Baron FinTech Fund (renomeado Baron Financials ETF a 12/12/2025)

Rede global de pagamentos e maior posição do Fundo, com 4,9% do activo líquido. Contribuiu com 0,44 pontos percentuais depois de reportar resultados trimestrais fortes e aceleração dos volumes de pagamentos. A defensividade do modelo de negócio terá também atraído investidores num mercado avesso ao risco. O gestor cortou modestamente a posição em força, para gerir a dimensão e financiar compras noutros pontos da carteira. Detida desde 2020.

Adquirida em 2020

Segunda rede global de pagamentos da carteira, com 4,6% do activo líquido. Tal como a Visa, reportou resultados trimestrais fortes com aceleração dos volumes de pagamentos e beneficiou da procura por modelos de negócio defensivos num trimestre avesso ao risco. Também aqui o gestor reduziu modestamente em força, para gerir a dimensão das posições. Detida desde 2020.

Adquirida em 2020

Terceira maior posição do Fundo, com 4,6% do activo líquido. A carta não a discute individualmente nem descreve o negócio: consta apenas do quadro das dez maiores posições, com capitalização de 159,5 mil milhões de dólares no fecho do trimestre contra 67,9 mil milhões à data de aquisição, em 2020.

Adquirida em 2020

Empresa global de pagamentos e tecnologia bancária, com 4,2% do activo líquido. Valorizou depois de reportar resultados trimestrais fortes e de apontar para um ano seguinte favorável, com expectativa de crescimento continuado dos lucros a um ritmo de dois dígitos. Detida desde 2022.

Adquirida em 2022

Seguradora automóvel de referência e maior contribuidor do trimestre. Fez crescer a carteira de apólices automóvel mais de 20%, com margens de subscrição bem acima da meta de 4%. O gestor não considera sustentáveis estes ritmos, mas nota que a empresa ultrapassou a Geico e é hoje a segunda maior seguradora automóvel dos EUA, atrás da State Farm. Beneficiou ainda da rotação defensiva.

Adquirida em 2022

Operadora de mercados electrónicos de obrigações e segundo contribuidor do trimestre. Os volumes subiram com condições de mercado favoráveis e ganhos de quota em produtos-chave: o crédito acelerou para 39% de crescimento no volume negociado e os produtos de taxa de juro mantiveram tendência estável, com 14%. O gestor reforçou a posição e aponta efeitos de rede, historial de inovação e electronificação dos mercados como sustentação.

Adquirida em 2020

Corretora independente com 4,1% do activo líquido. A carta assinala apenas que valorizou no trimestre, a par da Charles Schwab, na categoria Tech-Enabled Financials, beneficiando da volatilidade de mercado que favoreceu as posições em seguros, corretagem e bolsas. Detida desde 2021.

Adquirida em 2021

Principal mercado de comércio electrónico e fornecedor de serviços financeiros da América Latina. Recuperou da fraqueza do trimestre anterior com receita a crescer 37% e resultado operacional ajustado a crescer 44%; as margens surpreenderam pela positiva. Volume bruto de mercadoria subiu 56% e volume total de pagamentos 49%, a câmbio constante. Em 2024 somava 100 milhões de clientes de marketplace e 61 milhões de utilizadores mensais de serviços financeiros.

Adquirida em 2020

Fornecedora de software para seguradoras e quinto contribuidor do trimestre. A acção recuperou com receita apoiada em novos clientes e na migração de clientes existentes para a oferta moderna em nuvem. A margem bruta do negócio por subscrição expandiu mais de 10 pontos percentuais no trimestre mais recente. Detida desde 2020.

Adquirida em 2020

Décima maior posição do Fundo, com 3,6% do activo líquido. A carta não a discute individualmente nem descreve o negócio: consta apenas do quadro das dez maiores posições, com capitalização de 45 mil milhões de dólares no fecho do trimestre contra 11,1 mil milhões à data de aquisição, em 2020.

Adquirida em 2020

Gestora de activos alternativos de referência e maior detractor do trimestre. A acção caiu com receios macroeconómicos, sobretudo por as medidas tarifárias e a política económica de Trump terem sido mais amplas e voláteis do que o esperado. O gestor mantém a posição: considera a KKR vencedora no sector e atribui o sucesso da captação de longo prazo à amplitude de produtos e ao historial de investimento.

