ALIT bearish conv. média reduzir Alight, Inc.
Turnaround
Fornecedor cloud-based de tecnologia de capital humano para gestão de
funções de recursos humanos a menor custo. Acções sub-performaram após
vendas dececionantes e revisão em baixa de orientação de receita. A
transformação tecnológica de um ano — migração para a cloud, integração
de IA e mudanças de CEO e CFO — foi mais disruptiva do que o previsto,
com retenção de clientes a cair de ~98% para ~93%. A equipa reduziu a
posição, reconhecendo a valuation atractiva.
SPT bullish conv. média aumentar Sprout Social, Inc.
Fast Grower
Plataforma líder que permite às empresas gerir, monitorizar e optimizar
a sua presença em redes sociais. O desenho intuitivo e as integrações
directas sustentam a vantagem competitiva. Apesar de resultados acima
das expectativas, as acções sub-performaram após nova revisão em baixa
de orientação prospectiva, num mercado que premeia o padrão "beat and
raise". A equipa considerou o recuo excessivo face à trajectória de
crescimento de dois dígitos e aumentou modestamente a posição.
ALGN bearish conv. média reduzir Align Technology, Inc.
Stalwart
Líder global em tecnologia dentária e fabricante dos alinhadores
transparentes Invisalign. A tese inicial assentou na forte posição
competitiva e no sistema de digitalização iTero. As acções
sub-performaram com a recuperação de procura a não se materializar: as
taxas de conversão de doentes abrandaram, sobretudo no segmento
adolescente, e os ganhos de quota reverteram num contexto
macroeconómico mais fraco para procedimentos discricionários. A equipa
reduziu a posição.
MDGL bearish conv. core reduzir Madrigal Pharmaceuticals, Inc.
Fast Grower
Empresa biofarmacêutica em fase comercial focada em terapêuticas para
esteato-hepatite associada a disfunção metabólica (MASH), doença
hepática com elevada necessidade médica não satisfeita. As acções
valorizaram com a evidência de um arranque comercial muito forte do
Rezdiffra, que coloca a Madrigal num ritmo anualizado superior a mil
milhões de dólares de novas vendas este ano. Com penetração de mercado
ainda em dígitos únicos, a terapêutica tem potencial multi-bilionário. A
equipa reduziu a posição com a valorização da acção.
HALO bearish conv. core reduzir Halozyme Therapeutics, Inc.
Fast Grower
Empresa de plataformas de entrega de fármacos construída em torno da
tecnologia ENHANZE, proprietária e validada comercialmente. Esta enzima
permite a administração subcutânea de biológicos e fluidos,
transformando infusões intravenosas de horas em injecções de minutos. A
Halozyme reportou um trimestre forte, com receitas de royalties a subir
65% e revisão em alta da orientação anual. A equipa reduziu a posição
com a valorização da acção.
ZD neutral conv. core manter Ziff Davis, Inc.
Turnaround
Top 10 holding a 2,40% da carteira. Opera dois segmentos primários —
Business Cloud Services e Digital Media — com histórico de alocação de
capital disciplinada e criação de valor via aquisições acrescentadoras.
As acções recuperaram após o primeiro regresso a crescimento orgânico em
quase quatro anos, com a divulgação reforçada ao nível de segmento a
melhorar a transparência. A equipa manteve a posição, dada a valuation
atractiva e os fundamentais em melhoria.
TRMB neutral conv. top manter Trimble, Inc.
Maior posição da carteira a 3,11%. Mantida sem articulação detalhada de
tese na carta do T3 2025.
CARG neutral conv. core manter CarGurus, Inc.
Top 10 holding a 2,40% da carteira. Mantida sem articulação detalhada
de tese na carta do T3 2025.
DT neutral conv. core manter Dynatrace, Inc.
Top 10 holding a 2,38% da carteira. Mantida sem articulação detalhada
de tese na carta do T3 2025.
GFS neutral conv. core manter GlobalFoundries, Inc.
Top 10 holding a 2,25% da carteira. Mantida sem articulação detalhada
de tese na carta do T3 2025.
CHDN neutral conv. core manter Churchill Downs, Inc.
Top 10 holding a 2,21% da carteira. Mantida sem articulação detalhada
de tese na carta do T3 2025.
ALKT neutral conv. core manter Alkami Technology, Inc.
Top 10 holding a 2,20% da carteira. Mantida sem articulação detalhada
de tese na carta do T3 2025.
COO neutral conv. core manter The Cooper Companies, Inc.
Top 10 holding a 2,20% da carteira. Mantida sem articulação detalhada
de tese na carta do T3 2025.
RELY neutral conv. core manter Remitly Global, Inc.
Top 10 holding a 2,11% da carteira. Mantida sem articulação detalhada
de tese na carta do T3 2025.
STE neutral conv. core manter Steris PLC
Top 10 holding a 2,11% da carteira. Mantida sem articulação detalhada
de tese na carta do T3 2025.