PGR neutral conv. core manter Progressive
Stalwart
A Progressive, posição resiliente, foi o maior contribuidor do trimestre,
impulsionada por ganhos continuados de quota em apólices automóveis e por
superar o nível de rendibilidade visado. A NZS mantém a seguradora como
exposição resiliente de qualidade na carteira.
HEI neutral conv. core manter HEICO
Stalwart
A HEICO foi a posição em destaque da carta e exemplo da filosofia de
non-zero-sumness. Líder no fabrico de peças de pós-venda PMA para aviação,
vende réplicas certificadas pela FAA com desconto de 30-50% face ao
fabricante original. A gestão descentralizada da família Mendelson e o
estatuto de adquirente preferencial em aeroespacial e defesa sustentam o
crescimento. No trimestre, beneficiou da força do Flight Support Group.
AMT neutral conv. core manter American Tower
Stalwart
A American Tower figurou entre os cinco maiores contribuidores do trimestre.
A NZS mantém a operadora de infraestruturas de torres de telecomunicações
como posição resiliente, com fluxos contratualizados de longo prazo.
BYDDY neutral conv. core manter BYD
Fast Grower
A BYD esteve entre os cinco maiores contribuidores do trimestre. A NZS
mantém o fabricante chinês de veículos eléctricos e baterias como exposição
ao crescimento estrutural da electrificação automóvel.
LIN neutral conv. core manter Linde
Stalwart
A Linde completou os cinco maiores contribuidores do trimestre. A NZS mantém
a líder mundial em gases industriais como posição resiliente de qualidade,
com poder de fixação de preços e contratos de longo prazo.
GOOGL neutral conv. core manter Alphabet
Stalwart
A Alphabet foi o maior detractor do trimestre: recuou face a uma perspetiva
de capex superior ao esperado e ao alargamento percebido do leque de
desfechos para a IA. A NZS mantém a posição e continua optimista quanto ao
posicionamento da empresa em IA.
GLBE neutral conv. starter manter Global-e Online
Fast Grower
A Global-e, posição de optionality, foi um dos maiores detractores do
trimestre. A sua plataforma localiza o comércio eletrónico transfronteiriço
para marcas globais, pelo que a política comercial global e o agravamento do
sentimento do consumidor pesaram sobre a acção. A NZS mantém a posição.
TSM neutral conv. core manter Taiwan Semiconductor
Cyclical
A Taiwan Semiconductor esteve entre os cinco maiores detractores do
trimestre, num contexto de fraqueza alargada na Tecnologia de Informação. A
NZS mantém a fundição como exposição nuclear ao fabrico de semicondutores
avançados.
CDNS bullish conv. core aumentar Cadence Design Systems
Stalwart
A Cadence figurou entre os maiores detractores do trimestre, mas a NZS
aproveitou a fraqueza para reforçar a posição, classificada como holding
resiliente. A empresa fornece software de automação de design electrónico
essencial ao desenvolvimento de semicondutores.
MCHP neutral conv. média manter Microchip Technology
Cyclical
A Microchip completou os cinco maiores detractores absolutos do trimestre,
penalizada pela fraqueza alargada na Tecnologia de Informação. A NZS mantém
a posição no fabricante de microcontroladores e soluções analógicas.
TT bullish conv. core aumentar Trane Technologies
Stalwart
A NZS fez adições significativas à Trane, holding resiliente, aproveitando a
volatilidade do trimestre. A posição tinha sido reduzida em 2024 no âmbito
do ringfencing da exposição a IA, e a gestora voltou a reforçá-la perante um
ponto de partida mais atractivo.
APH bullish conv. core aumentar Amphenol
Stalwart
A Amphenol, holding resiliente, recebeu adições significativas no trimestre.
Tal como a Trane, tinha sido alvo de reduções em 2024 ligadas ao ringfencing
da exposição a IA; a NZS reforçou a posição perante valorizações mais
atractivas.
NVDA bullish conv. core aumentar NVIDIA
Fast Grower
A NZS reforçou a NVIDIA, posição de optionality, aproveitando a
volatilidade. A acção tinha sido reduzida em 2024 quando as valorizações e
expectativas fundamentais não cumpriam a taxa de retorno mínima exigida; a
gestora voltou a acrescentar perante um ponto de partida mais favorável.
TEAM bullish conv. média aumentar Atlassian
Fast Grower
A NZS reforçou a Atlassian, posição de optionality, no trimestre. A empresa
de software de colaboração e gestão de fluxos de trabalho integra a
componente de optionality da carteira, exposta a crescimento disruptivo.
PCOR bullish conv. starter aumentar Procore Technologies
Fast Grower
A NZS acrescentou à Procore, posição de optionality. A fornecedora de
software de gestão para a construção representa uma aposta em crescimento
disruptivo dentro da componente de optionality da carteira.
MRVL bullish conv. starter nova posição Marvell Technology
Fast Grower
A NZS iniciou a Marvell como nova posição de optionality no trimestre. A
empresa de semicondutores para infraestruturas de dados oferece exposição ao
crescimento ligado a centros de dados e conectividade, dentro da componente
de crescimento disruptivo da carteira.
RDDT bullish conv. starter nova posição Reddit
Fast Grower
A NZS iniciou a Reddit como nova posição de optionality no trimestre. A
plataforma social integra a componente de crescimento disruptivo da
carteira, dentro da abordagem de optionality da gestora.
LMND bullish conv. starter nova posição Lemonade
Fast Grower
A NZS iniciou a Lemonade como nova posição de optionality no trimestre. A
seguradora digital, assente em inteligência artificial, integra a componente
de crescimento disruptivo da carteira.
GTLS bearish conv. média sair Chart Industries
Cyclical
A NZS saiu da Chart Industries no trimestre. A fabricante de equipamento
para gases industriais e energia foi liquidada no âmbito do reposicionamento
da carteira perante o novo conjunto de oportunidades.
ANSS bearish conv. média sair Ansys
Stalwart
A NZS saiu da Ansys no trimestre. A fornecedora de software de simulação de
engenharia foi liquidada no âmbito do reposicionamento da carteira perante o
novo conjunto de oportunidades.
CCJ bearish conv. média sair Cameco
Cyclical
A NZS saiu da Cameco no trimestre. A produtora de urânio foi liquidada no
âmbito do reposicionamento da carteira perante o novo conjunto de
oportunidades.