ClearBridge Select Strategy

Reratada com procura sustentada por optical networking e tecnologias laser-based ligadas a conectividade e expansão de banda em data centers. Listada entre os top contributors individuais ao retorno relativo do trimestre. Beneficiária estrutural do build-out de infraestrutura AI sem dependência directa do application layer.

Coherent rerated on sustained demand for optical networking and laser-based technologies tied to data center connectivity and bandwidth expansion.

"A Coherent reratou-se com procura sustentada por optical networking e tecnologias laser-based ligadas a conectividade de data center e expansão de banda."

Plataforma global de viagens online. Contribuiu à medida que melhoria de execução no negócio de consumer complementou força continuada no segmento business-to-business. Top contributor individual ao retorno relativo do trimestre.

Expedia, a global online travel platform, contributed as improved execution in its consumer business complemented continued strength in its business-to-business segment.

"A Expedia, plataforma global de viagens online, contribuiu à medida que a melhoria de execução no seu negócio de consumer complementou a força continuada no seu segmento business-to-business."

Provedor de serviços laboratoriais para pesquisa pré-clínica. Listada entre os top contributors individuais ao retorno relativo no trimestre. Não disclosed driver específico — beneficiária da rotação relativa favorável no sector da saúde.

Fabricante de equipamento para semicondutores. Listada entre os top contributors individuais ao retorno relativo do trimestre. Beneficiária estrutural do build-out de capex em data centers AI sem exposição ao application layer.

Plataforma de e-commerce líder na América Latina. Top detractor individual ao retorno relativo do trimestre. Mantida pela tese estrutural de e-commerce e cross-border, alinhada com posicionamento em Shopify, Global-E e GXO.

Distribuidor de food service. Top detractor individual ao retorno relativo do trimestre. Driver específico não disclosed no commentary — alinhada com fraqueza geral em consumer staples.

Enterprise software maker que vendeu com receios de que large language models possam ameaçar a procura de longo prazo. Apesar da convicção de que a empresa está a fazer investimentos apropriados para aumentar a sua oferta com IA, o Strategy ajustou exposição na rebalanceamento geral de application software. Top detractor relativo do trimestre.

Software was another area of weakness, with enterprise software maker ServiceNow and marketing software platform HubSpot selling off over fears that large language models could threaten long-term demand.

"Software foi outra área de fraqueza, com a ServiceNow (enterprise software) e a HubSpot (plataforma de marketing software) a venderem com receios de que large language models possam ameaçar a procura de longo prazo."

Plataforma digital ao serviço de médicos. Negociou nitidamente em baixa durante volatilidade aumentada com a rotação flight-to-quality a favorecer empresas de maior market cap. Mantida como disruptor em healthcare. Top detractor individual ao retorno relativo.

Disruptors in the health care sector bore the brunt of the rotation with Doximity, a digital platform serving physicians, and Surgery Partners, an operator of outpatient surgery centers, trading sharply lower through heightened volatility.

"Os disruptors no sector da saúde sofreram a maior parte da rotação, com a Doximity (plataforma digital ao serviço de médicos) e a Surgery Partners (operadora de centros de cirurgia ambulatória) a negociar nitidamente em baixa durante volatilidade aumentada."

Provedor de auto salvage e auction. Caiu à medida que volumes em clientes-chave de seguros declinaram ligeiramente no segundo semestre devido a aumento de uninsured drivers após anos de inflação massiva de prémios de seguro. Aram Green articula que se trata de situação temporária e self-correcting em vez de questão secular, com over $5 biliões de net cash e valuation muito atractiva, mantém posição.

We believe this is a temporary and self-correcting situation rather than a secular issue and, with Copart having over $5 billion of net cash and a very attractive valuation, we are continuing to hold shares.

"Acreditamos que se trata de situação temporária e self-correcting em vez de questão secular e, com a Copart a deter mais de $5 biliões de net cash e valuation muito atractiva, continuamos a manter acções."

Provedor de serviços de infraestrutura e produtos a data centers. Mantida como um dos poucos nomes industriais ressentidos pela fraqueza geral do sector, beneficiária estrutural do build-out de infraestrutura data center AI.

Industrials weakness persisted for all but the companies providing infrastructure services or products to data centers such as holdings Comfort Systems and Vertiv.

"A fraqueza em industriais persistiu para todas excepto empresas a fornecer serviços ou produtos de infraestrutura a data centers, como as participações Comfort Systems e Vertiv."

Saída completa no contexto de redução material de exposição a application software. Aram Green articula que apesar de estas empresas estarem a fazer investimentos apropriados para aumentar ofertas com IA, o time-to-monetize está a alongar-se mais do que o antecipado.

we significantly reduced our exposure to application software with the sales of Monday.com, Datadog and Klaviyo as the time to monetize these investments is taking longer than anticipated.

"reduzimos significativamente a nossa exposição a application software com as vendas de Monday.com, Datadog e Klaviyo à medida que o time-to-monetize destes investimentos se está a alongar mais do que o antecipado."

Saída completa no contexto de redução material de exposição a application software. Parte do trio de saídas — Monday.com, Datadog, Klaviyo — em que o time-to-monetize de IA está a alongar-se mais do que o antecipado.

Saída completa no contexto de redução material de exposição a application software. Parte do trio de saídas — Monday.com, Datadog, Klaviyo — em que o time-to-monetize de IA está a alongar-se mais do que o antecipado.

