Long Cast Advisers

CoreCard cresceu até cerca de 25% da carteira antes do fecho do trimestre, ampliada por doubling da posição na queda de final de 2023 e início de 2024. No fim de Julho anunciou intenção de venda à Euronet Worldwide num all-stock deal a 30 dólares por acção. O negócio dá à CCRD um haven para reconstruir receitas num mundo pós-Apple Card; o gestor espera manter alguma EEFT, embora numa posição bem menor.

I expect we’ll continue to own some EEFT but it will be a much smaller position than 25% of the portfolio, which is where CCRD had grown to prior to 2Q’s close.

"Espero que continuemos a deter alguma EEFT, mas será uma posição muito mais pequena do que os 25% do portfolio, que é onde a CCRD tinha crescido antes do fecho do 2T."

long-held (ano não disclosed) · Target: $30 / share em all-stock deal com a Euronet Worldwide (EEFT)

Uma das posições mais antigas do fundo, mais do que halved duas vezes desde Setembro. Subsequente ao trimestre, a QRHC gerou cash flow material pela primeira vez em dois anos — indicador pequeno mas importante dos efeitos das mudanças de gestão. O gestor tem vindo a adicionar selectivamente, mas mantém-se hesitante até confirmar o impacto operacional. Critica abertamente a inércia do Board, dominado por experiência em perpetual microcaps.

I would love to put the proceeds from CCRD into QRHC, a longtime position that has more than halved (twice) since September, but I am hesitant until I see the effect of recent managerial changes on operations.

"Adoraria colocar os proceeds da CCRD na QRHC, uma posição antiga que mais do que halved (duas vezes) desde Setembro, mas estou hesitante até ver o efeito das mudanças recentes de gestão nas operações."

longtime position (ano não disclosed)

Matrix Service é uma das maiores posições do fundo. O gestor reitera que gosta das perspectivas das poucas companhias seleccionadas em carteira, destacando explicitamente MTRX a par da RSSS. Esta letter não aprofunda a tese fundamental por posição, limitando-se a sinalizar convicção continuada nestes large holdings perante um pano de fundo macro mais cauteloso.

Though I like the prospects for the select few companies in our portfolio, especially our large holdings MTRX and RSSS, I’m feeling less hopeful about the economy.

"Embora goste das perspectivas das poucas companhias seleccionadas no nosso portfolio, sobretudo das grandes posições MTRX e RSSS, sinto-me menos esperançoso quanto à economia."

Research Solutions surge entre as large holdings que o gestor destaca como tendo boas perspectivas, a par da MTRX. Esta letter não desenvolve a tese fundamental por posição; o callout limita-se a confirmar convicção continuada no holding.

Perma-Fix Environmental Services foi um dos maiores contribuidores do 2T25. Esta letter não desenvolve narrativa fundamental por posição; a magnitude da contribuição não é disclosed.

Mama's Creations capturada via callout dos maiores contribuidores do 2T25, sem narrativa específica nesta letter. A magnitude da contribuição não é disclosed.

Richardson Electronics referida entre os declínios que compensaram parcialmente os contribuidores no 2T25. Esta letter não desenvolve narrativa por posição; capture-only do callout de detractores.

Pro-Dex referida entre os declínios do 2T25, parcialmente compensados pelos maiores contribuidores. Esta letter não desenvolve a tese fundamental; capture-only do callout de detractores.