Sector: Tecnologia · 8 fundos · 10 cartas
Credo Technology fornece cabos especializados usados em data centers de IA. A empresa tem crescido muito rapidamente, mas os investidores preocuparam-se com riscos de substituição, quer por concorrência quer pela evolução da arquitectura de data centers. Embora reconheça o risco de mudança tecnológica, a gestora considera-o improvável no curto a médio prazo, defendendo que o massivo data center spending deverá beneficiar todos os fornecedores. Top detractor T1 (-0,40 pp).
Credo Technology, detida desde o T4 de 2025, foi grande detractor no T1, caindo mais de 50% do máximo com a narrativa de que a Cooper estaria morta nos data centers. O gestor rejeita a leitura: a plataforma óptica ZeroFlap é uma segunda perna real e a aquisição da Dust Photonics cria conectividade verticalmente integrada em data center.
"Credo’s ZeroFlap optics platform is a real second leg for the company."
"A plataforma óptica ZeroFlap da Credo é uma segunda perna real para a empresa."
Fornecedor de conectividade de alta velocidade para data centers de IA — a canalização da infraestrutura de nuvem — líder nos cabos eléctricos activos (AEC) com cerca de 80% de quota. À medida que as cargas de IA aceleram, a procura de conectividade cresce mais depressa do que a de computação. Beneficiária da corrida à IA entre hyperscalers como Amazon, Microsoft e Meta. Receita de 437 milhões de dólares no ano fiscal de 2025, com crescimento anual esperado de 30% a 50%.
Credo Technology Group foi uma das três novas posições abertas pelo fundo em T4 2025. A carta não articula tese detalhada; apenas regista a entrada da posição. A empresa opera no segmento de conectividade de alta velocidade para data center, mercado com beneficiamento estrutural do AI capex spending. Tese deduzível mas não articulada em prose pelo gestor nesta carta.
Semiconductor connectivity company que fornece soluções primariamente para data transfer dentro de data centers. Credo detém leading market share within a niche industry e beneficia do unprecedented AI infrastructure buildout e do exponential growth em data transfer needs.
Compounder discreto no segmento de conectividade de elevado desempenho e infra-estrutura de data centers. À medida que cargas de trabalho de IA explodem e data centers escalam, as soluções low-power e high-efficiency da Credo tornam-se cada vez mais mission-critical. Shah considera a empresa ainda no início do arco de crescimento e bem posicionada para beneficiar de tendências seculares em transmissão hyperscale e edge computing. Posição a 6,7% do NAV, segundo maior peso na carteira.
"Credo is a stealthy compounder in the high-performance connectivity and data infrastructure space."
"A Credo é um compounder discreto no espaço de conectividade de elevado desempenho e infra-estrutura de dados."
Fornecedora de soluções de semicondutores e conectividade orientada ao mercado de datacenters de IA. Cresceu receitas perto de 180% no trimestre reportado e espera crescimento superior a 200% no trimestre corrente, beneficiando da construção de datacenters pelos maiores clientes, incluindo Amazon e Microsoft. Prevê acelerar receitas com dois novos clientes hyperscale no exercício de 2026; ainda que o crescimento abrande mais tarde, o gestor espera expansão robusta.
The company grew revenues by nearly 180% in its most recent reported quarter and expects revenue growth to be greater than 200% in the current quarter.
A empresa cresceu receitas perto de 180% no trimestre mais recentemente reportado e espera crescimento de receitas superior a 200% no trimestre corrente.
Fornecedora de soluções de conectividade de alta velocidade para aplicações de Ethernet óptico e eléctrico. As receitas do quarto trimestre fiscal ficaram bem acima das estimativas, tal como a orientação para o primeiro trimestre fiscal. Com forte dinâmica no negócio de cabos eléctricos activos, a gestora reduziu a posição na subida de 130%.
Figurou entre os cinco maiores detractores do trimestre na tabela de contributos divulgada pela gestora. A carta não desenvolve tese específica para a posição.
Melhor título da carteira no trimestre. Fornecedora de soluções de conectividade para centros de dados, com produtos orientados para o mercado de servidores de inteligência artificial, com elevada largura de banda e baixo consumo. No trimestre mais recente registou maior procura de clientes actuais e o arranque de um novo cliente, elevando as previsões de receitas muito acima do esperado. A gestora vê as oportunidades de quota de mercado ainda numa fase inicial.
The company's products target the AI-server market with very high bandwidth connectivity rates and low-power solutions.
"Os produtos da empresa têm como alvo o mercado de servidores de inteligência artificial, com taxas de conectividade de largura de banda muito elevada e soluções de baixo consumo."
The massive spending in data centers as telecasted by hyperscalers should benefit all suppliers, even with some market share shifts.
"O massivo investimento em data centers anunciado pelos hyperscalers deverá beneficiar todos os fornecedores, mesmo com algumas mudanças de quota de mercado."
The top contributor to performance was Credo Technology (CRDO), a semiconductor and connectivity solutions provider that targets the AI data center market.
"O principal contribuidor para o desempenho foi a Credo Technology (CRDO), fornecedora de soluções de semicondutores e conectividade orientada ao mercado de datacenters de IA."
Credo is a key beneficiary of the ongoing AI arms race and infrastructure build out among hyperscalers such as Amazon, Microsoft and Meta.
"A Credo é uma beneficiária-chave da corrida à IA em curso e da construção de infraestrutura entre hyperscalers como a Amazon, a Microsoft e a Meta."