PRY.MI neutral conv. core manter Prysmian SpA
Cyclical +0,8% contrib.
Como o maior fabricante mundial de cabos de cobre, a Prysmian
apresentou resultados trimestrais fortes, com várias métricas a
superarem expectativas e revisão em alta da orientação anual. A
gestora considera a empresa bem posicionada para beneficiar de maior
investimento em electrificação e da tarifa de 50% sobre importações de
cobre anunciada por Trump: após a aquisição da Encore Wire, pode
abastecer-se de cobre nos EUA, anulando a exposição às tarifas que
penalizará muitos concorrentes.
TSM neutral conv. core manter Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd
Stalwart +0,5% contrib.
A TSMC reportou resultados sólidos, sustentados por lucros fortes e
momentum continuado em IA. Como a foundry de semicondutores líder
mundial, responsável por produzir mais de metade do fornecimento
global de chips, desempenha um papel pivotal na expansão da
infraestrutura de IA. A liderança incontestada em nós avançados de
processo — 3nm e 5nm — e em tecnologias de packaging consolidou-a
como foundry de eleição dos fabricantes de chips de IA, com poder de
fixação de preço premium.
TEL neutral conv. média manter TE Connectivity plc
Cyclical +0,4% contrib.
A TE Connectivity reportou vendas líquidas, margem operacional e
geração de caixa recorde. É um dos líderes globais na indústria de
conectores e sensores, desenhando dispositivos que ligam e protegem o
fluxo de energia e dados em sectores como IA, automóvel e energia.
Beneficia de força transversal em IA, procura continuada em renováveis
e reforço da rede eléctrica, estando relativamente bem posicionada
para navegar tarifas, com três quartos das receitas geradas fora dos
EUA.
SPOT neutral conv. core manter Spotify Technology SA
Fast Grower -0,6% contrib.
Maior serviço de audio-streaming, a Spotify reportou resultados fracos
e uma orientação mais contida, fazendo a cotação recuar após um
período de forte desempenho. A tese de investimento da gestora
mantém-se inalterada: a empresa pode capturar múltiplas alavancas de
crescimento, incluindo estruturas de preço, o seu nível premium de
superfãs e a melhoria do negócio suportado por publicidade, além de
potencial expansão para vídeo. Novas funcionalidades reforçaram a sua
liderança como plataforma dominante.
Our investment thesis, however, is unchanged.
"A nossa tese de investimento, contudo, mantém-se inalterada."
IFC.TO neutral conv. média manter Intact Financial Corp
Stalwart -0,5% contrib.
Apesar da queda da cotação no trimestre, a Intact Financial reportou
lucros fortes. O negócio continuou a ser penalizado pela suavização
generalizada de preços no sector segurador e pelo seu perfil
relativamente defensivo num ambiente de risk-on. É uma das maiores
seguradoras do Canadá em automóvel, habitação e empresas, recorrendo a
tecnologia digital e análise de dados para ajudar os clientes a
compreender e mitigar riscos, e tem sido historicamente um bom
contribuinte para o portefólio.
SGO.PA neutral conv. core manter Compagnie de Saint-Gobain SA
Turnaround -0,4% contrib.
A Saint-Gobain foi penalizada pela retracção cíclica generalizada e
pela incerteza do enquadramento económico francês, depois de o
primeiro-ministro perder uma moção de confiança em Setembro. Reportou
resultados mistos e orientação mais contida para 2025, e vários pares
emitiram avisos de lucros, abalando a confiança no sector. A tese
mantém-se inalterada: a jornada de transformação prossegue e o capital
markets day de Outubro deverá fixar novas metas, com potencial
significativo da recuperação do ciclo industrial.
Our thesis is unchanged, as the company's transformation journey continues, and the capital markets day at the beginning of October is expected to provide new targets.
"A nossa tese mantém-se inalterada, à medida que a jornada de transformação da empresa prossegue, e o capital markets day no início de Outubro deverá fornecer novas metas."