamos que estes receios tarifários são exagerados
dada a natureza inelástica da procura de urânio e a ausência de
substitutos."
ACN neutral conv. core manter Accenture plc
Stalwart
Consultora global de TI e serviços. Receita no topo do intervalo
previsto, com bookings sólidos em projectos transformacionais de
grandes clientes; a acção caiu com a cautela dos clientes face a
tarifas, sentimento do consumidor e a iniciativa de racionalização
federal dos EUA, que pode cancelar ou atrasar contratos públicos.
Tracção em IA generativa: US$1,4 mil milhões em novos bookings e
cerca de US$600 milhões de receita no trimestre.
Short-term fluctuations in consulting demand are not unusual, and we remain confident that Accenture’s global scale and deep expertise make it well-positioned to continue to provide solutions and deepen its partnerships with many of the world’s largest companies as they continue to implement increasingly sophisticated technologies.
"Flutuações de curto prazo na procura de consultoria não são
invulgares, e mantemo-nos confiantes de que a escala global e a
experiência profunda da Accenture a deixam bem posicionada para
continuar a fornecer soluções e aprofundar as suas parcerias com
muitas das maiores empresas do mundo, à medida que estas
implementam tecnologias crescentemente sofisticadas."
Munich Re
Stalwart
Maior resseguradora mundial. Resultados fortes apesar de absorver
€1,2 mil milhões em sinistros dos incêndios de Janeiro na
Califórnia, testemunho de gestão de risco prudente. Subiu o
dividendo em mais de 30% e alargou o buyback para €2 mil milhões.
Pricing favorável e subscrição disciplinada sustentam
rentabilidade; mais de 300 use cases de IA reforçam vantagem
competitiva e quota em specialty lines e mercados asiáticos.
The company delivered strong results despite absorbing €1.2 billion in claims from January’s California wildfires, a testament to the reinsurer’s prudent risk management.
"A empresa apresentou resultados fortes apesar de absorver €1,2
mil milhões em sinistros dos incêndios de Janeiro na Califórnia,
um testemunho da gestão de risco prudente da resseguradora."
Sony Group Corp
Stalwart
Líder global em videojogos, sensores de imagem, música e cinema.
Resultados fortes impulsionados por gaming e música: recorde de
129 milhões de utilizadores activos mensais, receita PlayStation
Plus +20% YoY e 40% dos compradores de PS5 novos na plataforma.
Streaming sustenta crescimento double-digit na música. Hiroki
Totoki sucede a Kenichiro Yoshida como CEO; integração de IP
entre gaming, música, anime e cinema.
Looking ahead, we continue to see opportunity for Sony to capitalize on its unique position as both a content creator and platform owner.
"Olhando em frente, continuamos a ver oportunidade para a Sony
capitalizar a sua posição única como simultaneamente criadora de
conteúdos e dona de plataformas."
9983_JP bullish conv. starter nova posição Fast Retailing Co., Ltd.
Stalwart
Uma das maiores empresas de vestuário do mundo, dona da UNIQLO
(cerca de 85% das vendas), com mais de 3.500 lojas e cerca de 40%
das vendas no Japão. A filosofia LifeWear privilegia qualidade
intemporal a preços acessíveis (HeatTech, AIRism), distinta do
fast fashion. Escala, marca global e inovação tecnológica em
materiais e logística sustentam rentabilidade acima dos pares;
expansão internacional e melhorias operacionais na China como
catalisadores.
While this is our first time investing in Fast Retailing, we have followed the company for over a decade, having previously invested in Toray Industries, which produces many of the proprietary fabrics that underpin UNIQLO’s appeal.
"Embora seja a primeira vez que investimos na Fast Retailing,
seguimos a empresa há mais de uma década, tendo anteriormente
investido na Toray Industries, que produz muitos dos tecidos
proprietários que sustentam o apelo da UNIQLO."
iniciada no primeiro trimestre de 2025
MGA bearish conv. em observação sair Magna International Inc
Cyclical
Fornecedor global de componentes, sistemas e montagem automóvel
sediado no Canadá, investido desde o quarto trimestre de 2019.
Capacidade única de fornecer uma frota crescentemente
electrificada e autónoma, incluindo especialização em
lightweighting e anos de investimento em condução autónoma.
Continua a cumprir os critérios de Qualidade e Valuation, mas a
equipa perdeu confiança nos Catalisadores; a saída financiou a
compra de Fast Retailing.
Though the company continues to meet our Quality and Valuation criteria, we have diminished confidence in its Catalysts.
"Embora a empresa continue a cumprir os nossos critérios de
Qualidade e Valuation, temos confiança diminuída nos seus
Catalisadores."
iniciada no quarto trimestre de 2019