Pillar: Geopolitics conflict
Invasão de Fevereiro 2022 com efeitos persistentes em energia europeia, met coal e defesa.
Tensões geopolíticas elevadas desde a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022 mantêm o prémio de risco de conflito, o gasto em defesa e a ênfase em segurança energética e resiliência das cadeias.
conflitos persistentes na Europa de Leste e no Médio Oriente; passagem da Europa do gás russo de preço fixo para o mercado global de GNL
invasão russa da Ucrânia em 2022 referenciada como ponto de inflexão para gastos europeus em defesa
invasão russa da Ucrânia como catalisador da redução da dependência ocidental de titânio russo e referência às subidas de preços de energia
potencial resolução do conflito como catalisador adicional para materiais de construção europeus
congelamento das reservas russas como exemplo de risco de contraparte que motiva acumulação de ouro pelos bancos centrais
renewed news flow sobre potencial peace deal Ukraine-Russia pressionou sentimento em defense sector apesar de fundamentals inalterados
guerra Rússia–Ucrânia iniciada em 2022 e ainda em curso, citada entre os episódios de stress superados pelas empresas do portefólio
agravamento do conflito, com baixas combinadas a exceder um milhão
expectativa de mercado quanto ao fim do conflito como driver de short-term selling em Rheinmetall, considerado sentimento desligado dos programas estruturais de defesa europeia
disrupção operacional anterior da Nokian Renkaat causada pela invasão russa da Ucrânia, agora em fase de recuperação de confiança
Reino Unido e França assinaram uma declaração de intenção de destacar tropas para a Ucrânia caso seja alcançado um acordo de paz com a Rússia
view de que o conflito na Ucrânia is increasingly likely to begin winding down justifica saída de Chemring e exit de toda exposição a defense europeias
Putin visita EUA pela primeira vez desde 2015; Trump expressa esperança de cimeira com Zelensky; Zelensky rejeita concessões territoriais no Donbas
clima internacional com múltiplas frentes abertas, incluindo conflitos armados e rivalidade estratégica, citado como pano de fundo para o paradoxo entre instabilidade e máximos de mercado
Holcim European ops thesis articulada com expectativa de war in Ukraine eventually winding down como driver de unlock de valor
forças russas entraram na região leste de Dnipropetrovsk na Ucrânia pela primeira vez em três anos; segunda ronda de negociações e troca de prisioneiros sem progresso material
forças russas entraram na região leste de Dnipropetrovsk na Ucrânia pela primeira vez em três anos; segunda ronda de negociações e troca de prisioneiros sem progresso material
forças russas entraram em Dnipropetrovsk pela primeira vez em três anos; segunda ronda de negociações e troca de prisioneiros
forças russas entram na região de Dnipropetrovsk no leste da Ucrânia pela primeira vez em três anos; segunda ronda de negociações e troca de prisioneiros
A gestora destaca a continuação do conflito Rússia–Ucrânia como parte do pano de fundo geopolítico que coexistiu com o rally de mercados
Guerras no terreno na Ucrânia e no Médio Oriente entre os riscos que o mercado tem ignorado
Continued war in Ukraine listado entre as fontes de incerteza geopolítica do primeiro semestre — factor de volatilidade reconhecido mas sem impacto idiosincrático articulado
Guerra na Ucrânia continua a arrastar-se como erva geopolítica a deitar raízes
conflito em curso na Ucrânia entre os fatores geopolíticos que enquadraram o início do trimestre
guerra Rússia-Ucrânia continua sem progresso meaningful para ceasefire ou negotiated peace
Guerra entre a Rússia e a Ucrânia prossegue, com as partes longe de um cessar-fogo ou paz negociada
a guerra Rússia-Ucrânia e o discurso de JD Vance na Conferência de Segurança de Munique como pontos de viragem que colocaram em marcha o rearmamento e maior auto-suficiência europeia
escalada de conflitos armados e disrupção das cadeias de abastecimento como risco global de fundo
conflitos na Europa de Leste e no Médio Oriente, com sinais de aproximação a uma resolução
Referida de passagem entre os riscos geopolíticos do trimestre, a par do conflito militar entre Israel e o Irão
geopolitical risk simmering em múltiplos continentes é um dos levers pushed to ten — backdrop macro para posicionamento defensivo
Ajuda dos EUA à Ucrânia brevemente pausada após reunião contenciosa na Casa Branca; apoio retomado quando Kyiv sinalizou abertura a cessar-fogo e a revisitar acordo de minerais
ajuda dos EUA à Ucrânia brevemente pausada após reunião tensa Trump-Zelensky; retomada com abertura ucraniana a cessar-fogo e revisão do mineral deal
impasse militar no leste da Ucrânia abre porta a negociações de cessar-fogo mediadas pelos EUA, ligadas a potencial acordo de minerais
impasse militar no leste da Ucrânia abre porta a negociações de cessar-fogo mediadas pelos EUA, ligadas a potencial acordo de minerais
ajuda dos EUA à Ucrânia brevemente suspensa após reunião tensa entre Trump e Zelensky; apoio retomado com abertura a cessar-fogo e revisão do acordo de minerais
Trump empenhado em terminar a guerra; perspetiva de paz e reconstrução beneficiaria a Europa e a procura de cimento
a Europa está em desgraça desde a invasão da Ucrânia pela Rússia no início de 2022, com sentimento e fluxos de capital em mínimos históricos após a pior subperformance desde os anos 70
pressão agressiva sobre a Rússia e a Ucrânia para acabar a guerra, listada entre as promessas de campanha cumpridas
perspectivas de resolução de curto prazo do conflito na Ucrânia entre as incógnitas macro do trimestre
Sinais de progresso modesto após a rutura entre Trump e Zelenskyy e a aproximação a um acordo de minerais, mas Putin travou as tentativas de cessar-fogo
Sinais de progresso modesto após a rutura entre Trump e Zelenskyy e a aproximação a um acordo de minerais, mas Putin travou as tentativas de cessar-fogo
Sinais modestos de progresso para terminar a guerra (acordo de minerais EUA-Ucrânia após o desentendimento Trump-Zelensky), mas Putin travou a tentativa de cessar-fogo mediada pelos EUA.