Participação em private placement na criadora do ChatGPT, que inaugurou a vaga de capex em large language models e continua a atrair biliões de investimento pelas suas tecnologias de IA. Expansão deliberada de exposição estrutural ao tema via vehicle privado em vez de application layer público.

we increased our exposure to privately held companies with our participation in private placements for OpenAI, the creator of ChatGPT, which ushered in the surge in capital spending on large language models and continues to attract billions in investment for its AI technologies

"aumentámos a nossa exposição a empresas privadas com participação em private placements na OpenAI, criadora do ChatGPT, que inaugurou a vaga de capital spending em large language models e continua a atrair biliões de investimento pelas suas tecnologias de IA."

iniciada em T4 2025 via private placement

Franquia e operadora de restaurantes oferecendo classic wings, boneless wings e tenders. Uma das maiores adições do trimestre. Unit economics best-in-class a impulsionar retornos fortes para franchisees; a empresa alavanca crescimento robusto de unidades com inovação de menu e oferta tecnológica inovadora — incluindo novo kitchen display system para acelerar speed of service — para alimentar compounding significativo de cash flow.

With best-in-class unit economics driving strong returns for franchisees, the company is leveraging robust unit growth along with menu innovation and innovative technology offering, including a new kitchen display system to aid speed of service to fuel meaningful cash flow compounding.

"Com unit economics best-in-class a impulsionar retornos fortes para os franchisees, a empresa alavanca crescimento robusto de unidades em conjunto com inovação de menu e oferta tecnológica inovadora — incluindo um novo kitchen display system para acelerar o speed of service — para alimentar compounding significativo de cash flow."

iniciada em T4 2025 como uma das maiores adições

Designer de secure payment cards para bancos e empresas fintech e transacções de criptomoedas. Iniciação combinada: common stock e participação em PIPE (private investment in public equity). Diversificação para lá de application software dentro do sector IT.

Other new additions included CompoSecure, in the IT sector, a designer of secure payment cards for banks and fintech companies and cryptocurrency transactions where we purchased both the common stock and participated in a private investment in public equity (PIPE) investment

"Outras novas adições incluíram a CompoSecure, no sector IT, designer de secure payment cards para bancos e empresas fintech e transacções de criptomoedas, onde adquirimos common stock e participámos em private investment in public equity (PIPE)."

iniciada em T4 2025 via common stock + PIPE

Utility eléctrica listada entre os nomes a entrar em sale no contexto do tema de infraestrutura AI. Mencionada pelo gestor em conjunto com Comfort Systems, Vertiv e Coherent como apostas estruturais no build-out de data centers AI.

Aerospace e defense contractor especializado em aeronaves eléctricas e sistemas de propulsão. Iniciação no contexto de expansão deliberada de exposição a empresas privadas em IA e defesa.

aerospace and defense contractor BETA Technologies, which specializes in electric aircraft and propulsion systems

"a empresa aerospace e defense contractor BETA Technologies, especializada em aeronaves eléctricas e sistemas de propulsão"

iniciada em T4 2025

Vehicle de investimento para sistemas de espaço e defesa. Iniciação em private placement no contexto de expansão deliberada de exposição a empresas privadas em IA e defesa.

Yellowstone Midco, an investment vehicle for space and defense systems

"Yellowstone Midco, vehicle de investimento para sistemas de espaço e defesa"

iniciada em T4 2025 via private placement

Empresa de unmanned weapon e surveillance systems. Listada entre os nomes a entrar em sale no contexto da tese de defesa multi-anual, em conjunto com Rubrik, AppLovin e Caris Life Sciences.

Kratos Defense (unmanned weapon and surveillance systems)

"Kratos Defense (sistemas de unmanned weapon e surveillance)"

Provedor de less-than-truckload (LTL) trucking e logística. Adquirida como substituição directa de Saia. Iniciação no contexto de diversificação para lá de application software dentro de industriais.

We also purchased less-than-truckload (LTL) trucking and logistics provider XPO as a replacement for Saia.

"Adquirimos também a XPO, provedora de less-than-truckload (LTL) trucking e logística, como substituição de Saia."

iniciada em T4 2025 como substituta de Saia

Provedor de software tools para desenvolver websites e habilitar aplicações digitais. Iniciação no contexto da lente alargada para growth, com seis novas posições deliberadamente em nomes com exposição limitada a disrupção AI no curto prazo.

Wix.com, a provider of software tools to develop websites and enable digital applications

"a Wix.com, provedora de software tools para desenvolver websites e habilitar aplicações digitais"

iniciada em T4 2025

Adicionada posição em consumer staples. Detalhe de tese específica não disclosed no commentary.

we added a position in Premium Brand Holdings in consumer staples

"adicionámos posição em Premium Brand Holdings em consumer staples"

iniciada em T4 2025

Saída da posição em managed care provider no contexto das doze saídas do trimestre que materializam disciplina de venda articulada por Aram Green.

Among our sales were exits from managed care provider UnitedHealth Group

"Entre as nossas vendas estiveram saídas de UnitedHealth Group (managed care)"

Saída completa da casual footwear retailer no contexto das doze saídas do trimestre alinhadas com sell discipline articulada.

casual footwear retailer Crocs

"retalhista de calçado casual Crocs"

Saída completa da consumer products maker no contexto das doze saídas do trimestre alinhadas com sell discipline articulada.

consumer products maker Colgate-Palmolive

"produtora de bens de consumo Colgate-Palmolive"

Saída da consumer banking fintech no contexto das doze saídas do trimestre alinhadas com sell discipline articulada.

consumer banking fintech Chime Financial

"fintech de banca de consumo Chime Financial"

Provedora de launch services para missões espaciais que abriu capital no terceiro trimestre. Saída completa no contexto das doze saídas do trimestre alinhadas com sell discipline articulada.

Firefly Aerospace, a provider of launch services for space missions that went public in the third quarter

"Firefly Aerospace, provedora de launch services para missões espaciais que abriu capital no terceiro trimestre"