Conestoga Capital Advisors — Micro Cap Growth Composite

Maior posição do Micro Cap Composite, com 5,03% dos activos, classificada no consumo discricionário. A acção ficou inalterada em termos absolutos no trimestre, o que, num índice que recuou 17,75%, se traduziu num contributo positivo para o desempenho relativo. É uma das duas participadas do sector, ambas contribuidoras para os ganhos da carteira no período.

Our large position in Universal Technical Institute, Inc. (UTI) was flat on an absolute basis during the quarter, adding to performance.

"A nossa posição significativa na Universal Technical Institute ficou inalterada em termos absolutos durante o trimestre, contribuindo para o desempenho."

Segunda maior posição, com 4,57% dos activos, classificada na saúde. Apresentou resultados trimestrais fortes e a gestão manifestou confiança quanto aos produtos recentemente lançados. Foi, com a OrthoPediatrics, um dos dois maiores ganhos do sector da saúde, que o gestor descreve como outro ponto positivo da carteira no trimestre.

Seguradora especializada e maior contributo isolado para o retorno da carteira, com a acção a ganhar mais de 29% e a pesar 4,41% dos activos. Reportou o nono trimestre consecutivo de resultados acima das estimativas. O gestor aponta crescimento de receita superior a 20% em 2025, linhas de sismos ainda deslocadas a favor da empresa e margens perto das melhores do sector, com rácio combinado ajustado na casa baixa dos 70.

Quarta maior posição do composite, com 4,19% dos activos, classificada no sector tecnológico. Consta do quadro das dez maiores posições sem ser nomeada na atribuição do trimestre. O gestor observa que nenhuma das cinco participadas de tecnologia teve retorno absoluto positivo, mas que todas caíram menos do que o sector, que recuou quase 31% no índice.

Posição descrita pelo gestor como de elevada convicção, com 4,14% dos activos, e um dos vencedores relativos do trimestre. Presta serviços técnicos e de consultoria a serviços públicos, indústria privada e organismos públicos. Os resultados do 4T24 superaram as estimativas em receita, resultado por acção e EBITDA, com orientação para 2025 acima do consenso e geração de caixa livre em máximos.

Our high conviction position in Willdan Group, Inc. (WLDN) was another relative winner after

"A nossa posição de elevada convicção na Willdan Group foi outro vencedor relativo."

Sexta maior posição, com 3,97% dos activos. Consta do quadro das dez maiores posições sem ser nomeada na atribuição do trimestre, entre as participadas que o gestor manteve sem alteração declarada no período. O quadro do documento classifica-a nos industriais, segundo a nomenclatura ICB; a série do composite regista-a em tecnologias de informação.

Sétima maior posição, com 3,78% dos activos, classificada nos industriais. Consta do quadro das dez maiores posições sem ser nomeada na atribuição do trimestre, integrando o núcleo industrial da carteira, o sector onde nove das doze participadas superaram o índice e cinco tiveram retorno absoluto positivo.

Plataforma de encomendas digitais para mais de 700 marcas de restauração em mais de 85 mil localizações, com 3,71% dos activos e o terceiro maior detractor do trimestre. Depois de valorizar 55% no quarto trimestre, a acção corrigiu apesar de resultados fortes, de uma parceria com a FreedomPay em pagamentos presenciais e de orientação para 2025 acima das estimativas.

Nona maior posição, com 3,57% dos activos, classificada nos industriais. Consta do quadro das dez maiores posições sem ser nomeada na atribuição do trimestre, entre as participadas industriais que sustentaram a selecção de títulos, o sector com o efeito mais positivo do período.

Décima maior posição, com 3,45% dos activos, e única representante do consumo básico entre as dez maiores participadas. Consta do quadro das dez maiores posições sem ser nomeada na atribuição do trimestre: o documento não detalha o seu contributo para o desempenho do período.

Desenvolve e vende um sistema de detecção de disparos a municípios em todo o mundo. A acção subiu depois de se saber que um contrato de grande dimensão em Nova Iorque foi renovado. A cidade de Chicago lançou concurso para um sistema equivalente e a procura pela oferta da empresa manteve-se forte.

Líder mundial em tecnologia de eficiência energética através da sua tecnologia de permutador de pressão. A acção recuperou no trimestre, depois do plano estratégico anunciado em Novembro, que fixou expectativas de arranque mais gradual dos novos produtos. Os resultados do quarto trimestre superaram as expectativas de rentabilidade, com expansão da margem bruta, orientação para 2025 reiterada e um programa adicional de recompra de 30 milhões de dólares.

Primeira empresa dedicada exclusivamente a cuidados ortopédicos pediátricos. Reportou resultados do quarto trimestre acima do esperado e reiterou a orientação, com dinâmica favorável nos três segmentos de trauma e deformidade, ortóteses e coluna. Executa o plano de aumento de rentabilidade, com EBITDA a entrar em terreno positivo e geração de caixa livre esperada ainda este ano.

Fornecedora de reagentes críticos para a descoberta e produção de produtos biofarmacêuticos. Foi o maior detractor do trimestre na selecção de títulos: reportou um trimestre forte e orientação sólida para 2025, mas a acção caiu com a incerteza regulatória e de financiamento nos Estados Unidos. Está exposta a clientes biofarmacêuticos mais pequenos com dificuldades de liquidez, ainda que a procura cresça nos clientes bem capitalizados.

Presta serviços de calibração e de instrumentação laboratorial. Reportou resultados operacionais abaixo do esperado no terceiro trimestre do exercício de 2025, com receita penalizada pelo calendário das paragens de Natal e pela desaceleração da Transcat Solutions. A gestão vê caminho para regressar ao crescimento orgânico histórico já no primeiro semestre do exercício que começa em Abril de 2025.

Empresa de serviços ambientais com soluções integradas. Apesar de um trimestre e de perspectivas fortes, que levaram a acção a subir mais de 30% no final de Fevereiro, manteve-se sob pressão persistente. Gera 80% da receita em clientes empresariais, mas o negócio e as perspectivas de crescimento podem ser afectados pela nova Administração, com a agência do ambiente a rever regulação.

Desenvolve terapias celulares avançadas para medicina desportiva e queimados graves. Reportou resultados em linha no quarto trimestre, com a receita de queimados difícil de prever e fraca no período. O MACI, principal motor de crescimento, não superou as expectativas apesar da extensão à via artroscópica, e a gestão não previu aceleração do seu crescimento em 2025.

Segunda das duas participadas do sector de consumo discricionário, ambas contribuidoras para os ganhos da carteira no trimestre. A acção caiu menos do que o índice, ajudando o desempenho relativo num período em que o Russell Microcap Growth recuou 17,75%. Não consta do quadro das dez maiores posições.