Sector: Tecnologia · 4 fundos · 10 cartas
Plataforma de software de marketing e CRM. Listada entre os cinco primary detractors individuais ao retorno relativo do trimestre. Inserível na narrativa de software pressurado por receios de disrupção AI e selling indiscriminado em IT.
Listada na composição agregada do top 10 (~88% do portfolio em 31 de Março de 2026). A carta não dedica deep dive individual a Klaviyo no Q1 — incluída para completude do aggregate portfolio.
Saída completa no contexto de redução material de exposição a application software. Parte do trio de saídas — Monday.com, Datadog, Klaviyo — em que o time-to-monetize de IA está a alongar-se mais do que o antecipado.
Fornecedor de tecnologia de marketing dirigida ao consumidor. Os resultados do terceiro trimestre superaram expectativas, com receitas a acelerar para 32% e expansão de receita líquida a melhorar pela primeira vez desde 2021. A equipa considera que a cotação ainda não incorpora essa dinâmica, atribuindo-o provavelmente à percepção errada de que é software vendido por posto de trabalho e exposto à disrupção por IA.
Top detractor individual no T3 2025 apesar de strong beats em resultados, penalizada pelos renewed concerns sobre potential AI disintermediation em software. Os gestores mantêm convicção em differentiated vertical/horizontal software applications a serving enterprise customers como ground a defender on the other side of the AI buildout.
Fornecedor de tecnologia de marketing dirigida ao consumidor, entre os detractores do trimestre com peso médio de 2,2%, retorno de -17,6% e contributo de -0,4 pontos percentuais. O segundo trimestre trouxe a maior superação de receitas de sempre da empresa, um número recorde de novos clientes e uma revisão em alta significativa das metas, que puxou as expectativas de crescimento anual.
Fornecedor de tecnologia de marketing para negócios dirigidos ao consumidor, com 2,3% dos activos e detido desde 2023. A equipa realizou o seu primeiro envolvimento sobre matérias ambientais, sociais e de governo com a empresa desde a entrada em bolsa, centrado em remuneração de executivos e transparência.
Plataforma de marketing automation (IT) listada como primary detractor individual do trimestre. À semelhança da Wix.com, foi apanhada nos receios em torno do consumer spending apesar de fundamentais razoáveis, reflexo do de-rating dos segmentos consumer-facing de tecnologia no T1.
Fornecedor de tecnologia de marketing para empresas que vendem ao consumidor final. Quinto maior detractor, com peso médio de 2,8% e retorno de -26,9%, apesar de resultados do quarto trimestre de 2024 acima do consenso e das estimativas da equipa. O anúncio de maior relevo foi o lançamento de uma plataforma completa de gestão de relação com o cliente.
Participação em software, domiciliada nos Estados Unidos, com 2,9% dos activos e detida desde 2023.
we significantly reduced our exposure to application software with the sales of Monday.com, Datadog and Klaviyo as the time to monetize these investments is taking longer than anticipated.
"reduzimos significativamente a nossa exposição a application software com as vendas de Monday.com, Datadog e Klaviyo à medida que o time-to-monetize destes investimentos se está a alongar mais do que o antecipado."