TTMI neutral conv. média manter TTM Technologies
Turnaround
A carta apresenta-a como o maior fornecedor de placas de circuito impresso sediado nos EUA, componente de base de muitos produtos electrónicos. Descreve um percurso de vários anos para melhorar a qualidade das receitas e aumentar margens por consolidação de fábricas, que exigiu paciência aos investidores mas começou a dar resultados e acelerou no segundo trimestre. A força na aeronáutica e defesa e a procura nova de servidores para inteligência artificial sustentaram crescimento robusto de receitas.
The fund continues to hold an investment in TTM Technologies, given an attractive valuation, improving revenue visibility and further opportunities to increase margins.
«O fundo continua a deter um investimento na TTM Technologies, dada uma valorização atractiva, uma visibilidade de receitas em melhoria e novas oportunidades de aumentar margens.»
LMB bearish conv. média reduzir Limbach Holdings
Micro Fast Grower
Empreiteiro mecânico de edifícios e indústria, com competência na instalação, gestão e manutenção de sistemas de climatização, eléctricos, canalização e controlo. Vai no terceiro ano de uma estratégia que privilegia a relação directa com os proprietários dos edifícios em detrimento do trabalho com empreiteiros gerais, o que a carta associa a margens mais altas, concursos menos competitivos, menor sensibilidade macroeconómica e maior peso de contratos recorrentes de manutenção.
With the improvement in sales and earnings growth, the stocks valuation has increased, prompting us to reduce the position size during the quarter.
«Com a melhoria do crescimento das vendas e dos resultados, a valorização do título aumentou, levando-nos a reduzir a dimensão da posição durante o trimestre.»
a compra original foi feita em Maio de 2024, quando a empresa valia 560 milhões de dólares em bolsa e era seguida por apenas dois analistas de casas especializadas, segundo a carta
TLN neutral conv. média manter Talen Energy Corporation
Turnaround
Produtor independente de electricidade do Médio Atlântico que, sob gestão anterior, entrou em falência em 2022 por uma crise de liquidez ligada a garantias de cobertura de mercadorias. A gestora comprou o título no início de 2024, com nova gestão e situação financeira firme, na tese de que os activos estavam muito subavaliados, em especial uma grande central nuclear no norte da Pensilvânia com um centro de dados em construção mesmo ao lado.
In 2025, forecasts for an acceleration of power demand have emerged, in part due to power hungry Artificial Intelligence applications as well as the reshoring of manufacturing capacity into the US and the electrification of many everyday products.
«Em 2025 surgiram previsões de aceleração da procura de energia, em parte por aplicações de inteligência artificial com elevado consumo, bem como pela relocalização da capacidade de fabrico para os EUA e pela electrificação de muitos produtos do dia-a-dia.»
a gestora diz ter comprado o título no início de 2024
SNDK bearish conv. starter sair SanDisk Corp.
Cyclical
Fabricante de referência de memória flash para armazenamento de dados, sobretudo para aparelhos electrónicos de consumo. A carta diz que o investimento recente assentava numa recuperação cíclica dos mercados finais da empresa. As consequências negativas potenciais das tarifas sobre o mercado da electrónica de consumo e sobre os preços do armazenamento de dados foram consideradas uma quebra da tese de investimento.
MAGN bearish conv. média sair Magnera Corporation
Cyclical
Posição de carteira recente, nascida da fusão de duas entidades existentes. A empresa combinada fabrica materiais não tecidos para produtos de consumo como fraldas, produtos de higiene feminina e artigos alimentares e de bebidas. A gestora comprou acções no quarto trimestre de 2024, depois da fusão, por ver na combinação um potencial elevado, reconhecendo ao mesmo tempo uma alavancagem financeira algo elevada da nova empresa.
Following the announcement of global tariffs, the elevated risk profile proved to be outside the bounds of our investment thesis, and we chose to exit the position relatively early in the quarter.
«Na sequência do anúncio das tarifas globais, o perfil de risco elevado revelou-se fora dos limites da nossa tese de investimento, e escolhemos sair da posição relativamente cedo no trimestre.»
a gestora diz ter comprado acções no quarto trimestre de 2024, depois da fusão
SKY neutral conv. média manter Champion Homes
Cyclical
Construtora e retalhista de casas pré-fabricadas de referência, com um produto habitacional acessível num momento em que a acessibilidade global da habitação está perto de mínimos históricos. A gestora diz-se atraída pelas baixas necessidades de capital da empresa e pela sua capacidade de ganhar quota de mercado, tanto de forma orgânica como por consolidação do mercado. O balanço tem posição líquida de tesouraria.
Champion Homes is a leading manufactured home builder and retailer offering an affordable housing product at a time when overall home affordability is close to all-time lows.
«A Champion Homes é uma construtora e retalhista de casas pré-fabricadas de referência, que oferece um produto habitacional acessível num momento em que a acessibilidade global da habitação está perto de mínimos históricos.»