Sector: Consumo base · 3 fundos · 11 cartas
Comercializa e produz refeições preparadas frescas e de rótulo limpo, distribuídas sobretudo pelas secções de charcutaria das grandes cadeias retalhistas. Superou no trimestre ao capitalizar a tendência de trade-down do consumidor, em que os preços elevados da restauração empurram os compradores para soluções premium de charcutaria. Os resultados recentes mostraram um aumento de receita de 50% e expansão substancial de margem impulsionada por eficiências operacionais. É a maior posição do composite, com 5,55% dos activos.
Contributo positivo no trimestre e caso central da tese de gestão da carta. Desde 2023, com o actual presidente executivo, o valor contabilístico tangível por acção passou de 0,06 para 0,97 dólares e o conselho é escolhido para mentorar cada membro da equipa executiva. A ambição declarada de mais de mil milhões de dólares de receitas, com margens estáveis, sustenta o objectivo de duplicar em cinco anos.
Since 2023, when the current CEO started, a highly experienced consultant with limited experience as an operating manager, MAMA has grown tangible book value per share from $0.06 to $0.97.
Desde 2023, quando o actual presidente executivo chegou, um consultor muito experiente com experiência limitada como gestor operacional, a MAMA fez crescer o valor contabilístico tangível por acção de 0,06 para 0,97 dólares.
Comercializa e produz refeições preparadas frescas e de rótulo limpo para retalhistas alimentares em todo o país. As acções dispararam em Dezembro, depois do anúncio de um aumento homólogo de 50% na receita trimestral, sustentado por ganhos orgânicos e pela integração da aquisição Crown 1. O EBITDA ajustado mais do que duplicou com a alavancagem da capacidade industrial alargada. A casa vê nisto validação da estratégia de ganhar quota via colocações na Costco e na Target.
Resultados Q3 FY26 (Outubro 2025): Net sales +50% para $47,3M (vs consensus $43,2M), gross margin 23,6%, EBITDA $3,8M vs $1,74M YoY. Aquisição Crown sem fricções — facility a 10 milhas de Farmingdale. Vitórias tier 1 Target e Food Lion em rollout nacional ($25-30M combinado). Polansky estima EBITDA organic $30M em FY27 com run-rate $40-50M; consenso $22M improvável. Múltiplo low-to-mid teens EBITDA contra comparáveis (Marzetti, J&J) sem crescimento orgânico.
Terceira maior posição, com 4,30% dos activos, e quinto melhor contributo do trimestre, com uma subida de 27%. Fabrica e comercializa refeições preparadas frescas e congeladas. O alargamento da distribuição a cadeias nacionais e clubes de compras, a par da inovação de produto e do reconhecimento de marca, sustentou a expansão de margem.
Mama’s Creations, Inc. (MAMA) gained 27% on back of the company’s execution of their strategy to expand distribution with national grocers and club stores
"A Mama’s Creations ganhou 27% na sequência da execução da sua estratégia de alargar a distribuição a cadeias nacionais e clubes de compras."
Doubted Champion. Três dias após o anúncio da Celsius, a Mama’s adquiriu a Crown I Enterprises, divisão de pratos preparados da Sysco, por apenas $17,5 milhões — cerca de 2x a estimativa de lucro bruto, que Polansky julga poder duplicar em doze meses via consolidação de compras de proteína. O negócio traz $56 milhões em vendas e uma unidade perto de Farmingdale. Pode gerar $30 milhões de EBITDA ajustado, contra estimativas de rua de $21 milhões para FY2027.
"We think the deal is a slam dunk."
"Achamos que o negócio é uma jogada certeira."
MAMA capturada via callout de top contribuidores 3Q25 sem narrativa específica nesta letter. Magnitude da contribuição não disclosed. Posição mantida como uma das contributors materiais do trimestre.
Sétima maior posição, com 3,80% dos activos. Fabrica e comercializa refeições preparadas frescas. É uma das duas posições que sustentaram a contribuição positiva do Consumo Básico no trimestre.
Mama's Creations, Inc. (MAMA) and Vita Coco Co., Inc. (COCO) led to positive contributions within Consumer Staples.
"A Mama’s Creations e a Vita Coco geraram contribuições positivas no Consumo Básico."
Doubted Champion e foco analítico da carta. A Mama’s Creations é uma consolidadora de alimentos preparados ($133M de receita TTM, $32M de lucro bruto, $11M de EBITDA ajustado), com balanço imaculado, equipa liderada por Adam Michaels e categoria de $40 mil milhões fragmentada. Polansky descreve-a como Jockey bet: crescimento orgânico e M&A disciplinado podem quase triplicar receita e lucro bruto. Subscreve $50M de EBITDA ajustado e, a 12x, um preço próximo de $20 contra $9,50.
"An investment in Mama’s Creations can most accurately be described as a “Jockey bet”."
"Um investimento na Mama’s Creations pode ser descrito com maior precisão como uma aposta no jóquei (Jockey bet)."
Mama's Creations capturada via callout dos maiores contribuidores do 2T25, sem narrativa específica nesta letter. A magnitude da contribuição não é disclosed.
Décima maior posição, com 3,45% dos activos, e única representante do consumo básico entre as dez maiores participadas. Consta do quadro das dez maiores posições sem ser nomeada na atribuição do trimestre: o documento não detalha o seu contributo para o desempenho do período.
We view the story as similar to MAMA which has been a multi-bagger for GROW since owning from $2.50 to $15 per share over the last 2 years.
"Vemos a história como semelhante à da MAMA, que tem sido um multi-bagger para a GROW desde que a detemos, de 2,50 a 15 dólares por acção ao longo dos últimos dois anos."