Blue Tower Asset Management, LLC

Petrolífera integrada brasileira aberta em Março como resposta directa ao choque de oferta do Golfo. Oskoui reconhece que se afasta do critério habitual — barreiras à entrada, qualidade dos lucros e baixo investimento de manutenção — e justifica a excepção pelas forças idiossincráticas das duas empresas e pelos preços correntes. A função na carteira é dupla: exposição directa ao petróleo num cenário de disrupção prolongada e contrapeso às restantes exposições de risco da estratégia Global Value.

"We added two new companies to the portfolio, Petróleo Brasileiro, better known as Petrobras, (PBR) and SM Energy (SM)"

"Adicionámos duas novas empresas à carteira, a Petróleo Brasileiro, mais conhecida como Petrobras, (PBR) e a SM Energy (SM)"

Produtora norte-americana de petróleo e gás aberta em Março, em conjunto com a Petrobras. Oskoui explicita que a casa não costuma investir neste tipo de acções de matérias-primas por preferir empresas com barreiras à entrada sólidas, maior qualidade dos lucros e menores necessidades de investimento de manutenção. A tese assenta nas forças idiossincráticas da empresa, nos preços correntes e no papel de equilíbrio das exposições de risco da carteira perante um choque energético prolongado.

"We typically do not invest in these commodity stocks as we prefer to invest in companies with strong barriers to entry, higher earnings quality, and lower maintenance capital expenditure requirements"

"Habitualmente não investimos nestas acções de matérias-primas porque preferimos investir em empresas com barreiras à entrada sólidas, maior qualidade dos lucros e menores necessidades de investimento de manutenção"

Conglomerado cotado em Londres com activos na Geórgia, detido desde períodos anteriores e segundo maior contribuidor de 2025 com valorização de 178%. Em Março a posição foi parcialmente vendida por ter crescido significativamente em peso, no mesmo movimento de gestão de risco que reduziu a exposição japonesa. A carta não articula alteração de tese nem divulga peso remanescente — a redução é apresentada como disciplina de dimensionamento, não como perda de convicção.

"We also reduced our exposure to Japanese equities and sold some of our Georgia Capital (CGEO) holding which had grown significantly"

"Reduzimos também a nossa exposição a acções japonesas e vendemos parte da nossa posição na Georgia Capital (CGEO), que tinha crescido significativamente"

Companhia aérea canadiana vendida em Março no bloco de posições identificadas como mais expostas a subidas de custos de factores ou a quebras de procura decorrentes dos ventos contrários macroeconómicos. A carta não articula tese individual nem preço de saída — a decisão é apresentada como consequência directa do choque energético e do seu impacto sobre estruturas de custo dependentes de combustível.

"In March, we reacted to this crisis by selling off the positions that appeared to be most exposed to input cost increases or demand disruption due to larger macroeconomic headwinds"

"Em Março reagimos a esta crise vendendo as posições que pareciam mais expostas a aumentos de custos de factores ou a disrupção da procura devido a ventos contrários macroeconómicos mais amplos"

Produtora norte-americana de compostos moldados vendida em Março no mesmo bloco de saídas. A cadeia de polímeros é um dos vectores de disrupção identificados na carta — cerca de 85% das exportações de polietileno do Médio Oriente atravessam o Ormuz — o que coloca a empresa do lado errado da equação de custos de factores. Sem tese individual articulada.

Operadora norte-americana de transporte rodoviário de mercadorias vendida em Março no bloco de posições mais expostas a custos de factores e a quebras de procura. A carta não desenvolve tese individual: a saída é enquadrada como reposicionamento de carteira perante um choque energético que Oskoui considera mais amplo e mais duradouro do que o consenso admite.