NZS Growth Equity Strategy

A NZS Capital publicou um white paper sobre construção de carteiras em tempos de mudança acelerada, sem divulgar retornos ou posições do trimestre. A tese central é o framework Resiliência & Optionality: concentrar menos de vinte empresas resilientes em cerca de 60% da carteira e distribuir cerca de quarenta ideias de optionality nos restantes 40%, eliminando o «meio improdutivo» — nada entre 1,75% e 2,25%. A gestora argumenta que carteiras concentradas, sobretudo em períodos de mudança amplificada, deslocam as probabilidades para a sorte e para longe da competência. Uma disciplina de venda robusta e o dimensionamento inverso ao leque de resultados preservam a competência. Alerta ainda para a fragilidade da concentração em índices, com a Magnificent 7 a representar 40% do S&P 500.

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A NZS Growth Equity recuou −8,75% (gross) e −8,91% (net) no primeiro trimestre de 2026, contra −3,30% do Morningstar Global Target Market Exposure Index. A fraqueza concentrou-se nas growth equities e na sobreponderação em software, penalizada pela narrativa de disrupção por IA — Workday, Constellation Software e Atlassian estiveram entre os principais detractores. O bloco de semicondutores (Lam Research, ASML, Taiwan Semiconductor) e a ARM Holdings sustentaram os contributos. A gestora reforçou software no final de Fevereiro, defendendo que o selloff indiscriminado criou um mispricing acentuado de empresas com elevada non-zero sumness. Em saúde, adicionou Stryker e WuXi XDC; saiu de Gartner, ServiceNow e Procore, entre outras, numa rotação elevada da componente optional do portefólio.

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A NZS Growth Equity avançou +4,09% (gross) e +3,93% (net) no terceiro trimestre de 2025, ficando aquém dos +7,60% do Morningstar Global Target Market Exposure Index. Tecnologia de Informação, Serviços de Comunicação e Industriais lideraram os contributos — com a Alphabet a destacar-se após decisão favorável no processo antitrust federal e o reconhecimento da sua posição em IA. Financeiras e Saúde detraíram, penalizadas por Constellation Software e Fiserv. A rotação do portefólio foi elevada: a gestora reforçou software cuja narrativa de disrupção considera sobrevalorizada, saiu da NVIDIA detida desde o início, e iniciou a SailPoint como posição de optionality, apostando na expansão do mercado de governação de identidades pela IA agêntica.

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A NZS Growth Equity recuou -3,45% (gross) e -3,61% (net) no primeiro trimestre de 2025, atrás dos -1,35% do Morningstar Global Target Market Exposure Index. Apesar da sobreponderação em Tecnologia de Informação, em growth e nos EUA, as áreas mais penalizadas no trimestre, a gestora sublinhou a resiliência da carteira. Financeiras, Imobiliário e Materiais lideraram os contributos, com a Progressive e a HEICO à cabeça; Tecnologia, Serviços de Comunicação e Saúde detraíram, penalizadas pela Alphabet e pela Global-e. Aproveitando a volatilidade, a NZS reforçou posições resilientes e de optionality, iniciou Marvell, Reddit e Lemonade, e saiu de Chart Industries, Ansys e Cameco. A HEICO foi a posição em destaque, ilustrando a filosofia de non-zero-sumness.

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