Platinum International Health Sciences Fund

Maior posição do fundo a 30 de Junho de 2025, com 4,5%, classificada em saúde e domiciliada nos Estados Unidos no quadro das dez maiores detenções. A carta deste trimestre não desenvolve argumento de investimento sobre a empresa, ao contrário do trimestre anterior, pelo que a leitura se limita à dimensão da posição, que recuou de 5,4% para 4,5%.

Segunda maior posição, com 4,2%, e o caso mais desenvolvido da carta. A gestora recorda que apoiou a empresa como accionista de referência desde há algum tempo e que a tese assentava no inibidor de FAK, alvo ligado à fibrose e à migração celular. O narmafotinib mostrou respostas completas no ensaio ACCENT em cancro pancreático, algo raro num ensaio pequeno de braço único.

Terceira maior posição, com 4,1%, valorizou 33% no trimestre. A gestora destaca que a Biomerieux, parceira e accionista da empresa, adquiriu a Day Zero Diagnostic, também parceira, com quem a Oxford Nanopore desenvolve um fluxo de trabalho para testes rápidos de resistência a antibióticos. Lê a operação como indicador de que uma líder em microbiologia reconhece o potencial da tecnologia.

Quarta maior posição, com 4,1%, empresa privada australiana de diagnóstico molecular. A gestora afirma que a participada está a executar de forma eficaz sob nova liderança, com vendas a subir e consumo de caixa controlado. Integra o conjunto de quatro empresas privadas que representam mais de 7% dos activos e que retiraram valor ao trimestre.

Quinta maior posição, com 4,1%, recuou de 6,2% no trimestre anterior. A empresa divulgou dados adicionais do seu medicamento para mielofibrose, com os índices de sintomas a continuarem a aprofundar-se. A gestora atribui a pressão sobre a cotação à saída de um accionista de longa data, e não ao conteúdo clínico dos dados divulgados.

Sexta maior posição, com 4,0%, e uma das grandes farmacêuticas da carteira. A gestora nota que o anticorpo biespecífico Columvi, da Roche, em associação com o Zynlonta da ADC Therapeutics, produz respostas completas em linfoma de células B que tornam a combinação competitiva face à terapia celular. Refere ainda que a Roche e a Chugai cobrarão royalties sobre agonistas orais de GLP-1.

Sétima maior posição, com 3,9%, classificada em saúde e domiciliada nos Estados Unidos no quadro das dez maiores detenções. A carta deste trimestre não desenvolve argumento de investimento sobre a empresa, pelo que não há tese articulada pela gestora para além da dimensão e da estabilidade da posição face ao trimestre anterior.

Oitava maior posição, com 3,5%, uma das grandes farmacêuticas com produtos já comercializados que equilibram a carteira. A carta deste trimestre não desenvolve argumento de investimento sobre a empresa, pelo que a leitura se limita à dimensão da posição, praticamente inalterada face aos 3,8% do trimestre anterior.

Nona maior posição, com 3,1%. A gestora regista que a Sanofi adquiriu a Blueprint Medicines por mais de nove mil milhões de dólares durante o trimestre, operação que serve de referência de avaliação para a concorrente Cogent Biosciences, também detida pelo fundo. Não desenvolve argumento próprio sobre a Sanofi para além desta leitura de mercado.

Décima maior posição, com 3,0%, e única detenção chinesa do quadro das dez maiores. A carta deste trimestre não desenvolve argumento de investimento sobre a empresa. A denominação segue o corpus, que já regista a mudança de nome, enquanto o quadro do documento ainda escreve BeOne Medicines Ltd sem referência à designação anterior.

Uma das duas melhores contribuições do trimestre, com a cotação a subir mais de 90%. O Zynlonta, conjugado anticorpo-fármaco dirigido ao CD19, mostra respostas completas em linfoma de células B quando associado ao anticorpo biespecífico Columvi da Roche, o que a gestora considera competitivo face à terapia celular. O peso não é divulgado.

Posição reforçada durante o trimestre. A gestora considera o bezuclastinibe competitivo face ao produto da Blueprint Medicines, apesar das dúvidas sobre o perfil de efeitos secundários, e classifica a avaliação como muito atractiva, abaixo de mil milhões de dólares. Já depois do fecho do trimestre a empresa divulgou dados sólidos que a colocam em posição comercial firme.

Detenção em edição de ARN, valorizou 58% no trimestre por leitura das operações de fusão e aquisição. A gestora explica que a Eli Lilly está a comprar a Verve Therapeutics, parceira da ProQR na edição genética, por mil e trezentos milhões de dólares, e que a mesma farmacêutica é parceira da ProQR e detém mais de 16% do capital.

Detenção no espaço da gestão do peso, descrita como mau desempenho no trimestre face ao ambiente concorrencial. A gestora observa que acompanhar a actividade neste segmento exige paciência, com os agonistas orais não peptídicos do receptor GLP-1 a avançarem no desenvolvimento e o orforglipron da Eli Lilly a mostrar um perfil competitivo. O peso não é divulgado.

Posição pequena assumida com risco clínico associado ao mecanismo, foi ainda assim um contributo forte no trimestre. Desenvolve o nimacimab, anticorpo anti-CB1 para perda de peso, em fase 2 isolado e em associação com o Wegovy. Por ser anticorpo não atravessa a barreira hematoencefálica, o que deverá evitar os efeitos no sistema nervoso central.

Posição reforçada durante o trimestre apesar do mau comportamento da cotação. A gestora atribui a fraqueza aos dados da concorrente Otsuka e não ao produto, e mantém que o atacicepte, terapêutica anti-BAFF e anti-APRIL, será um produto comercial bem sucedido numa indicação em crescimento. Reconhece que o desfecho dependerá dos dados de longo prazo e da estabilização da taxa de filtração glomerular.

Detenção que a gestora agrupa com a Verona entre as empresas a cumprir nos lançamentos comerciais. O estabilizador de transtirretina teve um arranque muito bom e a gestora aguarda actualizações sobre o resto do programa de investigação. O peso não é divulgado no quadro das dez maiores detenções deste trimestre.

Detenção que a gestora agrupa com a BridgeBio entre as empresas a cumprir nos lançamentos comerciais. Considera o ensifentrina o melhor lançamento alguma vez feito na doença pulmonar obstrutiva crónica, com alargamentos de indicação ainda por vir. O peso não é divulgado no quadro das dez maiores detenções deste trimestre.

Empresa privada australiana dedicada a novos alvos terapêuticos no mieloma múltiplo, apresentada no parágrafo das detenções privadas do fundo. Concluiu uma ronda de financiamento pré-admissão e prepara-se para a entrada em bolsa. Integra o conjunto de quatro empresas privadas que valem mais de 7% dos activos e cujo valor caiu mais de 44% em doze meses.