pressão da Casa Branca para negociar o fim da guerra na Ucrânia despoletou a resposta orçamental europeia em defesa
compromisso da Alemanha e da UE de gastar maior percentagem do PIB em defesa, na sequência da posição dos EUA e dos desenvolvimentos na Ucrânia
medidas orçamentais europeias devem ajudar a Europa a assumir maior liderança no conflito Rússia/Ucrânia
Guerra na Ucrânia, com a pandemia, criou mudança global duradoura na postura de defesa e supply chains — origem do tema Re-arm and Re-shore desde início de 2022
invasão da Ucrânia citada como exemplo de risco imprevisível que 'profoundly affected the European and world economies'
Ucrânia lança pela primeira vez mísseis norte-americanos em território russo; Rússia bombardeia a rede eléctrica ucraniana e Putin baixa o limiar para uso de armas nucleares
Ucrânia lança pela primeira vez mísseis norte-americanos em território russo; Putin baixa a fasquia para uso de armas nucleares; Rússia bombardeia a rede eléctrica ucraniana
a gestora continua a monitorizar riscos geopolíticos, incluindo a ameaça de guerra prolongada na Europa
A guerra quente continua entre a Rússia e a Ucrânia e entre Israel e os seus inimigos no Médio Oriente, incluindo Hamas e Hezbollah
A guerra quente entre a Rússia e a Ucrânia continua, num cenário geopolítico volátil que inclui a queda de Assad na Síria e a crise política na Coreia do Sul.
Guerra quente continua entre a Rússia e a Ucrânia e entre Israel e os seus inimigos no Médio Oriente, incluindo Hamas e Hezbollah
Einhorn espera o fim próximo da guerra na Ucrânia; com essa expectativa, vendeu os ETF ligados à defesa após um ano, com TIR aproximada de 36%
o regresso de Trump poderá acelerar o fim da guerra na Ucrânia; um acordo de paz desafiaria as industriais de defesa no curto prazo, mas os motores estruturais mantêm-se
drones inteligentes operados por jogadores no conflito Rússia-Ucrânia, exemplo da fusão entre economia virtual e real
o mercado escalou um muro de preocupações nos últimos dois anos, incluindo os conflitos na Ucrânia e no Médio Oriente
a guerra na Ucrânia e a subida dos preços da energia que se seguiu levaram a Europa a entrar num período de baixo crescimento
conflitos persistentes no Médio Oriente e na Europa de Leste a manter o pano de fundo geopolítico tenso
Since Russia’s invasion of Ukraine in 2022, markets have had to price in persistent conflict risk, rising defense spend, and a renewed emphasis on energy security and supply-chain resilience.
"Desde a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, os mercados tiveram de incorporar risco persistente de conflito, aumento do gasto em defesa e uma ênfase renovada na segurança energética e na resiliência das cadeias de abastecimento."
A peace agreement in Ukraine would be unlikely to alter the broader trend of increased defense spending across NATO countries, as well as Asia Pacific nations including Japan, South Korea or Taiwan.
"Um acordo de paz na Ucrânia dificilmente alteraria a tendência mais ampla de aumento da despesa em defesa em todos os países da NATO, bem como em nações da Ásia-Pacífico, incluindo o Japão, a Coreia do Sul ou Taiwan."
In our view, this is only a short-term sentiment-related issue and should not change the medium-term defence spending programs in Europe.
"Na nossa visão, trata-se apenas de uma questão de sentimento de curto prazo e não deve alterar os programas de despesa em defesa de médio prazo na Europa."