Gestora de activos alternativos e segundo maior detractor. A queda resultou da inversão de sentimento sobre a economia e a actividade nos mercados de capitais: as expectativas de recuperação alimentadas pela desregulação esmoreceram com a incerteza em torno das iniciativas da administração Trump. O gestor alienou 121,6 mil dólares líquidos no trimestre mas mantém a posição, pelo foco diferenciado em crédito e pela equipa de gestão.

Fornecedora de tecnologia de ponto de venda a pequenos negócios e operadora do ecossistema Cash App. Caiu depois de resultados e orientações de curto prazo mais fracos do que o esperado: o crescimento de 14% no lucro bruto e de 51% no resultado por acção ficou aquém do consenso. Os investidores duvidaram da meta de 15% de crescimento do lucro bruto para 2025, que implica aceleração ao longo do ano.

Programadora de software em regime de subcontratação e um dos dois maiores detractores em Digital IT Services. A acção caiu depois de a empresa reportar orientações financeiras mais fracas do que o esperado, num contexto de procura desafiante no sector de serviços de tecnologias de informação.

Empresa de investigação financeira e um dos dois maiores detractores em Information Services. A acção caiu com resultados trimestrais decepcionantes, em que as margens contraíram após vários trimestres de melhoria. O gestor lê a pressão nas margens como um percalço temporário, atribuível a custos invulgares que deverão dissipar-se em breve.

Corretora em linha e maior compra líquida do trimestre, com 625,7 mil dólares adquiridos. Reportou resultados muito fortes no quarto trimestre, com volumes elevados e crescimento robusto em contas e depósitos; os subscritores Gold cresceram 20% só no primeiro trimestre. O gestor nota que constrói produtos a ritmo acelerado e ainda tem margem para igualar as corretoras estabelecidas.

Fornecedora de software de gestão de negócio para o sector de serviços no terreno e segunda maior compra líquida, com 245,6 mil dólares. Reportou receita a crescer 29% e expansão sólida de margem no trimestre mais recente, com orientações para o ano acima do consenso. O gestor espera crescimento acima de 20% com expansão significativa de margem e do fluxo de caixa livre ao longo do tempo.

A carta não a discute individualmente nem descreve o negócio: consta apenas do quadro das maiores compras líquidas do trimestre, com 49,2 mil dólares adquiridos e capitalização de 30,4 mil milhões de dólares no fecho do trimestre.

A carta não a discute individualmente nem descreve o negócio: consta apenas do quadro das maiores compras líquidas do trimestre, com 27,6 mil dólares adquiridos e capitalização de 2,7 mil milhões de dólares no fecho do trimestre.

Empresa de pagamentos vendida no trimestre e maior venda líquida, com 517,5 mil dólares alienados. O gestor justifica a saída com receios sobre o posicionamento competitivo, o abrandamento do crescimento e decisões decepcionantes de afectação de capital.

Empresa de pagamentos vendida no trimestre, a par da WEX, e a segunda das duas posições pequenas alienadas. O gestor invoca os mesmos motivos: receios quanto ao posicionamento competitivo, abrandamento do crescimento e decisões decepcionantes de afectação de capital.

Posição reduzida modestamente em força, com 123,6 mil dólares alienados, a par da Visa e da Mastercard, para gerir a dimensão das posições e financiar compras noutros pontos da carteira. A carta não descreve o negócio nem discute a empresa além desta menção.

A carta agrupa-a com a Progressive e a Primerica entre várias posições ligadas a seguros que valorizaram no trimestre, por rotação do mercado para acções defensivas, contribuindo para Tech-Enabled Financials.

A carta agrupa-a com a Progressive e a Arch Capital entre várias posições ligadas a seguros que valorizaram no trimestre, por rotação do mercado para acções defensivas.

Corretora de retalho. A carta assinala apenas que valorizou no trimestre, a par da LPL Financial, na categoria Tech-Enabled Financials, beneficiando da volatilidade que favoreceu as posições em seguros, corretagem e bolsas.

Mercado de derivados de referência. A carta assinala apenas que beneficiou da forte actividade de negociação em mercados mais voláteis, a par da Tradeweb, contribuindo para o tema Capital Markets.