Aristotle Value Equity WM Composite

Empresa de sementes e protecção de culturas. Acções caíram em Setembro após confirmação da separação dos negócios de sementes e crop protection — a reacção inicial do mercado foi negativa, mas até Agosto a Corteva tinha sido um dos contribuidores mais fortes. A plataforma Enlist E3 já capturou mais de 60% dos acres de soja nos EUA em menos de dois anos, com adopção também a expandir em milho. A equipa avalia os dois novos negócios dentro do framework QVC.

As with any major structural change, we will carefully evaluate the two new businesses within our QVC framework to determine whether they remain compelling investments for the portfolio.

"Como em qualquer mudança estrutural relevante, vamos avaliar cuidadosamente os dois novos negócios dentro do nosso framework QVC para determinar se continuam a ser investimentos atractivos para o portefólio."

Asset and wealth manager com client assets em recorde de US$1,6 biliões. Volatilidade de equity, outflows institucionais em Asset Management e fluxos mais lentos em Advice Wealth Management pressionaram a acção, mas a equipa lê os headwinds como temporários. A Ameriprise evoluiu para um modelo asset-light fee-based — Advice & Wealth e Asset Management representam mais de 80% das receitas. Devolveu US$3 mil milhões aos accionistas no último ano, com payout objectivado em 85% no T2 2025.

We believe, this, along with a diversified model, disciplined execution and a strong balance sheet, provides management the flexibility to invest in the business while continuing to deliver meaningful returns to shareholders over time.

"Acreditamos que isto, juntamente com um modelo diversificado, execução disciplinada e um balanço robusto, dá à gestão flexibilidade para investir no negócio e continuar a entregar retornos significativos aos accionistas ao longo do tempo."

Produtor líder de aggregates. Resultados fortes impulsionados por pricing sustentado — average selling price sobe 7,4% YoY — e revisão em alta das projecções anuais. Transição contínua para modelo higher-margin aggregate-led, exemplificada pela saída do Texas cement via troca de activos com a Quikrete. Operações concentradas em mercados estruturalmente vantajosos (Texas e Carolinas) que beneficiam de crescimento populacional, expansão de data centers, energia e investimento em semicondutores. Maior expedidor de pedra britada por caminho de ferro nos EUA.

In our view, consistent price increases, conservative capital allocation and focus on critical infrastructure end markets make Martin Marietta a resilient, long-duration holding.

"Na nossa perspectiva, aumentos consistentes de preço, alocação de capital conservadora e foco em mercados finais de infra-estrutura crítica fazem da Martin Marietta uma posição resiliente e de longa duração."

Uma das maiores proprietárias de energia renovável entre utilities reguladas. Acções subiram após settlements totalizando US$640 milhões para o Marshall Fire de 2021 — US$350 milhões cobertos por seguro — removendo sobrecarga legal abaixo do worst case. Reguladores aprovaram plano de mitigação de wildfire em Colorado de US$1,9 mil milhões e plano de resiliência no Texas de US$500 milhões. Plano de capital de cinco anos totaliza US$45 mil milhões em renováveis e rede eléctrica.

We believe these investments will strengthen Xcel’s clean energy leadership, expand its transmission capacity, and support higher normalized earnings and dividends.

"Acreditamos que estes investimentos vão reforçar a liderança da Xcel em energia limpa, expandir a sua capacidade de transmissão e suportar resultados normalizados e dividendos mais elevados."

Líder global em electronic design automation (EDA) e semiconductor IP — ferramentas mission-critical para design e verificação de chips. Em 2025, a Synopsys expande capacidades via aquisição da ANSYS, long-term holding da estratégia, alargando o alcance do chip-level ao system-level design. Posiciona-se nos Big Three do EDA (com Cadence e Siemens), com mais de 80% das receitas em licensing recorrente. Catalisadores: sinergias da ANSYS, crescimento do EDA com complexidade de chips IA.

In our view, the mission-critical nature of its EDA software, combined with deep customer integration and rising chip design complexity, continues to support our investment thesis.

"Na nossa perspectiva, a natureza mission-critical do software EDA, combinada com a integração profunda com clientes e a crescente complexidade do design de chips, continua a suportar a nossa tese de investimento."

iniciada no terceiro trimestre de 2025

Uma das instituições financeiras mais estabelecidas dos EUA, com activos próximos de US$2 biliões. Em Junho de 2025, a Fed levanta o asset cap de US$1,95 biliões imposto desde 2018, marcando ponto de inflexão e permitindo crescimento de balanço pela primeira vez em sete anos. Sob a liderança do CEO Charlie Scharf, a organização foi racionalizada, com investimento em tecnologia e reforço de governance. Funding de baixo custo, mais de 80% das liabilities em depósitos.

In our view, these factors should support a higher level of normalized earnings over our investment time horizon.

"Na nossa perspectiva, estes factores devem suportar um nível mais elevado de resultados normalizados ao longo do nosso horizonte de investimento."

iniciada no terceiro trimestre de 2025