KDP bullish conv. média nova posição Keurig Dr Pepper
Stalwart
Líder diversificada de bebidas — refrigerantes, café, bebidas
energéticas e águas premium — nascida da fusão de 2018 entre Keurig
Green Mountain e Dr Pepper Snapple. A exposição crescente a categorias
de alto crescimento, o pipeline de inovação e a melhoria do café
doméstico sustentam crescimento duradouro, com receitas a um dígito
médio e lucros a um dígito alto. Comprada a 16,6x lucros de 2025 com
yield de 2,8%.
KDP’s increasing exposure to high-growth categories such as energy drinks (C4 Energy, GHOST) and ready-to-drink coffee, coupled with an improving at-home coffee business, position it well for sustained long-term growth.
"A exposição crescente da KDP a categorias de alto crescimento, como bebidas energéticas (C4 Energy, GHOST) e café pronto a beber, aliada à melhoria do negócio de café doméstico, posiciona-a bem para crescimento sustentado de longo prazo."
iniciada no T1 2025
PNC bullish conv. média nova posição PNC Financial Services
Stalwart
Banco regional de grande dimensão com 560 mil milhões de dólares em
activos e 2.200 balcões no Mid-Atlantic, Midwest e Sudeste, combinando
retalho, banca empresarial e gestão de activos. A aquisição da
subsidiária americana do BBVA em 2022 aumentou a dimensão em cerca de
25%, e a expansão orgânica da base de clientes sustenta crescimento
sólido de crédito, depósitos e comissões. Comprada a 13,1x lucros com
yield de 3,4%.
Its expanding client base has led to solid loan, deposit, and fee income growth.
"A base de clientes em expansão tem gerado crescimento sólido de crédito, depósitos e comissões."
iniciada no T1 2025
TRV bearish conv. starter sair Travelers
Cyclical
Posição de longa data em seguradora property & casualty que valorizou
substancialmente com o ambiente favorável de preços no sector. Apesar
de a empresa ter aumentado o dividendo a uma taxa anualizada de 6,1%
nos últimos três anos, a apreciação da acção comprimiu o yield para
1,6% no momento da venda, retirando à posição o papel de rendimento que
justificava a presença na estratégia.
Although Travelers has increased the dividend at a 6.1% annualized rate over the past three years, given the share price appreciation, the yield declined to 1.6% at the time of the sale.
"Embora a Travelers tenha aumentado o dividendo a uma taxa anualizada de 6,1% nos últimos três anos, dada a valorização da acção, o yield caiu para 1,6% no momento da venda."
PM bearish conv. starter sair Philip Morris International
Stalwart
Posição cedida por exercício de call após retornos excepcionais —
retorno total de 34% em 2024 e cerca de 25% no início de 2025. Os
gestores continuam a ver os fundamentos subjacentes favoravelmente, mas
o P/E expandiu-se para 21x lucros, no topo do intervalo histórico de
múltiplos, limitando a margem de valorização adicional e activando a
disciplina de venda das calls cobertas.
While we continue to view the underlying fundamentals of the company favorably, the P/E has increased to 21x earnings, at the higher end of its historical P/E multiple range.
"Embora continuemos a ver favoravelmente os fundamentos subjacentes da empresa, o P/E aumentou para 21x lucros, no topo do seu intervalo histórico de múltiplos."