Sector: Financeiras · 6 fundos · 7 cartas
Posição nova de 3%. Quase $1 bilião em activos sob gestão, maioritariamente crédito privado, com capacidades de originação inigualáveis — parte material dos negócios é feita à medida, fora de processos competitivos — e a base de capital estável de perto de $300 mil milhões da Athene a aliviar a pressão de angariação constante. A venda indiscriminada por receios de software criou o ponto de entrada: a exposição de crédito a software é apenas 2-3% do portfolio total.
"In our view, this was the proverbial baby hurtling through the air surrounded by bathwater before coming to rest in our loving arms."
"A nosso ver, foi o proverbial bebé projectado pelo ar rodeado de água do banho, antes de aterrar nos nossos braços carinhosos."
Reforço significativo a par da iniciação de Blackstone face a melhoria de risk-reward em private credit. Best-in-class franchise no espaço de alternative asset management — sector caracterizado pelos gestores como growth industry. Long-duration capital + dry powder copioso como vantagem competitiva durante deteriorações de crédito. Top detractor individual no trimestre.
Alongside our purchase of Blackstone, we significantly increased our exposure to Apollo Global Management, as concerns around private credit markets improved risk-reward profiles for both.
"A par da nossa compra de Blackstone, aumentámos significativamente a nossa exposição à Apollo Global Management, à medida que preocupações sobre mercados de crédito privado melhoraram os perfis risk-reward em ambas."
Posição mantida na Apollo Global Management, gestora de activos alternativos. Listada entre os principais detractores do retorno absoluto no T1. A carta não detalha tese individual; capture-only regista como holding sem alteração material no trimestre.
Round-trip táctico: vendas oportunísticas perto dos máximos no início do ano, seguidas de re-entrada perto dos mínimos de Março. Expressão da gestão táctica de exposições que deu ao fundo dry powder para voltar a nomes de convicção a preços mais atractivos num trimestre de viragem abrupta de sentimento.
We subsequently re-entered Apollo towards the lows in March
"Subsequentemente re-entrámos na Apollo perto dos mínimos de Março"
Gestora global de activos alternativos. O gestor eliminou a posição no trimestre por razões de avaliação, com convicção 3,0 à data da venda.
Gestora de private equity entre os maiores contributos absolutos do trimestre: seis dos dez maiores contributos vieram de financials, animados pela perspectiva de desregulação e de aumento de M&A após a vitória de Donald Trump e o sweep republicano. Posição encerrada durante o trimestre.
Adicionada à carteira durante o trimestre no sector financeiro, segundo o quadro de alterações sectoriais. A carta não desenvolve tese específica para a posição.
In our view, this was the proverbial baby hurtling through the air surrounded by bathwater before coming to rest in our loving arms.
"A nosso ver, foi o proverbial bebé projectado pelo ar rodeado de água do banho, antes de aterrar nos nossos braços carinhosos."
Their long-duration capital enables them to weather the ups and downs, while their copious dry powder positions them to play offense.
"O seu capital de longa duração permite-lhes resistir aos altos e baixos, enquanto o seu copioso dry powder posiciona-os para jogar à ofensiva."